1⃣业绩符合预期。2021年公司实现营业收入103.56亿元，同比增长54.01%，出货量约16gwh，；实现归母 净利润1.02亿元，同比-31.92%。22年Q1实现收入39.16亿元，归母0.32亿元，出货量约3.5-4gwh，Q1毛 利率14.49%，环比Q4下滑4.49pct，主要因为锂电原材料价格上涨影响。 

2⃣装机量市占率稳定，研发投入加大。公司动力电池装机量为8.02GWh，国内排名第四，市场占有率达 5.2%，公司在磷酸铁锂领域市场地位稳固，受益于五菱宏光mini等车型放量。研发人员1918人，增加比例 41%，研发费用投入6.4亿元，同比29.22%。

 3⃣激励考核指引超预期。公司业绩考核为22-24年营业收入增长率不低于21年营业收入的200%、300%、 400%。行权价格为18.77亿元，本激励计划首次授予的激励对象共计 1757 人覆盖公司核心管理人员。我们 认为此次业绩激励考核要求超市场预期，公司未来将充分受益于储能以及大众车型导入给公司带来的营收 提升。预计22、23年净利润分别为8、20亿元。