【天风轻纺】太阳纸业:一体化优势深度显现
🔥自有浆成本优势显现:欧美补库叠加芬兰木浆供应扰动,供给偏紧持续推涨主流浆厂报价,4月浆厂报价显著上扬。
太阳自给木浆灵活调控,用浆成本低,林浆纸一体化布局优势显现。
浆纸系景气延续,文化纸招标旺季公司产销两旺,3-4月提价传导顺畅;综上预计Q1盈利9亿,Q2盈利延续靓丽表现。
🔥木片涨价激活资源禀赋:2月我国进口木片价格约190美元/吨,较23H2低点抬升7%+,当前太阳国内木片采购价较23年底抬升5%+,本轮浆价带动木片涨价;此外国内新增浆线投放进一步刺激木片需求,预计木片中期价格中枢向上。
太阳老挝林地资源禀赋优异,当前种植规模6万公顷,每年计划新增1万+公顷,可轮伐面积持续增长,赋能老挝基地原料自给及盈利能力提升。
🔥废纸系盈利稳健:年后补库行情较弱,价格底部盘整,公司维系满产满销,中高端产品需求稳健,国内南宁基地100wt产能盈利渐入佳境,预计整体维系200元左右吨盈利水平。
🔥产能方面,24年公司南宁100wt箱板纸产能释放,南宁一期15wt生活纸预计下半年投产,溶解浆搬迁预计年中淡季启动,资本开支预期减少,后续根据市场需求灵活布局。
■公司林浆纸一体化布局完善,资源及成本管控护城河加深,成长空间充足,我们预计24-25年公司归母净利分别为35.8/40.6亿元,PE分别为12/10X,持续推荐。
作者利益披露:转载,不作为证券推荐或投资建议,旨在提供更多信息,作者不保证其内容准确性。
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。