会议要点
1、公司概况与管理层介绍
· 公司是一家在半导体行业具有重要地位的公司，拥有包括副董事长总经理何魏总、董事副总经理胡鹏、副总经理李宝奎、董事会秘书李晓燕和财务负责人孙慧静等多位管理层领导。
2、经营情况与财务表现
· 2023年，兆易创新在半导体行业面临需求下滑、库存积累和激烈竞争的挑战下，坚持以市占率为中心的策略，产品出货量达到31.22亿颗，同比增加12.98%，但由于产品价格下降，净利润出现下滑。
· 2024年一季度，公司实现营业收入16.27亿元，同比增长21.32%，归属于上市公司股东的净利润为2.05亿元，同比增长36.45%。
3、市场与产品竞争力
· 公司在2024年一季度的营收环比增长主要得益于消费行业需求回暖，尤其是手机和周边应用的增长，以及公司持续研发投入和产品迭代带来的产品线竞争力增强。
· 公司的主要产品线Flash、MCU和DRAM均实现了销售数量和营收的提升。
4、成本与毛利率
· 2024年一季度，公司毛利率实现了38%，环比增加四个百分点，主要由于研发投入增加、新产品新工艺制程切换、销售结构变化以及DRAM产品价格提升。
· 公司通过去库存和销售按净值提升毛利率，同时MCO产品线销量和销售额增加，毛利率稳定。
5、股权激励与业绩目标
· 公司发布了新一期的股票期权激励计划，覆盖45名人员，授予678万股，激励目标为2024年营收增速不低于26.6%，对应73亿人民币的营收。
6、业务展望与市场策略
· 公司对存储业务的发展持积极态度，预计利基型DRAM和SLC NAND价格将持续温和上涨，同时公司将保持原有的战略目标和市场节奏，以扩大市占率和营收为核心目标。
· 公司在MCU领域的产品种类快速增长，未来将重点布局汽车MCU、工业高性能和家电MCU等方向，同时维持价格稳定，积极推广新产品并扩大市占率。
7、行业竞争与市场地位
· 公司在全球NOR Flash市场中排名第二，公司致力于持续提升产品竞争力，为客户提供多样化的高质量产品。
8、技术发展与产品布局
· 公司关注AI领域的发展，尤其是AI手机和AI PC对NOR Flash需求的潜在提升，同时积极探索3D堆叠DRAM产品和进存计算技术方案。
9、价格趋势与市场预期
· 公司预计MCU产品线ASP已触底，期待价格稳定和市场回暖，同时密切关注DRAM市场的价格变化和竞争格局。
10、投资者关系与市场沟通
· 公司积极与投资者进行沟通，解答关于产品涨价可能性、库存状况、价格策略以及MCU市场格局等问题，展现出对市场变化的敏感性和对公司未来发展的信心。
Q&A
Q：为什么兆易创新在2024年一季度能够实现营收环比增长19%，尤其是在传统淡季期间？哪些业务线在一季度表现较好？
A：公司在2024年一季度营收环比增长的原因主要有两个。首先，市场需求在2023年低迷后开始回暖，尤其是以手机和手机周边应用为代表的个人消费品应用出现了明显的回暖趋势，带动了相关产品销量的提升。其次，公司持续的研发投入和产品迭代增强了各产品线的竞争力，有助于提升市场份额。主要产品线Flash、MCU和DRAM均实现了销售数量和营收的提升。
Q：公司在2024年一季度毛利率达到38%，环比增长四个百分点，毛利率改善的原因是什么？成本和销售价格的变化情况如何？各业务线的毛利率变化趋势如何？
A：（由于与会者的回答被打断，没有提供完整的信息，以下是基于上下文的推测性回答）毛利率的改善可能与公司产品竞争力的提升、成本控制的有效性以及市场需求的回暖有关。随着产品销量的增加，规模效应可能有助于降低单位成本，同时市场需求的回暖可能使得公司在定价上有更多的话语权，从而提高了销售价格。具体的成本和销售价格变化情况，以及各业务线的毛利率变化趋势，需要公司管理层进一步提供详细信息。
Q：公司2023年第一季度销售额和毛利率情况如何？
A：2023年第一季度，公司销售额同比环比有较大幅度增长，从去年的13亿多增长到16亿多。毛利率方面，由于研发投入的增加、新产品新工艺制程的切换、销售结构的优化以及DRAM产品价格的提升，毛利率有所提升。此外，库存周转加快，去库存力度加大，也对毛利率有正面影响。
Q：公司在费用层面，特别是研发费用和管理费用的增长情况如何？
A：公司在研发投入上持续加大，包括购买资产的折旧摊销、服务费用等，以支持新产品、新工艺、新制程的开发。管理费用和销售费用的增加，部分原因是增加了对员工的激励，以及人工成本的上升。
Q：公司新一期股票期权激励计划的目标和覆盖范围是怎样的？
A：新一期股票期权激励计划覆盖了公司的管理层和核心技术人员共45人，授予了678万股，激励幅度较大。激励目标是2024年营收增速不低于26.6%，即达到73亿人民币的营收。公司认为这个目标具有挑战性，但也是对管理层和核心人员的一种激励。
Q：公司对2024年的业务展望如何，特别是在存储业务方面？
A：公司对2024年的业务展望持谨慎态度，认为市场需求的反转或回暖存在不确定性，需要持续观察。公司将继续执行原有的战略目标和节奏，以扩大市占率和营收为核心目标。尽管存在激励计划，但公司不会因此改变策略或采取额外动作。存储业务是公司发展的重点方向，公司将继续关注市场动态，努力提升业绩。
Q：关于DRAM和NAND产品价格趋势及未来市场需求的展望？
A：从行业来看，DRAM和NAND产品自去年第二季度低点以来至本年第一季度末，价格涨幅较大。特别是利基型DRAM自去年第四季度开始上涨，SLC NAND则是今年开始涨价。展望第二季度，主流产品价格持续上涨，海外原厂部分DRAM产能转向DDR5和HBM。预计利基型DRAM和NAND产品整体涨价情况及下半年需求情况将受市场供需和产能转移的影响。
Q：关于公司采购额增长及UM业务营收目标和发展规划？
A：公司2024年的采购额预计达到8.5亿人民币，较去年有显著增长。营收目标也将实现较大幅度增长，主要原因为需求增长和单价温和上涨。此外，公司DDR3的4G和2G产品线已实现量产，产品线多样化将推动营收增长。公司将继续优化产品和提升市占率，以服务好客户。
Q：关于NOR Flash产品价格变化的判断及对公司成本和下游客户的影响？
A：NOR Flash产品价格走势相对复杂，受供求关系和竞争格局影响。2023年需求疲弱，库存高企，导致销量下滑。随着库存去化和需求恢复，产能利用率提升，供需趋于平衡。尽管华邦和旺宏预计第二季度NOR Flash报价可能上涨，但鉴于行业竞争激烈，公司目前无法清晰判断价格走势，将积极跟进市场变化。
Q：关于上游代工价格变化对公司成本和下游客户的影响？
A：上游代工厂的景气度和产能利用率持续提升，公司已感受到供应商的压力。2024年公司策略仍以服务客户和提高市占率为主，将积极协调供应商以满足客户需求。价格走势受供需、竞争格局和客户需求变化共同决定，公司不会主动干预市场价格，但会密切跟踪市场变化。
Q：关于公司在全球NOR Flash市场的排名和份额情况，以及与行业头部供应商的竞争优劣势？
A：根据第三方机构数据，公司2023年在全球NOR Flash市场排名提升至第二。公司不以排名为经营目标，而是专注于提升产品竞争力和市占率，服务好客户。行业头部供应商如华邦具有明显领先优势，公司将持续优化产品，提升工艺节点和设计水平，推出符合客户需求的产品，并增加研发投入。
Q：关于存储业务毛利率的变化趋势和展望，以及Dram和SOC NAND的毛利率预期如何？
A：一季度毛利率提升的原因主要是ASP（平均销售价格）的提升，而ASOC（应用特定集成电路）刚开始看到价格提升的迹象。目前没有看到DSP（数字信号处理器）的提升。随着供应和需求关系的变化，各产品线可能会出现不同的走势。如果ASP不提升，毛利率提升的推动力量将减少。除非销售的库存中有之前做过库存价值减值的部分，但这与经营关系不大。成本方面，由于整个供应链成本已经触底，加上动率提升，成本不太可能进一步降低。对于MCU产品线，经过市场的下行和需求修复后，ASP已经触底，预计将保持稳定或期待回暖。
Q：在AI领域，NOR Flash的应用场景有哪些？除了HBM，是否有其他存储方案可以替代HBM？公司是否会进行相关技术布局？
A：NOR Flash在AI领域的应用主要是间接的，如AI手机或AI PC的推出可能会提升对NOR Flash的需求。目前，公司正在积极跟踪技术前沿和行业其他公司的技术方案，但尚未观察到NOR Flash在AI领域的主流应用。HBM目前全球紧缺，公司没有HBM产品线的规划。对于华邦推出的cube方案或其他3D堆叠的DRAM产品，公司正在评估这些技术的可行性，并与潜在合作伙伴和客户探讨可能的技术方案，目前还处于评估阶段。
Q：MCU产品的种类增长趋势如何？公司未来主要布局的产品方向是什么？对于2024年MCU的价格趋势和竞争策略有何预期？
A：MCU产品种类增长迅速，目前已超过600款。新产品的开发主要集中在汽车MCU、工业高性能MCU和家电MCU等方向。价格方面，目前MCU价格已处于行业低谷期，且已连续三个季度保持平稳。公司预计未来价格将保持平稳，并采取积极推广产品、扩大市占率的策略。同时，公司将积极导入新产品到客户中，以提升市场竞争力。
Q：关于基于RISC-V内核的无线MCU产品，公司在应用领域和内核选择上有何侧重点？未来新产品的开发是否会考虑RISC-V内核？
A：基于RISC-V内核的无线MCU产品主要面向家电和工业领域的无线互联应用，也覆盖消费领域。在选择内核时，公司主要基于客户需求，目前ARM内核因生态系统完善而占据较大市场份额，而RISC-V内核在某些细分市场有增长趋势，尤其是在对成本敏感的市场。公司对内核的选择没有特定倾向，而是市场导向。公司的核心技术在于内核以外的外设和基于MCU产品的软件知识及解决方案，而内核主要采用第三方IP。
Q：关于DRAM产品增速及其产品结构的差异，以及LPDDR产品进展如何？
A：我们DRAM产品的研发正在按计划推进。目前推出的首款产品是DDR4 4Gbit，而DDR3产品系列经过两年多的研发和工程推进，已经实现量产。从今年的增速来看，DDR3的增速较高，预计第三和第四季度的营收将各占一半。DDR4 8Gbit产品已经实现流片，预计下半年或年底将实现客户量产和样片送样。LPDDR产品也在积极推进研发，但进度可能会稍慢。
Q：当前NOR Flash行业需求端的情况，以及未来可能的推动力方向是什么？
A：目前NOR Flash行业没有一个非常大的新产品来推动需求上涨，主要是由于手机及其周边产品应用需求的回暖带动了需求上涨。展望未来，AI端侧产品如AI手机等的普及和应用，以及AR/VR技术发展带来的可穿戴产品新应用，可能会提升消费者需求，从而对NOR Flash的需求产生提升作用。
Q：AI功能的集成是否会对NOR Flash的容量需求产生明显增加？
A：目前没有直接证据显示AI功能的集成会提升NOR Flash的容量需求。尽管过去十年BIOS系统对NOR Flash的容量需求一直在持续上涨，但随着系统复杂度的增加，代码存储量的需求也在上升。如果PC端的AI功能效果良好，可能会提升PC和笔记本的整体市场需求，从而对NOR Flash的需求量产生拉动作用。
Q：DRAM业务中，与关联方的合作边界和分工是如何界定的？
A：我们与关联方的合作并不存在一个清晰的界限，而是基于双方的技术到市场能力的互补。随着主流市场产品的升级，接口和容量需求的差异会越来越明显。关联方专注于主流市场应用和产品，而我们则聚焦于我们擅长的领域。双方的合作基于良好的意愿和互补性，没有固定的界限。
Q：关于MCU业务的成长性和市场空间，公司有何看法？
A：MCU市场规模庞大，全球市场可能超过200亿美元。公司在MCU领域的起步较晚，但目前已经有超过600个型号的产品家族。与国际先进厂商相比，我们的主要差距在于产品家族的丰富度。我们的全球市占率目前仅为个位数，但这也意味着我们有巨大的成长空间。我们对MCU业务的发展方向持乐观态度，并认为这是一个值得长期耕耘的方向。成长需要逐步积累，我们将继续努力提升市占率。
Q：兆易创新DRAM产品的毛利率大概是多少？
A：公司的DRAM产品在2023年整个市场需求和价格波动较大，对公司毛利水平产生了挑战。2024年第一季度，随着价格的温和上涨，公司DRAM产品的毛利率才实现转正。产品线属于标准化商品，毛利率不会很高，公司策略以提升营收和市占率为主，通过技术研发和与供应商合作，为客户提供更丰富的产品。
Q：DRAM和Flash产品的销售情况如何？
A：目前Flash产品的销售额大于DRAM，因为DRAM产品起步时间较短，对存储业务毛利率的影响主要还是Flash产品。
Q：关于产品涨价的可能性，您怎么看？
A：目前并没有官方或清晰的说法关于涨价问题，但台湾业者的产能利用率较高，国内大部分采用代工模式。第一季度需求旺盛，挤压了代工厂的产能。如果需求持续，各家产能可能会拉满。但下游客户对涨价的接受度不高，且诺斐奇的竞争格局激烈，因此对价格走势无法做出清晰判断，需要持续观察。
Q：库存情况如何？
A：库存问题将由孙总回答。目前感知到的库存状态是合理的，客户的需求来源于真实需求，且库存去化情况良好。
Q：如果竞争对手涨价，兆易创新将采取何种价格策略？
A：价格策略的决策过程复杂，需要综合考虑市场演变和多方面因素。公司不希望现在就对未来方向做出过于明确的判断，而是会根据市场情况及时调整策略。
Q：MCU价格近三个季度未变化的原因，以及未来2至3年MCU市场格局的出清情况如何？
A：MCU价格近三个季度未变化主要是因为市场价格已经低到接近成本，厂商不愿意亏本销售，导致价格达到平衡状态，小幅度波动。对于MCU市场格局，由于之前行业火爆时许多小厂商涌入，但随着市场逐渐稳定，一些小型厂商开始退出，预计未来市场将逐渐收敛，最终形成几家行业巨头的局面。
Q：目前MCU的库存情况与历史水平相比如何？
A：不同厂商的库存情况各异，但就本公司而言，包括原厂和渠道的库存都处于正常状态。
Q：公司库存何时达到当前正常状态的？
A：公司去年库存相对较高，但今年库存已经降至合适水平。公司会维持一定的安全库存以保证运营流畅，库存将保持在当前水平附近波动，这是公司认为的理想状态。
Q：公司对MCU业务和光伏存储业务的发展信心如何？
A：公司对MCU业务和光伏存储业务的发展充满信心。尽管当前市场环境复杂，但公司在一季度报告中取得了亮眼的成绩。公司将继续关注下游需求和行业库存情况，这些因素将影响公司未来的价格策略、收入和利润情况。
- 1