22Q1存储器、MCU等产品市场需求旺盛，继续保持结构性紧缺，预付款项相比21年底的0.34亿元，22Q1增加至4.27亿元；同时公司22Q1毛利率为49.5%，同比增长13.7pct，增幅显著，毛利润同比增加约5.4亿元。

【MCU】21年营收24.6亿，yoy +225%

1、已成功量产32 bit MCU产品中约400个型号通用MCU产品，其已发布及在研产品内核覆盖ARMCortex-M3、M4、M23、M33多个系列，是全球首个推出基于 RISC-V 内核的 32 位通用 MCU 产品的企业。

2、21年公司MCU产品增速达到200%以上。目前公司为深化工规、车规领域产品应用，正积极推进40nm车规级MCU产品量产，现已流片并进入客户测试，预计6、7月达到量产，将进一步抢占通用车身市场份额。

【存储】21年营收54.5亿，yoy +66%

1、Flash：产品线不断丰富，推出512Mb-2Gb的大容量车规级SPI NOR Flash产品。此外，已推出38nm SLC NAND Flash车规级产品，搭配车规级SPI NOR Flash，有望进一步打开车用市场。24nm NAND Flash产品已实现量产，产品覆盖从1Gb至8Gb主流容量，电压涵盖1.8V和3.3V。

2、DRAM：实现自有品牌突破，开启公司第二增长曲线。与合肥长鑫的DRAM深度合作，在2021年推出首款4Gb DDR4(19nm)产品。同时，公司17nm DDR3产品也正在按计划有序推进中。

预计22/23年业绩29.7/37.9亿元，现价pe对应30/20倍pe，维持“强烈推荐”评级

风险提示：宏观环境和行业波动；供应链导致的毛利率波动；NOR Flash竞争加剧；产品研发进度不及预期；疫情影响的风险