氟化工板块跟踪点评
夜长梦山
2024-01-06 13:25:12
【浙商化工|李辉】氟化工板块跟踪点评：产品涨价预期仍在，原料下行促使价差提升
1⃣️产品涨价预期仍在。根据生态环境部发布的《2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分配实施方案》，三代制冷剂配额政策正式落地。尽管24年具体企业配额仍未公布，但随着24年供给减少，行业供需格局优化，制冷剂价格上行空间较大。当前R32/R134a/R125的产品价格分别为17000、27500和27500元/吨，较9月底分别提升6%、3%和8%。
2⃣️原料下行促使价差提升。随着终端制冷剂市场需求整体释放受限，以及上游原料供给增加，萤石、氢氟酸等原材料价格近期有所下行。当前R32/R134a/R125的产品价差分别为3851、10626和11900元/吨，较9月底分别提升242%、63%和27%。考虑到当前制冷剂盈利处于历史底部，价差弹性显著高于价格弹性。
🌟投资建议：头部企业预计配额比例较高，建议重点关注巨化股份、三美股份、永和股份等。
风险提示：产品价格传导不及预期、下游需求不及预期、安全生产风险
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