事件：国家相关部门正在着力解决可再生能源补贴拖欠的缺口问题。目前主管部门正在就可再生能源 补贴欠款事项进行系统性清查，3月底前将完成企业自查。预计最快一个季度将清查完毕，此后国家将一次 性发放历史拖欠补贴。 政府基金预算大幅增加，前期拖欠补贴或一次性发放：根据财政部2022政府性基金预算表，可再生能源 支出达到4594亿，较21年增加3609亿，同增366%。

我们计算截至到21年年底补贴拖欠总额4000亿左右， 新增支出可覆盖大部分补贴，但具体的发放形式和节奏还需后续官方确认。目前大多数欠补电站项目已转 移到央国企，阳光、晶科、林洋等还留有部分。我们认为补贴拖欠发放可释放资金，改善运营商现金流， 增强投资能力，激发新增装机积极性，也体现了高层对全力推进碳中和的决心，利好光伏行业全面发展。

 4月排产环比提升，全年需求高增！近期光伏回调主要原因在于硅料供给有限，产业链价格博弈，致使组 件厂3月排产和出货略微下调。但国内分布式和海外市场需求旺盛，且3月底开始新增硅料产出进一步释 放，边际持续改善。根据调研，4月组件排产环比提升5-10%，胶膜龙头订单增长10%左右，Q2前四家组件 厂商总出货环增15-20%。

全年看，我们预计全球光伏装机可达240-250GW，同增50%+。 

 重点推荐：优先推荐光伏制造龙头公司：组件环节（隆基股份、天合光能、晶澳科技，关注晶科能源） 逆变器环节（阳光电源、锦浪科技、固德威、禾迈股份，关注德业股份），关注运营商估值修复（关注龙 源电力、大唐新能源、晶科科技、林洋能源等）以及龙头稳固的硅料、胶膜和玻璃环节（通威股份、大全 能源、福斯特、福莱特，关注海优新材、信义光能）等。 [爆竹]风险提示：政策不及预期，竞争加剧等