【乐惠国际】宁波工厂重大节点通过、即将投产；自主品牌将提升-韭研公社

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【乐惠国际】宁波工厂重大节点通过、即将投产；自主品牌将提升

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2021-09-09 11:37:42

【乐惠国际】宁波工厂重大节点通过、即将投产；自主品牌将提升！盈利预测与估值：预计2021-2023 年净利润为1.2/1.8/2.6亿元，同比增长9%/58%/42%，对应PE 为41/26/18倍。维持买入评级。 1、宁波大目湾工厂食品卫生许可证现场审查通过，预计9月底即将投产。根据公司与投资者在投资者互动平台交流的回复：宁波大目湾项目的食品生产许可证已经通过了现场审查，等待最后发证。预计9月底大目湾工厂将投产。我们认为：宁波工厂是公司鲜啤业务重要里程碑，宁波工厂如运营成功（我们密切跟踪自主品牌“鲜啤30公里”销售情况），未来就是从1到N的复制过程。 2、上半年装备业务稳定增长，精酿啤酒实现零突破。上半年营收5亿元（+16%）；净利润5607万元（+1%）。其中装备业务收入接近5亿元（+15%）；扣非净利润5556万元（+6%）。酒类酿造等营收为3.7亿元，占比75%；精酿啤酒业务实现收入319万元，实现零的突破！ 3、下半年业绩将提速：1）预付账款和存货金额分别同比增长98%和30%；2）截至6月底，新签订单8亿元（+76%）；在手订单18亿元（+26%）。5月新接白酒装备订单3.3亿元。3）宁波大目湾工厂计划于9月底投产。 4、精酿啤酒业务蓄势待发：将以宁波大目湾工厂作保障，利用鲜啤售酒机、鲜啤无菌包装等技术作依托，加强自有品牌的露出，深度切入消费端市场。 1）自有品牌 “鲜啤30公里”在上海和杭州等市场试水获得终端消费者肯定； 2）上海佘山工厂在产，宁波大目湾工厂于9月底投产，杭州工厂已进入设计阶段。公司长期规划“百城百厂”，成长空间很大； 3）与盒马鲜生合作为其提供鲜啤ODM服务，自3月上市一直供不应求。已开始建立多元化销售渠道，包括对商超、餐饮、电商等进行了前期铺设。风险提示：新冠疫情风险；汇率波动风险；精酿啤酒项目推进不及预期

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