事件 2024 年 1 月 15 日，公司发布 2023 年年度业绩报告，预计 2023 年公司实现 归母净利润 1.90 亿元-2.15 亿元，同比+64.21%-85.81%；实现扣非归母净利 润 1.73 亿元-1.98 亿元，同比+77.52-103.18%。 分季度来看，取业绩预告区间的中间值，预计公司 2023 年 Q4 单季度实现归 母净利润 5730.55 亿元，同比+168.19%，环比-5.81%；实现扣非归母净利润 5324.93 万元，同比+216.25%，环比-6.84%。总体来看，公司 2023 年业绩 符合预期。 

与多家大客户建立合作关系，先进产能持续扩张。 根据 SMM 光伏视界的统计，2023 年 11 月开始光伏组件产量开始下调，预计 2024 年 1 月的排产将降至 40GW 左右，对公司 23 年 Q4 接线盒产品出货产 生一定影响。长期来看，公司接线盒主要客户为隆基绿能、天合光能、晶澳科技 等头部组件厂，前五大客户占比约 75%-85%，且去年与通威正式展开合作，绑 定多家头部大客户对公司 24 年的出货量或将提供有力支撑。产能方面，公司扩 产项目正在进行中，先进产能持续扩张，预计将建成 4500 万套芯片接线盒产 能，接线盒总产能超 1.5 亿套，先进产能的扩张叠加客户导入加速，公司盈利 能力有望持续向好。 

海外市场利好频出，互联线束或将加速放量。 公司互联线束产品主要用于海外光伏电站，通过减少人工和汇流箱的使用，减 少电缆铺设，优化电站运营成本，随着疫情结束后海外贸易的恢复，叠加美国 降息预期升温、中美关系边际改善等因素，预计公司互联线束产品收入未来将 持续提升，且由于其非标的属性毛利率高于接线盒，有望成为公司业务的新增 长点。 

投资建议 预计公司 23-25 年实现收入 18.24/28.55/38.32 亿 ， 归母净利为 2.10/3.50/4.76 亿，对应 PE 为 26x/16x/12x。公司为接线盒龙头企业，新品迭代和产能扩张有望带来市占率提升，互联线束业务的放量有望为公司提供新的增量，维持“推荐”评级。 

风险提示 原材料价格波动、下游行业景气度波动，贸易政策变化，新建产能扩产速度不及预期等。