汽车周聚焦：华为为什么不做整车但卖车
居合
一卖就涨
2021-04-26 12:42:44
周聚焦 ：本周华为系列汽车部件产品及合作车型亮相车展，同时华为宣布与小康深度合作，华为智选SF5 开始进入华为商城和华为体验店进行销售。我们认为华为不做整车但卖车或是为了以最快速度建立“华为汽车生态圈”，从而在电动智能时代抢占行业“价值链高点”。
从传统车到电动智能车，汽车制造的价值链在向新增部件转移，汽车生命周期的价值链将向后续软件服务延伸。从传统燃油车到电动智能车，纯制造角度，核心价值从传统发动机变速箱等向三电系统，智能驾驶、车联网等新增部件系统转移；汽车生命周期角度，价值链条从前端生产销售向后端软件升级服务延伸。未来汽车的竞争是增量核心技术（电动化智能技术）和汽车生态圈（存量规模）的竞争。因此，电动智能技术的掌握以及存量规模的提升至关重要。在这种背景下我们看到国外零部件巨头Tier1 开始退出传统零部件（内外饰燃油动力总成等）领域而聚焦到电动智能新增零部件（三电、智能驾驶系统等），传统主机厂也在弱化供应链的整合管理而聚焦到电动化和智能化的转型。
华为做核心增量部件并帮合作伙伴卖车或是为了用更为稳妥的路径最快地建立“华为汽车生态圈”。华为在车展上集中展示了覆盖智能驾驶、智能座舱、智能车云、智能电动四大板块的核心零部件以及和北汽、小康深度合作的车型，以核心部件参与到汽车的变革机会有利于：1）集中资源在最关键领域耕耘并获得行业领先，从阿尔法S 华为INSIDE 版看，华为的智能驾驶能力已经行业领先；2）最大化华为系列产品的市场推广，不做整车的“独立性”更容易让主机厂接受华为产品，当前华为已与北汽、长安、广汽、小康等达成了深度合作；3）提升华为进军汽车的“胜率”
以及保持后续战略选择的灵活性，无论是直接做整车还是做增量TIER1，对华为而言电动智能的产品和核心技术都必须自主掌握，而从后者做起有利于提升作为新进入者的成功概率，同时也保留了在产品和生态完善后再介入整车的灵活性。而华为开始通过华为商城以及线下体验店帮助SF5 引流，则有利于：1）减轻华为线下门店因为手机业务被制裁后的冲击；2）帮助搭载华为产品的合作车型销售，快速做大“存量”；3）向潜在华为汽车生态合作伙伴展示华为的诚意和实力（领先的电动智能能力加持，5000+线下高端体验店导流）。我们认为华为车展上展现的增量部件技术实力，以及和小康的深度合作，将吸引更多的主机厂加入华为汽车生态圈。
行业观点：芯片以及原材料影响已经较大程度PRICE IN, 看好短期有业绩，中期有强阿尔法的公司，看好华为生态圈的中长期发展。具体包括：
1）零部件推荐福耀玻璃、拓普集团、伯特利；乘用车推荐崛起的自主长城汽车，吉利汽车（港股团队覆盖）；2）华为生态圈建议关注小康股份、北汽蓝谷、长安汽车、广汽集团、广汇汽车；3）商用车推荐受益后处理升级的艾可蓝、奥福环保，关注凯龙高科。
风险提示：乘用车复苏不及预期；新能源客车复苏不及预期；重卡抢装不及预期。
从传统车到电动智能车，汽车制造的价值链在向新增部件转移，汽车生命周期的价值链将向后续软件服务延伸。从传统燃油车到电动智能车，纯制造角度，核心价值从传统发动机变速箱等向三电系统，智能驾驶、车联网等新增部件系统转移；汽车生命周期角度，价值链条从前端生产销售向后端软件升级服务延伸。未来汽车的竞争是增量核心技术（电动化智能技术）和汽车生态圈（存量规模）的竞争。因此，电动智能技术的掌握以及存量规模的提升至关重要。在这种背景下我们看到国外零部件巨头Tier1 开始退出传统零部件（内外饰燃油动力总成等）领域而聚焦到电动智能新增零部件（三电、智能驾驶系统等），传统主机厂也在弱化供应链的整合管理而聚焦到电动化和智能化的转型。
华为做核心增量部件并帮合作伙伴卖车或是为了用更为稳妥的路径最快地建立“华为汽车生态圈”。华为在车展上集中展示了覆盖智能驾驶、智能座舱、智能车云、智能电动四大板块的核心零部件以及和北汽、小康深度合作的车型，以核心部件参与到汽车的变革机会有利于：1）集中资源在最关键领域耕耘并获得行业领先，从阿尔法S 华为INSIDE 版看，华为的智能驾驶能力已经行业领先；2）最大化华为系列产品的市场推广，不做整车的“独立性”更容易让主机厂接受华为产品，当前华为已与北汽、长安、广汽、小康等达成了深度合作；3）提升华为进军汽车的“胜率”
以及保持后续战略选择的灵活性，无论是直接做整车还是做增量TIER1，对华为而言电动智能的产品和核心技术都必须自主掌握，而从后者做起有利于提升作为新进入者的成功概率，同时也保留了在产品和生态完善后再介入整车的灵活性。而华为开始通过华为商城以及线下体验店帮助SF5 引流，则有利于：1）减轻华为线下门店因为手机业务被制裁后的冲击；2）帮助搭载华为产品的合作车型销售，快速做大“存量”；3）向潜在华为汽车生态合作伙伴展示华为的诚意和实力（领先的电动智能能力加持，5000+线下高端体验店导流）。我们认为华为车展上展现的增量部件技术实力，以及和小康的深度合作，将吸引更多的主机厂加入华为汽车生态圈。
行业观点：芯片以及原材料影响已经较大程度PRICE IN, 看好短期有业绩，中期有强阿尔法的公司，看好华为生态圈的中长期发展。具体包括：
1）零部件推荐福耀玻璃、拓普集团、伯特利；乘用车推荐崛起的自主长城汽车，吉利汽车（港股团队覆盖）；2）华为生态圈建议关注小康股份、北汽蓝谷、长安汽车、广汽集团、广汇汽车；3）商用车推荐受益后处理升级的艾可蓝、奥福环保，关注凯龙高科。
风险提示：乘用车复苏不及预期；新能源客车复苏不及预期；重卡抢装不及预期。
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