5月24日，澳锂矿商皮尔巴拉年内第二次拍卖结果出炉，拍卖价格再创新高达5955美元/吨，共计5000吨(+-10%)，5.5%品位基准，折合碳酸锂成本约41.9万元/吨。但相比此前价差超80%的程度相比，显然锂精矿的拍卖价和主流价价差已经有所收敛，与今年皮尔巴拉第一轮锂精矿拍卖价格5650美元/吨相比涨幅也仅为5.4%。该消息则引发投资者的思考，锂精矿涨不动了？对此，各机构纷纷发表拍卖点评。HC有色表示，此次拍卖对锂价有积极作用；而光大证券金属团队称，锂矿价格持续上涨，可能催生分化行情。

具体观点如下：

HC有色表示，此次拍卖对锂价有积极作用。核心不是因为高矿价导致成本增加对锂价支撑。价格的核心因素仍为供需，高矿价更多体现锂精矿不足，供需紧张利好锂价。PLS通过拍卖让价格更透明，进而实现长单价格上涨来获取更多利润。在锂矿供给增加较慢但锂盐产能持续快速扩张背景下，资源端利润将持续提升，冶炼端利润或将被压缩。

锂价短期看复产复工进度；中期看电动车销量；长期看电动车及储能需求和锂矿供给的平衡。锂矿为电动车及储能产业链最优质资产和战略资源，将持续享受高成长和高盈利。个股推荐近两年低估值有业绩有增量的标的：弹性推荐江特电机、融捷股份和中矿资源；稳健推荐藏格矿业、天齐锂业、永兴材料和盐湖股份。

锂矿价格持续上涨，可能催生分化行情。上周碳酸锂冶炼端毛利率降为37.2%，为近21周最低值。优先看好估值低自给率高的公司：天齐锂业(SQM业绩上修，总市值/2022年权益锂矿产量最低)、赣锋锂业、融捷股份、永兴材料、中矿资源等。此次拍卖价格基本符合预期。考虑到锂矿价格与锂盐价格的联动性，回溯四月锂盐价格回调最近筑底，我们认为这次拍卖比上次拍卖的5650USD/t略高的结果，符合交易规律。此次成交价格较前次拍卖小幅上涨300美元，反映出市场对于锂价预期仍持乐观态度。此前Pilbara和Allkem长协报价均上提至4500-5000美元/吨，行业生产成本上升，锂盐价格得到强支撑，锂价止跌向上。

PLS4-5月拍卖价格是6250-6586美元/吨(CIF中国)，二季度澳洲锂精矿长协价5000-5500美元/吨，可以预期Q3澳洲锂精矿定价了。假设2022Q3澳洲锂精矿长协下的碳酸锂成本在40万左右，则2022Q2的锂盐价格就是全年最友好的价格，2022Q3下游一赶工，锂盐成本40万，碳酸锂价格还得涨。锂盐成本40万，冶炼厂单吨锂盐利润从Q1/Q2/Q3预计会是14-16/10-11/5-6万元的演变，再次看好上下游一体化企业。推荐：天齐锂业、永兴材料、融捷股份、江特电机、中矿资源、川能动力。

相关概念股：

赣锋锂业：2022年以来，公司与青海省海西州签订战略框架协议，提高海西州锂资源开发产能；对上海聚锦归进行可转债投资，到期可获得旗下松树岗钽铌矿；收购的马里Goulamina锂矿交易完成，Goulamina项目一期产能规划更新至年产50.6万吨锂精矿，二期产能更新至年产83.1万吨锂精矿。

天齐锂业：目前公司锂盐产能4.48万吨/年，奎纳纳一期2.4万吨氢氧化锂进入试生产阶段，已经与SK、LG化学、Northvolt等签订了供货协议；遂宁安居2万吨电池级碳酸锂项目正逐步恢复建设节奏，预计23下半年投产调试。

紫金矿业：3月20日，公司首个锂矿项目阿根廷3Q盐湖锂建设工程举行开工，一期年产2万吨碳酸锂预计2023年底建成投产；同时公司在刚果(金)正在布局硬岩锂合作和勘查。公告显示，通过本次对拉果错盐湖的收购，公司按权益拥有的碳酸锂资源储量超过900万吨，至2025年有望形成年产5万吨以上碳酸锂的能力。

盛新锂能：子公司奥伊诺矿业在四川金川县拥有业隆沟采矿权，探明储量达到27.54万吨LCE，项目于2019年投产，当前年产能达到40.5万吨原矿。2020年四季度致远锂业新建成1万吨碳酸锂及1万吨氢氧化锂产线，总产能达到2.5万吨碳酸锂和1.5万吨氢氧化锂，2021年进入爬坡期。遂宁盛新年产3万吨氢氧化锂已于2022年1月建成投产。此外，印尼盛新正在印尼中苏拉威西省建设年产6万吨锂盐产能，预计2023年建成投产。

盐湖股份：钾肥和锂盐行业高景气助推主业实现量价齐升；锂盐产能增至3万吨，尽享新能源赛道量价齐升的红利。