正邦科技分析
Tmac
蜜汁自信的小韭菜
2021-03-20 23:29:52
【要点整理】
1、能繁母猪：截至到 2 月底，公司能繁母猪存栏量达到 120 万头左右，后备母猪存栏量在
80 万头左右；GP 和 GGP 的总存栏量 14 万头左右。
2、引种情况：2020 年公司从国外引进 6720 头原种猪，今年还要引进 4400 头左右，从而满
足公司远期规划 350 万头的能繁母猪存栏量。公司将从这 1 万头左右的原种猪中筛选出最
优势的基因。
3、母猪群更新：2020 年四季度由于仔猪价格的快速下降，公司主动开始更新母猪群，提升
母猪的综合生产性能。目前来看公司后备母猪中没有三元，能繁母猪中三元母猪占比非常少，
在今年上半年会完成全部更新。
4、存活率：今年 1-2 月份公司肥猪端的上市率（7 公斤到出栏）在 88%左右，去年 11-12 月
份大致在 90%左右。整体受疫情略有降低，公司希望通过全流程管控实现存活率的持续提升。
5、出栏量情况：公司股权激励给的目标是 2000 万头，这是公司会全力以赴实现的出栏量，
2500 万头的出栏量是公司希望挑战的目标。预计一季度出栏量在 220-250 万头之间，1 月份
公司投苗量在 150 万头左右。 6、养殖成本：去年四季度自繁自养的成本在 19.6 元/公斤左右，今年一季度受疫情影响要
实现成本降低有一定的难度，育肥端的成本管控还相对不错，主要还是在繁殖端的成本管控。
今年年底目标是成本降至 18 元/公斤。
7、人才培养：目前养殖行业管理人员非常缺失，整个养殖行业都面临这样的问题。公司去
年新增 1.8 万名大学生，目前大学生占比 15%-20%，养殖产能的扩张需要更加完善的人才梯
队。公司招聘的大学生都有 180 天的自成长体系。
8、生物安全防控措施的落实：公司近期上线了一个系统，对每个步骤进行管理，饲料车进
场需要清洗，轮胎清洗的情况都要拍照上传，系统审核成功后上传系统，系统审核通过后司
机才能拿到钱。
【详细交流纪要】
1、能繁母猪存栏量
截至到 2 月底，公司能繁母猪存栏量达到 120 万头左右，后备母猪存栏量在 80 万头左右；
GP 和 GGP 的总存栏量 14 万头左右。2020 年公司从国外引进 6720 头原种猪，今年还要引进
4400 头左右。从而满足公司远期规划 350 万头的能繁母猪存栏量。公司将从这 1 万头左右
的原种猪中筛选出最优势的基因，通过全球引种最优秀的品系来打造优质的种猪基因。
2、母猪群更新情况
2020 年下半年由于仔猪价格的快速下降，公司主动开始更新母猪群，提升母猪的综合生产
性能。目前来看公司后备母猪中没有三元，能繁母猪中三元母猪占比非常少，在今年上半年
会完成全部更新。今年上半年公司母猪群的增量可能不太明显，主要目的是完成母猪群的更
新，预计上半年需要更新接近 40 万头母猪。
3、养殖存活率
今年 1-2 月份公司肥猪端的上市率（7 公斤到出栏）在 88%左右，去年 11-12 月份大致在 90%
左右。整体受疫情略有降低，公司希望通过全流程的管控来实现存活率的持续提升，并且在
行业中能够做到具有一定优势。
4、出栏量目标
公司股权激励给的目标是 2000 万头，这是公司会全力以赴实现的出栏量，2500 万头的出栏
量是公司希望挑战的目标。从出栏结构来看，去年年底公司+农户产能占比 60%左右，自繁
自养产能占比在 40%左右，希望今年年底自繁自养产能增长到 60%。 5、养殖成本管控
去年四季度自繁自养的成本在 19.6 元/公斤左右，今年一季度受疫情影响要实现成本的降
低可能有一定的难度，育肥端的成本管控还相对不错，主要还是在繁殖端的成本管控，公
司也在主动降低繁殖端的养殖成本。今年一二季度 40 万头母猪淘汰后，三季度将会看到成
本开始明显下降，今年年底目标是成本降至 18 元/公斤。公司对于繁殖端的管理有非常明
确的规范，通过系统化管理以及完善的管理体系去进行改善。
6、人才的培养
目前养殖行业管理人员非常缺失，整个养殖行业都面临这样的问题。公司去年新增 1.8 万
名大学生，目前大学生占比 15%-20%，养殖产能的扩张需要更加完善的人才梯队。公司招
聘的大学生都有 180 天的自成长体系，新入职员工通过理论学习、师徒带教以及实操上岗
等阶段获得培训认证证书，有机会成为组长或者分场长助理。通过人才梯队的建设，从而
实现为公司发展储备人才。
7、公司养殖事业部的划分
公司养殖事业部划分了 13 个片区，13 个片区下面是 400 多个分子公司（包括技术服务部），
分子公司下面是养殖分场。公司对于分场场长月度都有排名，年度有全方位的考核。公司合
伙人计划覆盖了 13 个片区的总经理，这也希望更好地激励管理团队更好地提升生产成绩。
8、产能分布情况
公司主销区产能占比在 60%左右，南方地区产能的占比更高一些。预计一季度出栏量在 220-
250 万头之间，1 月份公司投苗量在 15
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