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clarksons12月更新+韩国船企24指引：走出分歧，利润为先

猫猫喵喵3

2024-01-04 21:47:48

【广发机械】clarksons12月更新+韩国船企24指引：走出分歧，利润为先 #11月订单上修力度较大，#12月载重吨同比正增长。11月订单数据经过上修后载重吨/修正总吨/金额分别同比增速-18.5%/-8.3%/-22.5%，上修幅度超50%，修正力度较大。12月新船订单载重吨/修正总吨/金额分别同比5.6%/-40.3%/-48.4%，在复杂的经济+政治环境下仍实现载重吨同比正增长。 #23全年订单韧性超预期，#散货+油轮形成坚实支撑。2023全年新接订单1.09亿dwt/4.17亿cgt/1150亿美元，分别同比20%/-9%/-12%；其中散货/油轮/集装箱/液化气船的载重吨同比46%/264%/-40%/58%。过去一年订单主力完成了从集装箱船向散货+油轮的切换，液化气船继续景气；预计24年成交仍以油、散、特为主，当前散货、油轮的二手船价/新船价格分别为104%/99%，船东下单热情持续。 #名义船价持续新高，#周期具备稳健向上的确定性。12月新船价格指数178.36，同比上涨10.21%。散货/油轮/集装箱/气体船价格指数同比6.5%/8.4%/3.0%/13.1%。23年以来船价的上涨斜率持续抬升，船厂高话语权的地位不断强化。回首2023，年初市场担心褪去，造船周期向上确定性充分。 #变化一：中国重工12月底正式结案，#重组拐点已至。重工从7月收到立案通知书，到12月底正式结案，之前压制板块估值的核心因素得以消除，重组进程将正常推进。 #变化二：韩国船企下调24年订单目标，#船企重利润修复而非规模扩张。HD现代宣布24年商船订单目标115亿美元，较2023年设定的133亿美元目标减少了13.6%。接单船型将更加向特种船、超大型船等高附加值船舶倾斜。24年国内外船企目标转向利润和价格，而非订单量，凸显船厂排产饱满信号，有利于龙头利润率持续修复。 #投资建议：新的一年继续重视造船板。我们看好24年板块进入重组+盈利反转节奏后的表现，继续推荐中国船舶、中船防务、中国重工，中国动力，亚星锚链。

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