会议要点

1、公司概况与经营情况

· 公司2023年度业绩交流会由17家券商的医药团队联合举办，公司经营保持稳中向好的发展态势，医药工业、医药电商、医美工业、微生物四大板块均有亮点。

2、研发与创新

· 公司在医药工业、医美产业和工业微生物板块实现了从0到1的突破，创新药开发形成完整周期和产业链，产品管线超过百项，创新产品管线超过60项。

· 公司在医美领域引进了肉毒素产品，工业微生物板块布局了宠物药，完成了国内首个阿片类中枢神经镇痛兽药的独家经营权。

3、财务业绩

· 2023年，公司实现营业收入406亿元，同比增长7.71%，归属上市公司股东的净利润28.39亿元，同比增长13.59%，扣非归母净利润27.37亿元，同比增长13.55%。

· 公司四季度营业收入102.3亿元，同比增长3.7%，净利润6.5亿元，同比增长25.5%。

4、研发投入与产品管线

· 公司加大研发投入，2023年医药工业研发投入22.93亿元，同比增长23.67%，直接研发支出16亿元，同比增长33.74%。

· 在研项目超过110项，9款产品处于三期临床或上市申报阶段，创新药管线超过60个。

5、医美板块发展

· 医美板块营业收入24.47亿元，同比增长27.79%，盈利能力稳步提升，全球化布局定位高端市场。

· 全资子公司新能量营收13亿元，同比增长14.49%，辛克利美学营收10.5亿元，同比增长67.83%。

6、医药商业与工业微生物

· 医药商业营业收入269.8亿元，同比增长5.59%，净利润4.3亿元，同比增长8.7%。

· 工业微生物板块销售收入5.25亿元，同比增长20.67%，明确了特色原料药、大健康、生物材料和动保四大方向的战略布局。

7、分红政策

· 公司提出每10股派发现金股利5.8元，累计派现10.18亿元，计划中期分红不低于5亿元。

8、产品销售与市场预期

· 利拉鲁肽产品预计今年销售额能达到5亿以上，医美业务今年有望上线新产品，如高端玻尿酸和肉毒素产品。

9、创新药上市计划

· 2024年至2026年，公司计划有五款创新药获批上市，销售峰值预期至少达到10亿人民币，部分产品可达20亿人民币。

10、投资者关系与管理团队展望

· 公司重视战略执行，2024年是公司转型过程中的关键一年，将继续推进战略目标，以优异业绩回馈股东。

Q&A

Q：公司2023年利拉鲁肽两个适应症的放量预期如何？

A：公司的利拉鲁肽产品是国内首个获得减肥适应症批准的产品。公司不仅在院内降糖领域进行销售，也在医院外的减肥领域以及互联网销售上做了大量的工作。去年作为上市首年，已经达到了预期的销售目标。对于今年的增长，公司持乐观态度，尽管可能会受到产能等因素的制约，但有信心实现超过去年的大幅增长，预计销售额能达到5亿人民币以上。

Q：公司2023年医美业务的整体规模规划及预计上线的新产品有哪些？

A：医美是华东医药的核心战略板块，公司将继续贯彻全球化运营布局和双循环经营发展战略。国内市场将定位高端自然，加强产品和企业品牌市场教育，深化合作医美机构。今年将继续强化核心产品在再生市场中的影响力，并推广射频治疗仪等产品。海外团队将拓展注射类产品和EB类产品的全球市场销售。今年下半年，光学射频治疗仪V20和面部皮肤管理设备Prevent有望获批上市。此外，新型高端玻尿酸产品Magic Extreme也将在今年达到临床终点，预计年底前提交国内注册申请。

Q：公司未来2到3年内将有哪些创新药产品上市，以及这些品种未来的销售峰值预期如何？

A：从2024年到2026年，华东医药将有数款创新药产品上市。2024年，公司预计将有五款创新药获批上市，包括已经上市的卡T产品赛凯泽，以及即将获批的ADC产品艾拉赫、国外药产品阿卡斯、乌斯鲁单抗和塞拉帕利。对于这些产品的销售额预期，公司认为每个产品的销售峰值至少可达10亿人民币，部分产品甚至可达20亿人民币。接下来的几年，公司还将继续关注其他创新产品的获批和上市。

Q：关于华东医药GLP-1口服小分子1002和GLP-NGIP双靶点激动剂1005的研发进度、里程碑以及海外BD预期是怎样的？

A：公司目前正在全速推进口服小分子1002的临床试验，已完成一期临床数据，正在开展二期临床，并计划在年底或明年初启动三期临床。GLP-NGIP双靶点激动剂1005已在中国糖尿病的RND获批，正在推进一期临床，并将递交美国ID申请。公司正积极寻找海外市场合作伙伴，计划在五月份准备一期临床数据总结，并在六月初的美国LOUS会议上与潜在合作伙伴进行洽谈。目前，已有多家公司对小分子口服GLP-1产品表现出浓厚兴趣，华东医药计划在下半年寻找海外可靠合作伙伴。

Q：公司的医美产品“少女针”在竞品出现后的销售展望及终端需求恢复情况如何？

A：公司的医美产品“少女针”保持良好增长趋势，稳固领跑者地位。尽管国内市场有同类竞品进入，但“少女针”受到的影响不大，市场拓展潜力依然很大。公司将持续巩固产品先发优势、品牌优势和安全性优势，并通过市场拓展和医生教育工作，保持产品稳定增长。

Q：公司在医美产品布局中，除了“少女针”外，哪些产品有望成为爆款？海外医美业务的盈利情况如何？

A：公司看好高端玻尿酸mali和肉毒素产品，认为这些产品在注射剂领域具有独特优势，有望成为10亿级以上的重磅爆款品种。海外医美业务已从经营性盈利转为全面盈利，主要得益于产品销售收入提升和现金流改善，以及对成本费用的有效控制和管理指导。

Q：公司GLP-1产品300点的进展如何，特别是在适应症拓展和全球进展方面的规划？

A：公司的GLP-1产品300点在脂代谢方向上进行了差异化布局，一期临床数据显示出良好的预期效果。公司计划加快主适应症的开发速度，并在二期临床中积极拓展新的适应症。产品安全性良好，未来有望成为重磅产品。

Q：公司今年在工业端的收入增速目标是多少？百灵胶囊今年的增速预期如何？院内院外的销售目标有何规划？

A：公司对于百灵胶囊的市场表现非常重视，尽管存在同名同方的产品竞争，但我们认为百灵胶囊作为价格和日服用量最低的产品，具有明显的市场优势。我们对百灵胶囊今年实现恢复性增长持乐观态度，并期望达到较高的增长目标。此外，公司正在加强院外市场的开发，对院外市场提出更高的要求，以期通过院外市场和其他政策支持，推动百灵胶囊的销售增长。

Q：公司在运维板块未来海外业务的规划及业绩预期如何？

A：目前，华东医药在运维板块的海外业务规划和业绩预期方面，尚未提供具体的数据和详细信息。公司正在积极拓展海外市场，但具体的业务规划和业绩预期需要进一步的业务分析和市场研究。

Q：公司在医美领域的全球化运营布局和产品线情况如何？

A：公司在医美领域采取全球化运营布局和双循环发展战略，产品数量和覆盖领域在行业内处于领先地位。海外已上市产品超过20款，国内有10多款，涵盖面部和身体产品技术，注射加能量源等多元化治疗手段。在注射领域，公司实现了再生类、玻尿酸、肉毒素三大品类的全覆盖，并形成了差异化的产品管线。每个品类都有两个以上的品种，如再生类产品有麦粒和冷冻马，玻尿酸产品有Mali和Perfection，肉毒素产品有两款合作产品。公司致力于提供专业、安全、高效的医美解决方案，并立志成为全球医美领域的领先企业。

Q：公司未来在海外市场的发展战略和计划是什么？

A：公司未来将以核心公司新客量为全球运营平台，整合科技创新资源，实现医美业务的全球化经营布局。公司将持续引进科技含量高、市场潜力大的医美和生美产品到中国，利用在中国的团队、渠道和品牌优势，助力国际优质产品的快速落地和商业化。同时，公司将以制药人的专业和严谨，为求美者提供全面的解决方案和卓越的美学体验，为全球求美者、医美机构和医生带来长期价值。

Q：公司在自研领域的布局亮点、临床研究进展及商业化方向和销售预期如何？

A：公司在自研领域已实现口服小分子、生物药、万物机型的全覆盖。公司特别关注风湿和皮肤两个领域。在风湿领域，公司已在代理销售辉瑞的恩利，并预计今年将获批阿卡斯，用于治疗复发性心包炎和冷不宁周期相关症状。此外，公司还有PRB3279处于全球二期临床，针对系统性红斑狼疮，预计2025年或2026年有二期数据公布。在皮肤领域，公司计划今年年底获批乌斯鲁单抗，用于治疗银屑病，并引进了两款外用软膏制剂，卓瑞和多拉，预计2027年获批上市。公司还计划在皮肤领域进一步拓展，包括银屑病、特异性皮炎、脂溢性皮炎等多个适应症，并在生物制剂、口服小分子、外用制剂等多个剂型上进行创新和改良，以期在皮肤产品领域实现更广泛的布局。

Q：关于华东医药的RT产品产能、销售预期、医保准入和谈判情况如何？

A：公司的RT产品在金山工厂的设计产能规模为2000例，预计能满足中国市场的年度销售需求。以每位病人定价100万计算，2000例的销售额可达20亿。随着CAR-T疗法的推广，预计未来五年内产能将保持在中国市场需求之内。今年的目标是在上市后十个月时间内治疗超过100位病人，尽管是第一年，公司仍在探索医院处方路线和物流，并希望建立良好的营销策略。至于医保准入，公司对成本控制有信心，但短期内国家医保可能不会将CAR-T疗法纳入。不过，公司正在探索通过惠民保和商业保险来降低病人负担，目前这些保险已能覆盖大部分成本。

Q：公司未来两年销售费用率的变化趋势如何？

A：公司近年来的销售费用率呈现稳定下降趋势。工业销售费用率也在逐渐下降，这并非仅因反腐工作，而是公司持续推进费用优化和控制的结果。尽管随着创新产品的上市，初期可能会有一些费用投入，但对整体销售费用的影响预计非常小。未来几年，公司整体销售费用率预计将继续保持稳定下降状态。医美板块的销售费用率也在下降，随着医美业务的增长，未来几年对公司利润的贡献将越来越明显。

Q：关于叶酸受体阿尔法的ADC产品的未来适应症占比和开发策略是什么？

A：目前美国和中国申报的适应症主要针对二线及以后的博耐药患者，覆盖了转移患者中近一半的人群。公司最近加入了全球多中心的临床试验，针对二线不敏感的患者的维持治疗，这一适应症相对较小，大约覆盖国耐药患者的五分之一到十分之一。艾博维公司收购了immunity，主要为了该产品，计划将其推广至更多适应症。艾博维的计划包括国民感、末线的单臂临床、二线的博敏感治疗，以及一线的国敏感病人的维持治疗等多个方向。如果所有临床试验都能涵盖，将只有叶酸受体低表达和一线治疗的患者未被覆盖，公司致力于完全探索这款first in class药物的全部潜力。

Q：公司后续的适应症开发会倾向于使用国际多中心的中国数据申报，还是在中国开展新的临床试验进行申报？

A：最经济快速的方法是加入国际多中心临床试验，这样只需贡献20%到30%的病人即可满足中国注册的需求。这是公司对于引进国外药品的统一策略。如果在中国单独开展临床试验，不仅时间会晚，而且所需病人数量也会大幅增加。

Q：公司如何看待国内外再生类材料、医美注射剂产品的市场情况和增长趋势？特别是Elanco系列产品的市场预期如何？

A：公司对医美产品销售情况持乐观态度，尤其是核心产品的增长趋势和体量。目前，公司在国内主要销售Elanco产品，后续还将推出M型产品，形成差异化治疗组合。公司对Elanco产品后续市场空间充满信心，目标是将销售额从10亿提升至20亿。实现这一目标虽然受到市场情况和竞品情况的制约，但公司将积极克服这些挑战，努力实现目标。

Q：公司在工微板块的发展战略是什么？特别是美琪工厂的投产情况和东宝业务、特色原料药等多态业务的发展计划如何？

A：美琪工厂已于今年3月份正式投产，目前投产产品有五个，主要涉及谷歌健康、脑健康和抗氧化领域。公司正在积极获取海外客户的认证和准入，并已完成ISO和FIFXCC等体系的认证。公司将通过多种营销方式推向国际市场，并结合股东的销售资源，推动产品与国内外重点客户形成战略合作。动保业务今年将继续推动线上线下和OEM三轮驱动策略。在宠物板块，公司将建立与B端渠道商、兽医和养殖户的可信赖合作伙伴关系，并在南京区域工厂建立高效的运营管理机制。南方中药已有十多个产品可以线上和线下销售，通过自主品牌进行市场推广。公司还在积极拓展GLP one多态产品的国际市场，并预计今年将与客户达成合作。

Q：关于HDM2005管线的设立逻辑、前期数据分享以及未来创新药管线资源和引进计划的问题。

A：ADC是公司在创新药物肿瘤治疗领域的重点发展方向。目前，公司已在研的ADC项目共有六项，旨在与华东医药在肿瘤治疗领域的现有布局形成有效协同，为肿瘤患者提供更全面、更优质的治疗方案。对于HDM2005的临床前数据，公司表示非常有信心，并会在合适的时机披露相关数据。

Q：关于2024年公司的战略执行和业绩预期的问题。

A：2024年对华东医药而言是充满不确定性但又极为重要的一年，它是公司第70个三年规划的收官之年，也是转型过程中的关键时期。公司将以归零的心态和以终为始的态度，专注于实现战略目标，并强化战略执行。公司承诺将以优异的业绩来回馈广大股东，显示出对未来发展的信心和决心。