文章来自公众号：年大，来源:https://mp.weixin.qq.com/s/6HhWAVsRH6Lr5hiQYpLRIQ

今年是牛市的中场休息时间，即牛市的调整浪，如果从去年9月14日算起，这轮调整浪需要走一年左右的时间，可能要到9月中下旬时才会结束。

以上观点维持不变，但需要进行部分修订和补充。

A股为何连续大跌？

很多人会说，因为美联储要加息了，美股出现了大跌。

说这话时，你不觉得脸红吗？还是“你不觉得尴尬，尴尬的就是别人”？

自从A股歇业之后，全球股市就全线大涨，特别是纳斯达克指数，两个交易日暴涨了快7%，“A股歇业成为了全球股市最大的利好”，不管你承不承认，这就是现实。

所以，多从自己身上找问题，别一跌就找美股背锅，别像国足似的，出不了线就怪分组没分好。

几年前的时候，哥曾经说过一句话：A股不是经济的晴雨表，而是政治的晴雨表；A股不是一门经济学，而是一门政治经济学。

很多人对此的理解是，中国经济越好，A股走势越差；中国经济越差，A股走势越好。

这纯粹是瞎扯蛋的，虽然A股是政策市，政策决定走势，但是A股同样会反应基本面，只不过它反应的是基本面预期，所有国家的股市，反应的都是基本面预期。

为何07年，上证指数创下了6124的历史高点？

原因很简单，因为07年是A股历史上最好的基本面，投资、消费与出口，三驾马车齐飞。

什么时候上证指数才能历史新高？

答案也很简单，等基本面超过07年时，大盘自然会历史新高。等中国经济完成结构转型，科技与消费驱动，取代投资与出口驱动时，等中国进入加息周期与升值周期时，上证指数自然会往6124以上走。

一个国家的经济牛不牛逼，其实有一个很简单的判别指标，那就是这个国家，有没能力，进行持续加息与本币的持续升值。越是有能力加息与本币升值，经济就越牛逼，股市就越牛逼，如同05-07年的A股，在一路加息与一路升值之时，上证指数一路新高，创下了6124的历史高点。

所以，最近股市烂，与美股没毛线关系，根源在于中国经济现在太差，现在的经济数据，除了出口拿得出手外，其它数据没一项好的，而且预期更差，因为股市反应的是预期。

2022年：重回2016。

过去几个月，哥一直在思考一个问题：2022年的行情，会最像过去哪年？

经过几个月的思考之后，基本可以得出一个明确的结论了，那就是，2022年最像的是2016年，基本就是2016年的翻版。

为何说2022年就是2016年的翻版？

因为，不管是从基本面，还是从技术面，或是从政策面来看，都有高度的相似性。

（1）基本面：预期很差

16年与22年，中国经济都进入了衰退周期，而且基本面预期都很差，都面临了很多棘手的难题。

16年时，中国经济面临的主要问题是，传统产业的产能严重过剩与房地产行业的高库存。其中，煤炭、钢铁、水泥、化工等上游行业，产能严重过剩；房地产行业，则是高库存。

这两个问题如何解决不好，那么导致的直接结果就是，银行坏账会大幅增加，导致金融风险甚至金融危机的出现。

我D开出的药方是，供给侧改革与房地产涨价去库存，解决掉了传统产业的产能过剩与房地产行业的高库存问题，也带来了轮核心资产的大牛市。

当前，中国经济面临的主要问题是什么？

哥已经说过了，消费需要严重不足，是当前中国经济面临的最大危机。

为何会出现这个问题？

原因也很简单，这是16年那两个药方带来的后遗症，同时，叠加了疫情的冲击。

虽然，16年的那两个药方，解决掉了传统产业的产能过剩与房地产行业的高库存问题，避免了可能出现的金融危机；但同时，也带来了一个巨大的后遗症。

一方面，16-17年的房地产涨价去库存，把老百姓的六个钱包都掏空了，导致老百姓没钱消费了，这是现在消费需求严重不足的根源。另一方面，供给侧改革解决掉了产能过剩的问题，但同时也导致大量的中小企业倒掉了，带来的直接结果就是，中国经济的活力下降了，就业压力变大了，老百姓的消费能力更差了。因为，中国80%以上的就业，靠的是中小企业，60%以上的GDP，靠的也是中小企业。

所以，消费需求严重不足，与中小企业生存艰难，是当前中国经济面临的主要问题。这两个问题不解决，中国经济就无法从新一轮衰退中走出来，也无法完成结构转型的问题。

我D开出的新药方是什么？

共同富裕。供给侧改革受益的是以行业龙头为代表的大企业，即所谓的核心资产；而共同富裕受益的则是以细分行业龙头为代表的中小企业，即所谓的专精特新。

（2）技术面：结构重建

16年与22年，都是一轮牛市结束后，市场结构处于重建之中，旧的结构瓦解了，新的结构还在酝酿之中。

16年初的熔断，彻底结束了13-15年的创业板大牛市，但大量的小票，估值依然还在高位，而以大金融与大消费为代表的核心资产，估值则处于历史底部。

现在呢，类似，只不过结构是反着的，最近几个月的大跌，结束了核心资产的大牛市，但以白酒、CRO、新能源与芯片为代表的核心资产，估值依然还在高位，而大量的小票，经过了6年多的下跌之后，估值则处于历史底部。

稍有区别的是，16年年初时，市场整体估值依然较高，还有全局性泡沫；而现在，则市场整体估值合理，结构性高估与低估并存，大量股票的股价与估值，处在历史底部。所以，杀跌风险也会小于16年初。

（3）政策面：新国策还未落实

15年11月10日，中央财经领导小组第十一次会议上，首次提出供给侧改革的新国策，但直到16年下半年才开始落实。

21年8月17日，中央财经委员会第十次会议上，提出共同富裕的新国策，但到目前为止，还没有出台具体方案，新国策还未到落实阶段。

大盘还会跌多少？

16年初，大盘跌到60月均线附近才止跌。目前，大盘的最近支撑在120周均线与30月均线附近，即3300附近；而60月均线则在3160附近，也对应着周线缺口支撑，这也是大盘的强支撑位。

也就是说，先看3300附近的支撑，能否止跌，有不确定性，3160左右则是强支撑，回补周线缺口的概率很低。因此，对于今年大盘向下的空间，需要做下修，从之前的3300附近，下修到3160附近。

交易策略

可以借鉴16年，全年需要降低预期，需要控制仓位，减少不必要的操作，今年的主要机会，将主要在于题材股上，至于业绩股，可能要到四季度才能形成新的市场结构，与16年时类似。

16年时，要回避高位高估值的创业板股票，以大消费为代表的低位低估值大白马，率先走了出来。

而今年，则要回避高位高估值的赛道股，即所谓的核心资产，率先找出来的可能会是，低位低估值的小盘成长股。

因为，大资金永远都在追求高性价比的大机会，阻力最小的品种将率先走出来。16年时，这个品种是大白马，讲了一个核心资产的故事；而今年，这个品种则是小盘成长，也可以叫它小白马，将讲一个专精特新的故事。至于投资方向，之前说过很多次了，就是以元宇宙为代表的数字经济，不再重述。

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