周五市场指数下跌，盘面个股表现活跃，，军工、储能、钠离子电池、磷化工等方面日内轮动，但同时市场操作难度依旧较高。

磷化工：黄磷涨价，叠加磷作为磷酸铁锂上游，被资金类比成锂炒作，云天化、ST澄星等。

军工：直接消息催化或为7月15日，有媒体称美军1架运输机降落台湾；整体军工板块也处于相对低位，航发动力、航发科技、中航西飞等。

钠离子电池：宁德时代此前宣布7月发布钠离子电池，目前7月过半，离发布时间点越来越近，部分个股叠加储能相关预期，山东章鼓、圣阳股份、华阳集团等。

电解铝的详细分析可见下文；其余如浦东“引领区”新政出台，上海板块相关个股高开低走。

电石：BDO带来行业增量

1、BDO（1,4-丁二醇）其下游主要用于生产PTMEG、PBT/PBAT、GBL（γ-丁内酯）-NMP（N-甲基吡咯烷酮）等产品，终端需求为氨纶、可降解塑料、锂电等行业，未来几年需求快速增长。

其中PBAT是可降解塑料中工艺技术较为成熟的品种，对BDO的平均单耗0.5吨，到2025年将对BDO带来约250万吨的增量需求。

PTMEG是生产氨纶的主要原料，而BDO又是生产PTMEG的主要原料，生产PTMEG对BDO的单耗约为1.27吨，据此测算生产每吨氨纶需消耗BDO原料0.99吨，到2025年国内氨纶行业对BDO的总需求为104万吨。

NMP是锂电池正极生产过程中的重要溶剂，也可用作半导体、集成电路的清洗剂，其上游最主要是GBL，2020 年 GBL 对 BDO 的消费量为 19.5 万吨。

上述三方面综合来看，2020年BDO的国内消费量大致为138万吨，预计到2025年为447万吨，2020-2025 年BDO需求的复合增速为26.5%。

2、生产 BDO 的工艺技术包括炔醛法（电石路线）、丁二烯法、二氯丁烯水解法、顺酐法和烯丙醇法。国内目前已有的BDO企业中绝大多数采用炔醛法（电石路线），占比73%。

3、2020 年国内电石产量 2758 万吨，其下游需求构成中，2020年PVC占比达到了84.1%，乙炔及其他占比7.7%,BDO占比4.3%。一吨BDO大概需要1.12吨电石。

电石下游中，PVC需求量稳定，产能方面由于高耗能，在碳中和的背景下，新项目审批严格，而BDO的需求在未来快速放量，因此BDO的占比有望逐步提升。此外今年电石价格突破5000元的历史大关。

（部分资料来自申万宏源证券、公告等互联网公开信息）

电石相关企业产能可见下表：

电石：BDO带来行业增量

1、BDO（1,4-丁二醇）其下游主要用于生产PTMEG、PBT/PBAT、GBL（γ-丁内酯）-NMP（N-甲基吡咯烷酮）等产品，终端需求为氨纶、可降解塑料、锂电等行业，未来几年需求快速增长。

2、国内目前已有的BDO企业中绝大多数采用炔醛法（电石路线），占比73%。

3、2020 年国内电石下游需求构成中，PVC占比达到了84.1%，乙炔及其他占比7.7%,BDO占比4.3%，BDO的需求在未来快速放量，未来占比有望逐步提升。

电石相关企业产能可见