提纲：

一、行业题材研究：

新冠检测：抗原检测或成国内疫情防控重要补充手段

光伏：欧洲光伏容量超预期，国内光伏现状分析

二、强势涨停解析：

扬农化工：农产品上行周期，多项目内生成长强劲

天赐材料：1月2月经营数据超预期

海利得：帘子布、塑胶业务增长，光伏反射膜供货沙特

三、新股研究：

青木股份：电商运营

赛伦生物：抗血清抗毒素领域的生物医药企业

正文：

一、行业题材研究：

新冠检测：抗原检测或成国内疫情防控重要补充手段

1、事件刺激：

疫情反复，昨日本土新增确诊病例400多例，多地区城市出现病例，其中上海因疫情新增暂停线下上课。新冠疫情短期或不会消失，中长期国内实行动态清零策略，采取疫苗接种加、核酸检测快速确诊患者再加使用药物治疗等方式形成闭环模式。

2、新冠检测目前主要有三种方式，海外新冠检测以抗原检测为主

1）核酸检测：检测灵敏度高、特异性好，是当前新冠肺炎确诊的“金标准”，但检测要求高，一般24小时出结果；抗原检测：操作简单方便，最快15分钟出结果，缺点在于灵敏度不及核酸检测；抗体检测：简单、方便、快速方面与抗原检测类似，但无法检测处于感染窗口期的患者。

2）但由于目前海外新冠确诊病例众多，医疗机构及医护人员对于检测试剂的简单、高效为首要要求，因此抗原检测在当前的欧美疫情防控中得到普遍应用；

2020年4月英国开始向公众提供免费抗原检测；12月15日美国FDA批准第一个抗原自检试剂盒上市；11月1日澳大利亚开始进行新冠抗原居家自检；2021年全球疫情第二波爆发后，3月6日德国首先开始出售新冠抗原自检试剂盒，每人每周可免费接受一次检测。

3）根据2021年全年检测量看，海外大部分国家平均每千人每日检测量在2-5次左右，疫情严重检测需求较大，秋冬季节（1-3月、10-12月）显著增加主要是由于新冠病毒变异导致感染人数增加。

3、新冠抗原检测或成为国内疫情防控重要补充手段

国内抗原检测或逐步放开：1）抗原检测产品成熟，灵敏度可达90%；欧洲抗原检测已经实行了超过一年，对于疫情防控得到了验证；

2）产品产能足够供应，2021年中国累计向海外出口669亿元金额的新冠检测试剂盒，企业扩产的周期较短；

3）特定的应用场景需要抗原检测快速反应，例如港口、机场、海运等场所；外卖员、出租司机等为高风险传播源，每日进行核酸成本较高且检测速度较慢，抗原检测或提供较为便捷的管控。

相关公司

光伏：欧洲光伏容量超预期，国内光伏现状分析

1、事件驱动：近日欧洲天然气价格不断上涨，欧洲光伏协会首席执行官表示欧盟需要尽快独立于俄罗斯的天然气和石油，到2030年，欧洲的太阳能容量有望达到1TW。

2、装机需求有望加速释放。2021年底，欧盟累计光伏装机为165GW，根据欧洲光伏协会发布的《欧洲光伏市场展望2021-2025》，2030年欧盟光伏装机可能达到672GW，折算未来9年欧盟年均新增装机56.3GW。若2030年欧盟累计光伏装机达到1TW，那么未来9年年均新增装机将达到92.8GW，相比此前预期增幅达64.8%，大超预期。

3、海外需求带动光伏出口。根据中国光伏协会的统计，截至2021年，世界范围内共有20个GW级市场，中国市场占比高达34%，为全球第一。其中中国光伏产品出口额在欧洲市场增幅最大，约占出口总额的39%，同比增长72%。

（1）其中组件出口额最大，达249.5亿美元，同比上升27.5%，总出口量达100.55 GW，同比上涨27%。

（2）硅片出口额达33.7亿美元，同比增长56.9%，创历年新高。

（3）电池片出口额13.7亿美元，同比上涨38.2%。

4、国内分布式装机。国务院副总理韩正1日强调，要推进煤炭有序替代转型，加快规划建设新能源供给消纳体系，支持分布式新能源发展。

（1）空间规模。2021年9月份，整县推进政策开始，目前已有676个项目在列，相对中国共2800多个县，空间还很大。676个试点县大约可带动125GW屋顶分布式装机，按BIPV均价4.31元/W成本计算，对应市场空间5386亿元。

（2）分布式渗透率。截止2021年底，中国户用和工商业光伏渗透率分别是3.8%和8%，公共建筑渗透率基本为0，预计2022-2025年户用光伏渗透率将提升至7.3%，工商业上升至12%，2022年预计分布式新增规模33GW。

5、收益率现状：

（1）户用收益。按户用补贴取消，70%贷款来算，利率4%，组件价格1.8元/瓦，投资回报率可以达到7.9%。成本构成：组件成本占53%，逆变器占9%，支架占6%，电缆占9%，安装费11%，保险9%，监控系统等2-3%，随着组件价格下降，户用投资收益率将进一步提升。

（2）工商业收益。按组件价格1.8元/W，内部收益率可达8%左右。

6、风险提示：前两月整县推进因疫情影响开工进度不及预期，行业还需后续开工数据验证。各地政府力度与监管差异；各地方补贴不明确，差异较大；整县推进的标准和规范较少等

相关公司：

组件公司、BIPV含薄膜电池：随着新一代光伏薄膜技术如铜铟镓硒和钙钛矿电池的发展，薄膜电池转换效率有望赶超晶硅电池。

整县：目前整县推进签约第一是国电投，24个县，第二正泰17个县，第三国家能源集团16个县，第四国网8个，第五华能7个，中煤集团、三峡集团并列第六各5个县。

绿电运营商：一类是纯绿电公司，只做光伏和风电，水电，如三峡能源、太阳能、节能风电、林洋能源。一类是原来做火电的公司，转型为绿电运营商，如：华能国际、中国电力等。

（部分资料来自国盛证券、SolarPower Europe）

二、强势涨停解析：

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、事件驱动：22年3月9日晚公告，公司1-2月实现营业总收入35亿元左右，同比增长50%左右，净利润5.6亿元左右，同比增长100%左右，主要原因：

（1）优嘉三期项目全面达产，四期项目第一阶段建成投产，产能、产量较上年同期增加。

（2）主要农药产品价格较上年同期上涨。

2、辉瑞新冠药上游。日前日本盐野义制药宣布，公司研发的治疗新冠口服药已提交日本国内生产和销售许可申请。如果得到承认将是首个批准上市的日本国产新冠病毒口服药。作为新冠药上游产业链，扬农化工是合成PF的中间体菊酸的生产企业；雅本化学和尖峰集团是合成PF的卡龙酸酐的生产企业；新和成和浙江医药是合成PF的中间体异戊烯醇的生产企业。

3、业务概览。公司主营业务为农药产品的研发、生产和销售，产品涵盖杀虫剂、除草剂和杀菌剂等农药品类。公司为先正达中国植保板块唯一产业，先正达集团旗下农化资产众多，扬农化工后续会在创制药、仿制药、农药制剂等多个业务上与先正达集团的协同。公司积极拓展新材料，研制饱和聚酯树脂和生物可降解塑料PBS技术，公司菊酯、麦草畏等系列产品处于龙头地位。

4、市场空间。

（1）全球来看，农药行业呈现寡头垄断格局，未来农药需求仍有较大提升空间。按照联合国粮农组织的测算，不用农药平均每年会造成30%—40%粮食损失。农药出口量占我国农药生产总量的60%左右，RCEP以及贸易协定相关国家将成为农药出口增长的主要地区。

（2）扩大空间预期。公司南通四期项目总投资19.4亿，预计新增年产7310吨拟除虫菊酯等多个农药原药，其中3800吨联苯菊酯、1000吨氟啶胺、6000吨硝磺草酮等产品已完成安装，2022年业绩增量有望。

5、未来业绩增长测算。2020年至2022年，公司主要新增优嘉植保三期和四期项目，计划投资额超过40亿元。四期将于2022年投产，总投资额23.3亿元，预计建成投产后年均营业收入30.5亿元，总投资收益率23.8%，内部收益率19.0%。相比于三期项目，四期新增产品、种类更丰富，业绩有望上新台阶。

（部分资料来自申港证券、世界农化网）

天赐材料：1月2月经营数据超预期

1、事件刺激，1月2月业绩增长

近日，多家上市公司披露1-2月份经营数据，政策导向为管理层维稳股市。公司于3月9日晚公告，2022年1至2月，公司实现收入33亿元左右，同比增长260%左右；净利润8.6亿元左右，同比增长470%左右。

2、电解液产销增长，六氟自供比例提升。根据CIAPS数据，预计公司2022年1、2月电解液出货量分别约1.9、1.8万吨，预计公司22年1季度出货量近6万吨，环比4Q21提升约13%，测算1-2月电解液销售均价近9万元/吨。去年四季度公司2万吨六氟新产能投产爬坡，目前已逐步爬坡达产，六氟自供率提升至90%以上。

3、双氟用量快速提升。LiFSI作为新型添加剂具有提升循环性能、高低温性能等作用，目前电解液配方中用量比例约在2%-5%。公司目前拥有LiFSI产能共6300吨，其中原有2300吨产能满产、去年底新投产的4000吨双氟产能正逐步爬坡上量，预计目前公司单月LiFSI产量约400吨。

2022年公司将实施技改并投产新产能，预计年末产能将提升至3万吨。预计在下游客户需求高增长下，公司2022/2023年LiFSI出货量将达1万吨/3万多吨，目前双氟销售均价约40万元/吨，预计双氟有望给公司带来更多盈利。

4、磷酸铁产能快速扩张。

目前公司拥有磷酸铁产能约3万吨，根据券商研究预计公司年中将投产10万吨磷酸铁新产能，年末产能达15万吨，预计至2023年总产能将超30万吨。预计2022年公司磷酸铁出货量约10万吨，公司拥有磷源的成本优势，预计公司单吨利润超4000元，贡献业绩新增量。

（部分资料来自中金、东吴证券、公告、投资者调研）

海利得：帘子布、塑胶业务增长，光伏反射膜供货沙特

（来自韭菜公社：www.jiucaigongshe.com）

1、业绩增长：22年3月9日晚公告，公司2021年营业收入50.75亿元，同比增长44.48%，净利润5.74亿元，同比增长128.16%。原因：公司帘子布、塑胶业务增长较大，盈利能力有所提升。

2、主营业务：涤纶工业长丝、塑胶材料、涤纶帘子布三大产品。涤纶帘子布和涤纶工业长丝中的车用丝下游应用主要为车用安全带、安全气囊以及汽车轮胎，气囊丝的需求增速一直高于新车增速，其市场增量大于安全带丝。

3、涤纶工业长丝：国内公司产能为21万吨，车用丝占比约三分之二，越南11万吨产能已投产三分之二。车用丝中高模低收缩丝作为帘子布的原材料，目前产能为国内7万多吨，越南约1万吨，去年上半年开始景气度较高，目前满负荷生产。

4、帘子布：

（1）设计产能4.5万吨，公司正在建设年产40000吨车用工业丝和30000吨高性能轮胎帘子布技改项目的最后一条帘子布生产线，达产后，公司帘子布的设计产能将达到6万吨。

（2）替换胎市场一直是帘子布需求量的主要来源，其需求量的增长也大于汽车的增速，缺芯对轮胎的影响敏感度相对较低，新产能扩产需要两年的建设周期。

5、石塑地板：欧美市场增速快速增长，公司现已通过美国和欧洲地区的认证检测，并已取得美国和欧洲质量标准认证的证书，在建1200万平方米产能投产后，公司地板业务收入有望进一步增强。

6、光伏反射膜材料：

（1）公司的反射膜产品可用于光伏增益发电，首个反射膜订单于去年6月与客户签订供货协议，去年底已完成供货。注：经向上市公司求证，沙特项目1000万美元左右，未达到披露标准故未公告。

（2）反射膜产品目前国内国外市场正同步推进中，由于大型电站建设周期较长，同时也需要产品实测过程。因此从产品的推广到订单的落地需要一个时间过程。（部分资料来自上市公司公告互动、国盛证券）

三、新股研究：

青木股份：电商运营

1、主营业务：包括电商代运营服务、渠道分销、电商渠道零售、品牌数字营销、技术解决方案、消费者运营服务等。

2、核心看点：

1）目前,公司与H&M、ECCO、ZaraHome、Skechers、EmporioArmani、APM、Samsonite、FION、ACNEStudios等数十个国内外优质品牌达成电商销售合作关系。

2）公司现已打造完备的服务生态体系,横向联动天猫、京东、抖音等主流电商平台,纵向覆盖品牌数字营销、电商渠道销售、仓储物流支持、电商技术支持、消费者运营等环节,最大程度的保障了全链路、全渠道的运营能力,以满足各大品牌、尤其是国际品牌的全方位服务需求。

3）公司成立团队专门负责行业数据分析和店铺数据化诊断,与阿里数据团队合作,共同探索数据应用方案,创建并优化数据模型,提高电商运营效率和效能。公司目前建立了支持数据化商品运营、数据化流量运营、全链路数字营销、数据化人群运营、数据化客户管理的数据应用体系。

3、行业分析：

1）市场规模：

2020年社交电商销售额预计达3.70万亿元，市场规模占网络零售额比重已接近30%，成为仅次于自营电商、平台电商后的“第三级”。

2020年电子商务服务业营业收入达5.45万亿元，同比增长21.88%。其中，电商交易服务收入为1.15万亿元，增速为36.33%，支撑服务领域中的电子支付、电商物流、信息技术等服务营业收入逆势增长，为2.10亿元，增速16.73%，衍生服务领域业务营业收入持续增长，为2.21万亿元，增速20.30%。

2）产业链：

电商代运营的上游为供代运营所需资源或服务的机构，下游为品牌商。服务商根据品牌商的诉求，供整合营销、电商运营、仓储物流等单项或组合型服务，视供的服务类型向上游采购所需的资源或服务，帮助品牌商实现商品向消费者的最终销售，并向品牌商收取运营服务费。

4、竞争对手：壹网壹创、丽人丽妆、若羽臣、凯淳股份；

5、主要募投项目：公司实际募集资金总额9.51亿元。拟投资5.4亿，用于电商综合服务运营中心建设项目、消费者数据中台及信息化能力升级建设项目、代理品牌推广与渠道建设项目；

6、数据一览：

（1）2019-2021年，公司营业收入分别为3.61、6.49、8.80亿元，复合增长率为56.1%;归母净利润分别为0.44、1.24、1.48亿元，复合增长率为83.4%。2019-2021年公司毛利率分别为43.55%、48.45%、47.24%。发行价格63.1元/股，发行PE34.25，行业PE34.29，发行流通市值9.59亿，总市值42.07亿。

（2）公司预计2022年Q1收入为2至2.5亿元，同比变动幅度为-8.41%至14.49%；归母净利润为0.2亿至0.28亿，同比变动幅度为-27.68%至1.24%；（资料来自公司官网、招股说明书）

赛伦生物：抗血清抗毒素领域的生物医药企业

1、主营业务：公司主业为抗血清抗毒素领域的生物医药企业,致力于研究、开发、生产及销售针对生物毒素及生物安全领域的预防和治疗药物。

2、核心看点：

1）在蛇伤治疗领域，公司拥有国内蛇伤治疗的唯一特效药抗蛇毒血清系列产品。同时，公司抗蛇毒血清为国内独家生产及销售，属于独创独有，截至目前尚无任何国外药企进入国内该市场领域，实现了国内蛇伤应急治疗领域的自主可控。

在破伤风治疗领域，公司拥有国内独家生产的马破伤风免疫球蛋白(F(ab')2)用于破伤风的预防和治疗;在狂犬病治疗领域，公司抗狂犬病血清产品用于狂犬病的预防。

2）抗蛇毒血清、抗狂犬病血清已纳入《国家基本药物目录》;抗蛇毒血清、马破免疫球蛋白、抗狂犬病血清已全部纳入了国家人社部颁发的《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》;抗蛇毒血清和马破免疫球蛋白已纳入国家卫计委《急(抢)救药品直接挂网采购示范药品目录》。

3）截止22年3月份，公司正在从事的研发项目有:抗新型冠状病毒免疫球蛋白(F(ab')2)研制，处于临床申报阶段，合作方为中国科学院武汉病毒研究所、军事医学科学院生物工程研究所合作研；主要用途为通过克隆新冠病毒SARS-CoV-2编码S刺突蛋白(spikeprotein)的基因，S蛋白胞外域以及S的受体结合区域RBD，通过表达蛋白，免疫动物，获得抗新型冠状病毒感染的抗血清。

此外，2020年其他业务收入为销售新冠病毒马免疫血浆收入；

3、市场规模：

2019年，中国生物药市场规模达3,172亿元人民币。随着可支付能力的提高、患者群体的增长以及医保覆盖范围的扩大，预计至2023年中国生物药市场规模将进一步扩大至6,412亿元人民币，同期年复合增长率为19.24%。

2020中国动物致伤诊治高峰论坛发布了我国首部《中国动物致伤诊治规范》，同时指出我国每年约有4000万人被猫狗咬伤，毒蛇咬伤人数超过30万，胡蜂、海蜇、蜱虫等动物致伤事件时有发生。

每年蛇伤病例30万人次*单位病例初始剂量使用2-4支抗蛇毒血清=每年市场容量60-120万支。

4、竞争对手：华兰生物、上海莱士、天坛生物、卫光生物、派林生物；

5、主要募投项目：公司实际募集资金总额7.85亿元。拟投资2亿，用于特效新药及创新技术研发，包括新型抗毒素抗血清、抗狂犬双价、抗破伤风双价等产品的研发；

6、数据一览：

（1）2019-2021年，公司营业收入分别为1.88、1.86、2.09亿元，复合增长率为5.4%;归母净利润分别为0.66、0.63、0.77亿元，复合增长率为8.0%。2019-2021年公司毛利率分别为86.20%、84.08%、83.73%。发行价格33.03元/股，发行PE63.28，行业PE68.90，发行流通市值8.18亿，总市值35.75亿。

（2）公司预计2022年Q1收入为2,250万元至2,500万元，同比变动幅度为1.23%至12.48%；归母净利润为328.18万元至365.66万元，同比变动幅度为2.18%至13.85%；（资料来自公司官网、招股说明书）