中泰电新【派能科技】汇兑、运费、原料影响毛利率-韭研公社

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中泰电新【派能科技】汇兑、运费、原料影响毛利率

韭亿小目标

一路向北的小韭菜

2022-04-11 12:34:24

中泰电新【派能科技】汇兑、运费、原料影响毛利率，22年改善1、派能21年收入20.6亿元，同比增长84%；归母净利润3.16亿元，同比增长15%；扣非净利润3.0亿元，同比增长11.5%；其中4季度收入7.7亿元，环比增长25%，创新高，但净利润0.65亿元，环比下滑33%。2、2021 年公司产品销售量为 1.54GWh，其中储能产品销售量 1.46GWh，翻倍增长。21年公司储能产品毛利率29.7%，同比下滑13.92个百分点，Q4毛利率23.8%，环比下滑6.5个百分点，同比下滑16个百分点；主要原因在于：1）汇兑损益，公司产品主要出口欧日等市场，以欧元、美元结算为主，21年人民币升值，公司汇兑损失21年约2852万元；2）海运费高增：21年公司储能产品费用2.54亿元，同比增长157%，高于出货量的增速；我们预计近5000万为海运费的影响；3）原料成本高增：六氟、VC、磷酸铁、碳酸锂等涨价均对公司成本产生较大影响，公司原料成本21年为708元/kwh，较20年上涨108元；3、2022年公司主要变化在于：1）欧洲电价高增，户用储能渗透率大增；2）公司产品涨价落地，传导锂价；3）六氟、VC、电解液价格下滑，利好成本；4）销量依旧翻倍。我们预计公司22年出货3Gwh以上，业绩6亿元，维持重点推荐。

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