👉公司跌停主要系公司22年业绩预算不及市场预期：根据公司公告，公司2022年预计实现营业收入166.21亿元，同比下降23.7%；净利润3.29亿元，同比下降63.9%，公司2021年营收/归母净利润增速分别为10.9%/20.5%，22Q1营收/归母净利润增速分别为49.2%/93.1%，22年业绩预计将大幅下滑。由于公司无历史业绩预算披露，我们暂无法判断公司预算完成率情况，但根据多数军工企业经验，预算具备较高参考性。

👉根据公司21年年报，“2022年，公司面临着部分主要产品需求结构调整，部分在过去较长时间中占营业收入比重较高的产品面临着新增订单不确定性的挑战”，我们认为，公司22年业绩预算同比大幅下滑或主要系公司产品型号迭代所致，直升机产业总体向好趋势不变，公司为国内直升机制造龙头，随产品新型号推出，公司业绩有望恢复增长。此外，公司2022年关联采购/销售金额同比实际发生额分别增长97%/1%，分化明显（2021年该数据分别为81%/43%），主要系公司2022年计划加大存货储备量，或可进一步验证公司产品正处于迭代期。

👉军工企业上半年披露全年业绩预算并非罕事，根据我们的统计，包括中直股份在内，十大军工集团旗下至少22家军工企业已披露2022年业绩预算。中直股份业绩预算大幅下滑也并不能代表军工板块整体需求下行，参考其余21家企业业绩预算及同比增速，中航西飞、中航沈飞、航发控制等公司2022年预计仍可实现业绩高增，我们看好板块中长期投资价值，后续随市场情绪回暖、市场风格切换，板块估值有望逐步修复。