出席领导：董事长-夏总、副总经理&销售总监-钟总、副总经理&财务负责人-王总、董事会秘书-徐总、资本市场部-李总、证券事务代表-姚总

时间：20200826

2020H1：公司营业收入6.46亿元，同比-8.26%，归母净利润1.70亿元，同比-6.49%，扣非归母净利润1.69亿元，同比-4.43%，毛利率51.3%，同比-2.14pct，净利率26.4%，同比+0.49pct。

2020Q2：公司营业收入5.34亿元，同比+28.7%，归母净利润1.50亿元，同比+40.2%，扣非归母净利润1.50亿元，同比+63.5%，毛利率52.2%，同比-0.96pct，净利率28.1%，同比+2.31pct。

20H1疫情对于公司和经销商都产生了不小的影响。在疫情的影响下，公司带动经销商积极调整，随着疫情4月份起开始好转，厨电市场的需求也逐渐恢复，从2季度的情况来看，公司充分发挥龙头的优势，取得了相当不错的成绩。具体来看，在渠道端，20H1公司进一步加强多元化的渠道布局，线下持续渠道下沉，虽然新增门店数量受到疫情影响，没有达到去年预期的标准，但是公司为经销商实行多项优惠政策，提升了单店的产出效益。线上电商，从年初开始采取第三方渠道代运营模式，同时为经销商开放线上销售渠道，通过直播等社交电商引流。另外值得关注的是，筹备已久的新品牌天牛也在20H1顺利推出，新品牌“天牛”有望在20Q3开始实现收入。

20H1线下经销商同比下滑约-8%左右，20Q2增长+23%，20H1份额占比超过90%；

20H1 工程渠道同比大幅增长（约+300%）,占比约1-2%；

20H1 KA渠道同比大幅增长（约+100%），占比约1%；

电商渠道：2020年通过第三方代运营以及经销商开通电商渠道，所以公司的记录收入口径产生变化，2020年按照出厂价格计算，2019年按照零售端价格计算，新纪录口径下20H1电商增长同比持平，但按照2019年的记录口径计算是增长的。新口径下，官方旗舰店和经销商的线上专卖电的收入合计占比约5%。

20Q2销量约增加+23%，均价约增加+6%，均价的提升主要来自于产品结构的变化。

2020年公司预计电商收入占比超过5%（按照出货价口径计算）。

线上目前以公司旗舰店为主，经销商的网店只作为补充的作用。按照工厂出货额的口径，20H1实现2400万营收。

官方旗舰店由第三方电商专业团队代运营，以共价买断的方式，费用由第三方承担。

经销商线上网店的销售区域没有限制，公司通过线上独立型号来区分线上线下的产品。公司会通过线上监控，去管理乱价窜货行为。对于违规的经销商，将进行相应的处罚。

现阶段大部分由经销商负责，目前逐步在往第三方运营负责过渡。

公司将直播卖货的收入划分给经销商的收入中。主要模式为，线上直播成交的客户，将通过直播平台交付意向金，然后由公司将每笔订单转给相对应区域的经销商进行后续的销售尾款结算以及售后安装服务。

天牛的产品定位于面向年轻化大众化的消费群体，公司希望天牛未来5年可以达到美大目前的份额水平。

从5月底起，美大在内部经销商开始为天牛品牌招商，目前有300多家经销商加盟签约，其中90%是公司原有经销商，天牛的门店将独立建设并且由独立的团队运营。目前经销商在寻找、装修门店的过程中。预计从20Q3开始有产出，今年主要作为天牛品牌的筹备之年，包括经销商的门店选址、装修，公司宣传、发货都需要一定时间，所以今年的增量不会很大，主要从21年开始出量。天牛定位针对年轻化和大众化的消费群体，公司要求经销商进一步下沉渠道。天牛的产品品质和美大是一样的，功能和外观将有所区分。天牛的产品价格段定位低于美大，毛利率略低于美大，对公司毛利率整体的影响有限。

先发展线下门店，在做线上。相比美大同类型产品，天牛的价格低20%左右。

2021年计划开店200-300家。

2019年计划2020年开店600-800家，20H1开店200家，和预计的节奏差距较大，所以全年的开店的计划有所调整，现阶段公司主要要求经销商提升单店流量，提升单店收入。

公司20H1的收入来源主要以单店的产出增加为主，新开门店受到疫情的影响，在4月份才重新恢复新开店的节奏，所以从贡献上，90%的收入贡献来自于老门店的产出。

公司对20Q3-Q4季度的展望充满信心，从往年销售节奏来看，3-4季度比1-2销量好。结合今年Q1、Q2季度被压制的需求后续释放，公司对于Q3-Q4延续Q2的修复节奏充满信心。

确认方式为6月底收到经销商打款，但是没有提货，则计入20H1的预收账款。预收账款20H1同比下滑的原因是公司给予经销商更多的授信额度，因为经销商上半年受到疫情影响，资金流紧张，公司对于信誉好的经销商，放开了一定的授信额度。

20H1公司针对疫情影响，适当调整广告投放的节奏，20H2会适当增加广告的投放，下半年广告费用会有比较大的增加。

以华东地区为主，湖南、湖北、河南等省份占比较高。近几年陕西、北地区因为基数较低，发展迅速。三四线份额高于一二线。

7月份全渠道销售情况延续了二季度的增长趋势。

集成灶行业的竞争近几年一直很激烈，传统厨电、白电品牌以及新品牌的进入很多。新参与者的进入也侧面证明了业内对集成灶行业的看好，对行业知名度提升以及产品的普及率的提升都有贡献。在行业竞争发展过程中，美大有信心持续领航。

各个品牌的战略不同，侧重点也不同。美大目前以线下为主，因为公司在线下的基础优势比较好。线上对于美大是一个新的渠道，公司认为集成灶这类产品需要线上和线下相结合。线上的流量和线下的装修和售后以及消费体验都很重要。公司未来线上目标在20%-25%左右，线上的份额占比过高将会导致电商平台过强的溢价能力。公司长远的战略发展目标是巩固线下发展线上，实现一个相对平衡的发展。