我认为2020-2021年中国白酒趋势关键词是“新周期，强分化”， 分化是今年中国白酒趋势的核心特征，这个观点我在2019年的时候就已经提出过，但在强分化这个核心概念前提下，是中国白酒行业在2020年进入了一个全新的周期，不是2016年开始的周期的延续，而是全新的周期，这个特征在2021年会表现的更加明显。在中国白酒行业趋势上有两个重要节点，一个是在白酒行业如日中天的2012年，我当时提出《不确定的中国白酒未来》，另一个是在2016年，我是《确定的看多中国白酒》。严格意义上来讲，2013–2016年、特别是2016年下半年开始，是一个周期性的变化。为什么2020年这是一个新的周期呢？我把风险说在前面，大家一定要高度重视：

价位决定品牌，品牌决定规模，20-30年长周期看：吨酒价位决定行业地位。国窖1573是因为价位高才成为了高端品牌，而不是因为它是高端品牌所以价格高，这是一个跟一般快消品不一样的地方，是品牌决定规模，有没有高端酒决定了是不是第一价格带中的酒企，长周期来看，价位决定地位，做价格的能力决定市场地位。

2020年中秋国庆双节，我去山东、河南调研，名酒经销商普遍反馈两点：（1）名酒动销数量超过2019年同期增长50%左右，报复性消费存在，体现在了名酒上；（2）到9月底三个季度基本追平了2019年同期销量。和大家想象的可能不大一样，大部分名酒经销商到今年四季度，相对于2019年不会下滑。

2021年高端酒市场整体上很有可能“量平价升”，飞天茅台、五粮液春节市场价格将上行。二级市场券商分析茅台和五粮液的春节价格，大部分都是乐观谨慎的态度，实际上我认为就是乐观。飞天茅台、五粮液春节市场价格将上行，第八代五粮液可能会表现的更加突出。从市场的供需关系上来看，飞天茅台和五粮液价格上行的概率在提升，特别是经过这一轮双节检验后。

中国白酒应该分两类，一类叫贵州茅台，一类叫中国白酒，不能用分析茅台的方式去要求五粮液，这对五粮液是不公平的。茅台即饮消费+礼品购买+收藏品+投资品，收藏品、投资品比例相对于2016年大幅度提高，这是其他名酒望尘莫及的。茅台在现在中国老酒市场占的比例可能达到80%甚至更多。茅台的收藏品和投资品属性是和其他酒完全不一样的。“茅台品牌”才是最强的护城河，茅台热带动了酱酒热，酱酒热为茅台培育了更多的“羡慕者”。比如茅台王子酒和茅台迎宾酒，消费者平时喝茅台王子酒酱香经典，有钱的时候，也会狠心消费茅台酒，这会造成很大的民间需求，对它的影响特别大。另外，贵州茅台酒直供终端、直销消费者的比例提升将大幅度提高吨酒价格。茅台酱香酒将逐步进入（较高）盈利周期。

中国白酒的消费趋势、动销情况要看五粮液而不是茅台，因为茅台有收藏投资属性。第八代五粮液方向准确、营销得力，在2020年双节得到了动销检验。即饮市场，特别是一二线城市，喝不到茅台的消费选择喝五粮液，这也证明了中国白酒首先是品牌原则，然后才是品类原则，这对高端酒五粮液是绝对利好。五粮液的超高端化、超高端文创化，值得期待。毕竟3000元的茅台和1000元的五粮液中间留了2000元，这个机会非常大，但五粮液能不能抓住要看操盘手的水平。此外，“五粮浓香”系列酒还处于观望期，未来还值得探讨。

1）国窖1573增量面临茅台、五粮液放量压力，涨价面临品牌价值提升压力。这点对国窖1573相对于前面几年可能不太一样。注意关注飞天茅台2021年后的销量，今年产量*0.81大概就是2024年的销量，飞天茅台会逐步放量，五粮液也是如此，高端不止可以做2.3万吨，也存在增量。尽管我不怀疑它的品牌，但国窖1573的确面临着前面两家的压力。2）“泸州老窖”特曲所处的价格带整体销量萎缩。和老窖无关， 100-300元价格带的中国白酒在行业中缩量最严重。如一开始所说，中国白酒行业几乎是销量上的腰斩，我们要去分析是从哪个价位带减少的量。3）泸州老窖光瓶酒最大的机会是二曲“纯粮固态”品质化。泸州老窖现在正在释放产能，新上的10万吨产能未来可能会对泸州老窖品质、品牌的提升和夯实有巨大意义。

其中表现最好的是内参酒。我的运气不错，内参酒在我们公司开始服务之后，连续两年翻倍式增长，证明内参酒的机制改革创新是很重要的。另一方面很多黑马品牌增长速度非常快，比如摘要酒（金沙酒业的酱香型千元价位段白酒），也是我们公司服务的品牌，之前出厂价360元，每年涨100元已经涨到560元了，几年前只有不到1亿的销售收入，现在已经超过10亿了，明年可能开始进入IPO的辅导。还有像衡昌烧坊（赖茅的前身，酱香型白酒，贵州衡昌烧坊酒业）、宋代官窖（ 贵州酒中酒集团），都在600元价位带开始崭露头角。

300-600元/瓶的次高端市场将是2021年最有“看点、亮点”的市场，主要表现在：

次高端市场的扩容增量毋庸置疑。未来的次高端市场主要由哪些品牌构成？谁是最大的受益者？我认为主要是三类品牌：1）最值得期待的是独立品牌定位在次高端，一个品牌的价值往往是该品牌销量最大的产品定义的。独立品牌的战略大单品将是更大的受益者，而不是用产品向上延伸去做次高端的，这是最重要的。2）次高端的重要力量是全国名酒的高端化产品，部分二三线品牌向上延伸进入次高端市场，比如M6、汾酒20/30年等。3）香型代表酒、省级数一数二酒企在次高端也有一定机会。

判断地产酒的关键是看主流产品的价格带，要“谨慎”100-300元/瓶的中档酒市场，看空”100元/瓶的低端盒装酒市场。可能十年之后，中国白酒市场百元以下无盒装，前几年我认为50元以下无盒装，现在看50元以下的盒装酒面临很大困难。从产区来看，全国化最大的机会是四川和贵州，特别是这一轮酱酒热不是1-2年就过去的，可能会持续5-10年。

光瓶酒市场将持续放量，特别是20-50元/瓶的中高、高端光瓶酒。牛栏山为什么发展不错，因为迎接了一轮消费升级的机会，牛栏山的市场一部分来自于过去的老村长和黑土地，以前5-8元的市场被牛栏山占领了，牛栏山全国化尚未完成，这也使得牛栏山还有几年通过全国化增量的机会。而光瓶酒最大的机会不在取代老村长和黑土地，而是未来20-30元和50元这两个价格带的光瓶酒高端化。光瓶酒高端化取代的是低端盒装酒，本质上是需要品质支撑的。白玻汾就是光瓶酒里的“茅台”，打开了光瓶酒价格上行的天花板；牛栏山陈酿就是饮用水里的“娃哈哈”，替代老村长、黑土地和诸多地产光瓶酒解决了工薪层白酒消费者的刚需。光瓶酒未来很大的机会在浓香型+纯粮固态”。五粮液（尖庄）、泸州老窖（二曲），舍得（沱牌）等都很有机会。