【JT电新】近期观点更新20240207
夜长梦山
2024-02-07 19:21:52
【JT电新】近期观点更新20240207
#组合思路：
超配电力设备中的主流一次设备（年后招投标启动，年报一季报较强），平配或超配新能源龙头市场可能随时提前交易景气复苏。
宁德时代25%，科达利3%，平高电气10%、许继电气7%，中国西电10%，思源电气7%，国电南瑞10%，四方股份10%，阳光电源12%，晶科能源3%，德业股份3%（以沪深300电新标的为业绩基准，超配电力和设备，超配新能源龙头，电力设备板块配置比例达到45%，新能源龙头55%）
2月以来组合跑赢沪深300电新6pct，跑赢沪深300 0.2pct，
#整体观点：
维持此前观点，当前板块在左侧、股价在底部、复苏在春季，整体板块仍偏防守为主，配置上以景气度较高的电力设备板块为主，同时考虑新能源3-4月复苏确定性日益增强，加配新能源业绩能见度较高的新能源大票（目前宁德时代、德业股份Q1业绩较为清晰，阳光电源也能见度较高）
#电动车：
目前板块正在逐步形成淡季库存见底+加工费谈判落地价格见底+Q1稼动率低单位盈利见底，板块预期底下基本面预计将在3-4月开始向上发展，市场可能提前交易
#光伏储能：
光伏价格和一体化盈利已接近底部位置，目前一季度业绩整体不明确，市场分歧大，上市公司指引不清晰，是当前板块痛点。但3-4月行业复苏的预期可能随着时间的推移会越来越显著，市场可能提前交易，因此配置上加配行业业绩预期明确的行业龙头，主要选择德业、晶科、阳光电源
#电力设备：
电网投资可能超出市场预期（相较于2023年增速继续提速），看好电网设备景气度，尤其是一次设备行业，主要是大型输电通道投资大年，带动周边设备的增长，海外增速也好于市场预期，是当下市场重点推荐的方向。
#海上风电
近期海风表现低迷，主要受市场整体下跌影响，行业基本面问题主要为江苏审批：1月第3周，江苏问题讨论整改事项，相关方尚未签字；广东航道问题交通部协调解决中，尚无定论，以上问题最大风险是24年装机将下调至8GW左右，抛开短期因素，仍看好海风长期成长性。
#机器人：
短期人形机器人投资可能低于市场预期（马斯克提到明年量产出货，市场预期今年实现量产），但人形机器人整体行业进度依然快速推进，近日Figure宣布将在宝马美国工厂部署人形机器人，看好人形机器人今年实现从0到1的小批量量产落地（特斯拉小批量量产用于内部测试），带动电机、减速器、传感器等核心产业链环节的大幅增长，重点推荐技术壁垒高的减速器、丝杠、力传感器等环节。
#氢能
向下游应用端渗透持续下沉将带动上游绿氢需求的进一步增长，同时欧洲碳税驱动下国内绿色甲醇（绿氢为原料）产能建设将以24年为起点。绿氢设备投资在24年有望实现翻倍增长，看好设备环节价值量分配占优的电解槽环节。建议关注【华光环能、昇辉科技、华电重工、石化机械】
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宁德时代
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