会议要点

1、公司业绩

· 2024年一季度公司营业总收入797.7亿元，规模净利润105.1亿元，扣非净利润92.5亿元，同比增长18.6%。经营性现金流持续强劲，达到283.6亿元，期末货币资金达2886亿元。

· 2024年1到2月，公司全球动力电池市场份额83.4%。

2、产品和技术

· 神奇电池开始大规模交付，持续打造超快充、低温长寿命和全能系列产品。小米suit 1 pro通过独创的高比能磷酸铁锂材料，使整个电芯的能量密度提升超过10%。

· 与小米联合开发的C2B一体化电池技术，体积存储效率高达77.8%，实现磷酸铁锂830公里的最高水平。

· 宣布磐石高安全滑板底盘将落地阿维塔品牌车型，可吸收80%以上的整车碰撞能量。

3、安全和储能

· 多维臻安全的储能系统平衡在标准20尺寸集装箱内实现能量密度的提升。

· 与滴滴成立换电合资公司，深化换电生态网络布局，提升公共补能市场运营效率。

4、财务和评级

· 公司成为电子行业首家获得中国传奇社产品面和试验机构认可证书的企业。

· 基于对公司强大行业地位、领先技术、多元化客户关系、高进入壁垒、稳健财务的认可，将公司主体评级上调至A3，并给出稳定展望。

5、出货量和市场

· 一季度出货量约95个千瓦时，储能占比20%左右。

· 公司在动力电池领域的技术领先性，扩大了在终端消费者的品牌影响力。

6、研发和投资

· 研发费用略有下降，主要是由于研发材料价格下降所致。

· 公司在人员投入上，始终保持越来越高的投入和强度。

· 公司在建工程重点在海外，国内产能通过超级拉线投入进行升级。

7、价格和盈利

· 公司与客户有价格联动机制，单瓦时的绝对收益相对稳定。

· 公司产品结构变化不大，出货量增长主要受原材料价格下降影响。

8、质保金和库存

· 质保金不会因原材料价格下降而调整，但公司会根据承担的未来质保期内的义务进行最佳估计。

· 公司库存管理效率提高，原材料供应大部分来自自有矿山产出或长期合作伙伴。

9、新兴市场和战略

· 公司密切关注垂直起降飞机和机器人等新兴领域的发展。

· 公司在新能源发电业务上，主要是为保障公司的零碳战略落地实现。

10、锂资源

· 公司对锂资源的供需关系判断为短期内相对均衡状态，未来可能更多从回收角度获取利润。

· 公司正在跟进一些锂资源项目，有新信息会及时分享。

Q&A

Q：一季度出货量水平及储能业务占比，以及材料研发服务等业务收入占比情况是怎样的？

A：一季度整体出货量约为90至95个千瓦时，储能业务占比大约20%。其他业务，包括材料研发服务等，在收入中的占比约为4%。

Q：一季报中其他收益科目约32.06亿，其中政府补助约18.2亿，剩余部分主要包括哪些类型的科目？后续财季是否还会有税收优惠政策的影响？

A：剩余部分主要包括先进制造业的税收优惠政策，这些优惠政策是新公布的，会根据确认周期逐月进行确认。后续财季会根据时间去进一步确认税收优惠的影响，或多或少会持续存在。

Q：公司如何应对原材料价格波动对利润率的影响，以及海外市场尤其是美国和欧洲的业务发展情况如何？

A：公司与客户建立了价格联动机制，以应对原材料价格波动，确保购销差价和单位单瓦时毛利的稳定性。在海外市场方面，公司的电池产品在欧洲获得了广泛认可，并获得了欧洲auto best电池奖，预计会有更多客户采用公司的新型产品。在美国市场，公司也在稳步推进业务，并与潜在客户和合作伙伴保持良好的关系。

Q：公司对欧洲市场需求的看法以及一季度研发费用同比回落的原因？

A：公司认为欧洲市场需求的变化主要是短期现象，受到政策变动和成本上升的影响。长期来看，海外主机厂积极推动电动化产品，市场需求有望恢复。关于研发费用回落，主要是由于部分材料价格下降导致的研发材料支出减少，但公司对研发的投入始终保持高强度，人员费用也在稳步增加。

Q：一季度预计负债增量的构成及二季度预计负债的处理情况，以及公司在美国市场的业务拓展情况？

A：一季度预计负债增量主要包括售后服务费用计提和预计返利，随着销售业务规模的增长，预计负债也相应提升。具体到销售返利的比例，可能超过50%。在美国市场，公司正处于拓展期，与特斯拉等车企有合作关系，尽管短期内可能受到补贴政策调整的影响，但长期发展空间仍然较大。

Q：研发费用在基础性研究和具体车型开发上的分配比例是怎样的？

A：我们的研发分为平台技术研发和项目的应用型开发两类。平台研发包括基础研发以及一些新方向的研发，范围相对广泛。具体的比例分配没有明确提及，但可以理解为一部分用于平台型的通用型技术研发，另一部分与具体车型产品开发相关。

Q：一季度资本开支的环比扩张情况及其结构是怎样的？

A：资本开支主要投向电池生产基地和相关生产固定资产的投资。同比来看，趋势与去年年报接近。环比的波动可能与付款周期和签约条款有关，短期内不易看出明显趋势，通常需要全年的数据来更直观地反映实际情况。

Q：与车企的价格谈判周期是怎样的，特斯拉是否会在下半年进行新的价格谈判？

A：海外的价格谈判周期通常较长，一开始就会确定整个车型生命周期6到8年的价格，并约定价格调整机制。国内车企一般不会每季度进行价格调整，而是每年协商沟通。与特斯拉的价格谈判并不是在下半年进行，具体情况最好直接咨询特斯拉。我们的会计政策比较稳健和保守，会按照预计价格进行预估和结算，以减少价格波动对利润的影响。预计负债中包括预提的返利，但具体细节需要进一步确认。

Q：公司订单情况及产品结构变化

A：公司目前的订单可见度较高，上半年订单饱和，下半年也有一定的预见性。产品结构方面，包括新型气和储能平衡等新产品可能会带来显著变化。订单通常是基于与客户定点后对型号的固定约定，客户会根据实际需求每月下达不同的PO单。目前排产至年底较为满，得益于客户市场的多样化，订单相对稳健。神行在国内和欧洲受欢迎，未来一段时间内其比例将逐渐提升，而储能产品作为新品发布，尚未进入订单交付阶段。

Q：对动力和储能业务的二季度及全年展望，以及现金流强劲的原因和持续性

A：虽然季度性的不确定性较大，但从全年角度来看，动力和储能业务的增长趋势明朗，储能业务由于基数较小，增速可能更快。一季度动力业务明显增长，储能业务虽有所波动，但全年趋势向好。现金流的强劲主要得益于公司管理能力的提升，特别是在库存管理和采购端的成本节约。原材料价格的下行也有助于减少现金支出。预计今年的现金流情况将比去年更好，公司有更大的腾挪空间。

Q：德国工厂的运营情况和盈利预期如何？

A：德国工厂去年处于产能爬坡和认证过程中，产量并不大，且尚未完全实现盈利。但今年目标是达到盈亏平衡，具有较高的实验可能性。作为海外第一个工厂，技术性工作要求较高，但随着运营的深入，盈利情况有望改善。

Q：LRS模式的具体操作和盈利可能性是怎样的？

A：LRS模式包括license（许可）、royalties（版税）和服务费，是一种轻资产模式，不需要公司投入生产资金。公司将通过一次性许可收入、产品销售的版税收入和服务费来获得收益。具体的收入预计将基于合同条款，希望获得先进技术价值的合理盈利水平，但具体细节将在未来公告中披露。

Q：公司如何看待国内储能市场的竞争和盈利情况？

A：储能市场具有巨大增长潜力，尽管存在低价竞争，公司仍将坚持通过产品性能和品质参与市场竞争，不以短期低价换取市场份额。公司注重长期性能保障、质量和服务，认为整个生命周期成本才是最具竞争力的考量因素。

Q：公司在to B2C领域的市场推广和品牌建设有何进展？

A：公司正在加大公众号和媒体宣传力度，以提升终端用户对产品性能和品质的认知。通过这些努力，公司旨在增强市场号召力，并通过时代inside的趋势影响消费者选择。

Q：其他收益中政府补贴的组成和递延收益的确认节奏是怎样的？

A：其他收益中的政府补贴主要来自于鼓励先进制造业税收优惠政策。公司将根据时间进度逐月确认这些收益。至于递延收益，公司每月都会进行确认，确保收益的稳定确认。

Q：关于递延收益的周期和确认时间是怎样的？

A：递延收益的周期和确认时间根据与各地政府签订的合同条款而定，可能与项目设立、资产相关或业绩产生相关。一般来说，收到一笔收入的确认周期大约是3到4年。不过，这部分收益在整体利润中占比较小，且随着时间推移，其占比会进一步减小。

Q：公司的产能利用率和经营性优化情况如何？

A：去年年底公司的有效产能为552吉瓦时，产能利用率为70.4%。根据一季度的出货量95吉瓦时，预计年度出货量可能在460到480吉瓦时左右。公司在建工程的投资节奏将主要集中在海外，而国内产能已经较为充足，且通过超级拉线的投入可以进一步提升。这表明公司的产能利用率有提升空间，内部优化能够持续带来盈利上的兑现。

Q：出货量增长的情况下，收入下降的原因有哪些？

A：收入下降主要是由于电池销售价格的下降，这主要是受原材料价格下降的影响。尽管出货量有所增长，达到了约25%，但价格下降导致了收入的减少。产品结构的变化对整体结果的影响并不显著，因为已经达到了较大的量级。

Q：质保金的预估和调整机制是怎样的？

A：质保金的预估是根据未来质保期内的义务进行最佳估计，考虑了故障率、维修成本等因素。即使原料和电池价格下降，质保金的金额不会调整，因为不能以此推断未来几年内的价格走势。质保金的预估是为了承担潜在的维修义务，而不是反映当前的成本变化。

Q：一季度末的库存情况及后续库存管理规划是怎样的？

A：一季度末的库存略有下降，主要得益于对VMI的有效管理以及根据季节性波动灵活调整采购量，提高了存货的利用率和效率。同时，公司拥有的矿产矿山资源也减少了对原材料的需求。关于后续库存管理，公司没有在市场上囤货的计划，原材料供应主要依赖自有矿山产出和长期合作伙伴，只有很少部分需要在市场上采购现货。

Q：麒麟电池和神行电池的出货占比、价格及毛利率情况如何？

A：麒麟电池和神行电池的出货占比正在持续提升，已经有车企陆续采用这些电池。这些差异化产品未来可能占据很大比例，因为车企需要打造产品差异性。价格和毛利率因产品和客户而异，但有差异化的产品能够帮助客户打造竞争力，因此客户对这类产品非常欢迎，且可以期待合理的回报。短期内，这些产品的占比会逐渐增加，未来快充可能成为标配，公司也在开发更高倍率的快充电池和更多差异化产品，为客户提供增值服务。

Q：公司在半固态电池领域的研究进展和未来计划是什么？

A：公司从事固态电池研究已超过十年，目前市场上的所谓半固态电池并非真正的固态电池，真正的固态电池需要解决安全性和提高能量密度等问题，这还需要时间。短期内，公司不会过度宣传，但拥有专业团队进行研究，并在适当时机公布进展。目前，公司在凝聚态电池方面已有进展，但成本较高，主要应用于飞行器，商用车辆的应用还在探索中。

Q：公司在新能源发电业务方面的最新进展和未来定位是什么？

A：公司的新能源发电业务主要是为了支持公司的零碳战略，提高绿电使用比例，确保公司及供应链使用的电力是绿色的。虽然绿能业务有一定的经济回报，但目前更多是为了保障和利用。公司在宁德等地已有风电和光伏项目，绿电使用比例已达65%。

Q：公司对碳酸锂供需关系的看法及未来规划是怎样的？

A：从理论上来看，碳酸锂全球范围内并不稀缺。前几年的高价促使许多新项目开发，导致去年开始供需关系出现扭转。目前碳酸锂供给会有少量过剩，但不会很多。如果价格持续低迷，可能会有一些工序调整。长期来看，预计40年后更多利润将通过回收获取。短期内，碳酸锂供需将保持相对均衡状态。同时，公司将继续追求全球范围内的优质矿产资源，以保障产业链和供电的稳定性，避免前几年价格暴涨暴跌的情况。目前有些项目正在跟进，尚未到具体披露阶段，但会及时与投资者分享新信息。