4月8日晚，焦作万方第一大股东公告拟竞价减持1%，大宗减持2%股份，之前第一大股东持股17.3%，二股东持股16.8%，从此确认第二大股东杭州锦江（三门峡铝业）实质性上位为新大股东。          

公告前，三门峡铝业的注入概率10%的话，公告后注入概率95%以上。22年三门峡铝业拟借壳福达合金上市，因杭州锦江持股焦作万方，构成同业竞争因此方案被终止。借道焦作万方成为三门峡铝业上市唯一选择。         

既然实锤了三门峡铝业的新新大股东身份，接下来就要好好算算资产注入对焦作万方的弹性：          

先看三门峡铝业资产：三门峡铝业评估价和置入作价155亿，21年净利润39亿，22年半年净利润23亿，22年/23年氧化铝平稳为主（2500-2600元每吨），24年氧化铝价格创出新高（已经到3300-3500元每吨），有矿涨价利润边际变化大，可以预计24年净利润60亿。

方案一：继续按照22年方案来推算：

评估价155.6亿，换股价为上市公司前120个交易日均价90%，本次配套融资发行股份数量将不超过本次发行股份购买资产后上市公司总股本的 30%。          

焦作万方前120个交易均价90%为4.87元，则拟发行股份数为155.6/4.87=31.95亿股，加上上市公司原有11.92亿股，本次发行后上市公司股份数为43.87亿股。              

静态注入后上市公司市值为7.66*43.87=336亿元          

三门峡铝业合理市值=60*10=600亿          

注入后上市公司合理市值：三门峡铝业合理市值+现有市值=691亿          

资产注入对应现价合理涨幅=691/336-1=106%，约8个板。

方案二：由于杭州锦江不持股福达合金，而马上要成为焦作万方大股东，对待定价的驱动力不同，对上市公司会更友好，如方案换股价为上市公司前20个交易日均价100%为5.75元。

则拟发行股份数为155.6/5.75=27.06亿股，加上上市公司原有11.92亿股，本次发行后上市公司股份数为38.98亿股。

静态注入后上市公司市值为7.66*38.98=298亿元

注入后上市公司合理市值：三门峡铝业合理市值+现有市值=691亿（沿用上方案）

资产注入对应现价合理涨幅=691/298-1=131%，约9个板

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