1. 核心内容总结：

受疫情影响，公司订单有所下降，出货量增长略不及预期，但公司海外订单稳中 有升，其中公司最大客户ECOPRO对公司订单未作调整，且公司产品生产与物 流运输受疫情影响不大，预期疫情对公司业绩的影响总体可控。公公司三元前驱体产品盈利稳定，保持在单吨净利1万元左右，一季度三元前驱体 净利润约在3亿元。同时公司原材料未进行套期保值操作，原材料整体供应价格 稳定。同时公司在宁德时代三元正极材料供应商容百科技的前驱体供应上扮演重 要角色，预计未来前驱体业务前景良好。公司5系6系产品加工费平均在13000 元，8系加工费价格在17000元上下，而9系产品加工费可达20000元。在各系 产品单位成本相近的前提下，公司高镍产品占比70%以上，且公司的九系产品 为行内独有，市场竞争力强。

公司上游供应链布局方面，今年六月份新建产线三万吨即将投产。预计今年年底 贡献一万吨左右金属镍，印尼项目后期产线陆续在建，在第一期建设基础上，预 计后期产能扩张较快，至2025、2026年，金属镍产量约为8~9万吨。

公司磷酸铁锂业务方面，与新洋丰达成合作，规划15万吨磷酸铁和10万吨磷酸 铁锂项目。新洋丰为国内主要磷化工企业，公司回收业务方面同时建设五千吨产 能的碳酸锂产线，与新洋丰项目产出的硫酸铁结合，协同效应明显。目前建设进 度符合预期，明年上半年陆续投产。公司与磷酸铁锂的下游客户瑞浦，亿纬锂能 都有接触。

2. Q&A:

疫情对公司生产及物流方面的影响？

公司主要生产基地在荆门，疫情对该地生产影响不大。物流上面来看，公司原先 出口主要集中在上海港，目前受疫情影响，3月份就已经将出口分散至其他港 口，整体情况可控。

公司最新排产情况与4月份订单等数据？

公司原先预计Q2出货较Q1会有20~30%增长，受疫情影响，订单有所下降。因 此公司4月份出货量基本与3月份持平（4月约1.2万吨，其中国内部分下滑约 30%，国外是增长），5月份出货量预计同3, 4月份持平，有小幅增长可能。目 前公司海外订单充足，国内订单受疫情影响冲击较大，但整体情况可控，业绩不 会有太大波动。

原先预计一季度三元前驱体出货量3万吨，二季度三元前驱体出货量4.5万吨，目 前是否有调整？

公司二季度三元前驱体出货量预计4万吨（略下调），公司四五月份出货量同3 月份持平，但公司认为6月份出货量有望恢复。全年三元前驱体预计出货量保证 在18万吨~20万吨区间（前期预期20万吨）。

公司海外客户订单需求是否有调整？

公司海外最大客户ECOPRO未作订单需求调整，过去公司4个月出货量满足客户 订单需求。

公司子公司格林循环拆分上市情况？

3月已完成二轮问询，目前在等待监管机构回复。预计5月底会有第三轮问询回

Q1三元前驱体单吨盈利水平？ ％

三元前驱体盈利稳定，产品计价以原料和加工费形式构成。公司的加工费价格经 与下游客户协商，每年维持固定价格（一年确定一次），整体盈利情况较好，保 持在单吨净利1万元左右。公司布局MSP到硫酸镍的冶炼过程，不仅100%对应 硫酸镍到三元前驱体冶炼供需，还能对夕卜供应，公司为中伟股份主要原料硫酸镍 供应商之一。

公司Q1净利润3.3亿元，各业务板块如何拆分？ 三元前驱体净利润约在3亿元，四氧化三钻占比其次。

公司原材料套期保值情况？

公司未参与期货盘套期保值，公司计价模式为原料+加工费模式，在原材料采购 计划与下游需求正常的情况下，无需采用套期保值手段。公司主要客户计价采用 本月之前三月原料价格进行长期计价，避免短期极端行情变动所产生影响，价格 相对稳定。

公司5系6系产品与8系以上产品加工费差距？

公司5系6系产品加工费价格下行。8系以上产品加工费水平较高。目前行业内5 系产品加工费平均在13000元，8系加工费价格在17000元上下，而9系产品加工 费可达20000元。但各系产品单位成本差距不大。高镍产品投入主要在前期研发 部分，后期单位加工成本与低镍产品差距不大。公司的九系产品为行内独有，市 场竞争力强。在研发不断推进，新产品附加值较高的前提下，公司盈利能力稳 定。

高镍与其他产品耗电差别。高镍及超高镍产品占比？

三元前驱体耗电不大，各系产品差别不大。公司目前高镍及超高镍产品占比

70%以上。（8系以上）

公司上游供应链布局情况？

公司今年六月份新建产线高冰镍三万吨即将投产。预计今年年底贡献一万吨左右 金属镍。公司冶炼为红土镍矿湿法冶炼。后期产线陆续在建，在第一期建设基础 上，预计后期产能扩张较快，至2025、2026年，金属镍产量预计8~9万吨。科 研成本在1万美金左右。

公司在磷酸铁锂材料的业务布局？

公司与新洋丰达成合作，规划15万吨磷酸铁项目，10万吨磷酸铁锂项目。新洋 丰为国内主要磷化工企业，盈利水平达行业平均水平。公司该业务与回收业务进 行协同，目前公司回收业务方面建设五千吨产能的碳酸锂产线，目前月均产量 300吨，结合新洋丰项目产出的硫酸铁，协同效应明显。目前建设进度符合预® 期，明年上半年陆续投产。

目前磷酸铁锂下游客户情况? 公司与瑞浦，亿纬锂能都有接触。公司与青山集团合资建设福安基地，瑞浦属青 山旗下，双方交往密切。

公司在容百科技供应链上比重？

容百为宁德时代电池产品中高镍三元正极材料最大供应商，宁德时代指定邦普为 容百三元前驱体供应商。目前宁德时代在扩大三元前驱体供应商范围，公司包括 在内，目前公司在容百三元前驱体供应商中的份额仅低于指定供应商。

公司高镍产品如何起步，技术壁垒在哪？

公司在2015~2016年与ECOPRO进行合作，当时三元前驱体在国内刚刚起步， 市面上主流产品为5系。在公司与ECOPRO合作的过程中，ECOPRO要求公司三 元前驱体产品为8系，因此公司在原先5系产品的基础上，快速跨越至8系。8系 产品需要大量产线改造，对生产控制，品质管理有较高要求，公司付出大量努 力，并引进国外专家作为公司质量总监，使公司三元前驱体产品品质得到巨大提 升，在磁性异物控制水平上，遥遥领先同行业企业。目前公司磁性异物水平在五 个ppb以下，此时国内标准在30ppb左右，公司产品在行业领先。

公司三元前驱体前端冶炼业务盈利水平如何？

单吨净利10000,前端镍中间体等到硫酸镍业务单吨预计5000的利润。

公司回收业务盈利水平如何？

公司早年以循环回收起家，动力电池回收业务布局较早。当下新能源报废潮未 至，可回收电池量不大，利润率不高，至2021年开始盈利。公司预计2023年动 力电池报废量会有较大增长，同时公司产能利用率提高、梯次利用技术普遍应 用，多重因素催动下，公司回收业务盈利水平将迎来较高增长。公司预期未来回 收业务会成为原料主要补充来源，电池回收业务因此将迎来重大利好。公司回收 业务回收率在76%，后期有望达到90%以上。

如何看待青山在镍资源优势背景下，也逐渐向下游做，这个对行业的冲击? 青山集团在镍资源优势明显，布局下游产业链，预期青山会与业内优质企业进行 合作。目前公司福安生产基地与青山合资建设，公司占比60%，后期公司与青 山可能会有更多合作。青山集团在下游布局较多，资源优势显著，在行业中会有 —席之地，公司看好青山集团在业内的拓展。