22Q1国内希沃和maxhub份额保持第一。22Q1希沃份额39%，Maxhub份额24%，3月份以来疫情对国 内整机的供应链影响较小，主要变量在需求端。1）国内教育经费支出22年同比+10.6%，22H1疫情影响教 育招投标和进校施工，复工复产后订单有望迅速回补（20H2已有历史证明）。 2）Maxhub已经推出V6新品，考虑到整机显示产业链成本中枢确定性下移，在性价比（PK投影仪）和交互 体验方面的优势，预计行业高增的趋势大概率延续。 

 第二增长曲线明确：整机出海+C端创新。 1）21年海外整机收入38亿，同比增长100%；22Q1海外整机增速50%+，Q2预计增速30%+，疫情拉动了 海外教育信息化的建设节奏，美国以及欧洲等国家定向投入建设经费，高景气有望持续3-5年。 2）Maxhub自有品牌出海加速，22年5月美国参加 infocomm和ISE展；战略推进与zoom等战略合作共建企 业办公生态体系； 3）发布网课学习机、高中学习机、希沃智能词典笔等教育新品，加速C端尝试。

 预计公司22-23年利润分别为24.1/29.7亿元，21-23CAGR 33%，22年PE不足20倍，历史上公司大多在 28-43倍PE区间，当前兼具胜率和赔率。公司4月定增已获核准批文，我们预计2Q22公司收入增速和利润有 望延续Q1的表现。