【长江地产】逻辑的演绎会有哪些变化？
我为嘟仔滚雪-球
2022-03-15 20:50:39
1、几个事实：从交叉验证角度去看，行业真实情况没那么“好”，统计局数据不去做评价，但确实有“一贯平滑”和“月度扰动”成分，历史上月度数据波动大也是常态；投资+3.7%明显好于预期，国央企投资支出都偏保守，谁还有勇气去逆周期投资，尤其资金和预期大幅收敛背景下？即便从财务支出和形象进度的差异去看，似乎也是短期扰动更大，持续性存疑；更重要的是要区分名义和实际，按照PPI涨幅和建安投资占比大致推算，涨价拉动接近8PCT，则实际投资-4%左右。
2、无论如何，统计局既然报了这么一个数，市场就得去正视这个数，短期数据好，政策预期（当前核心矛盾）难免会有波折，而且这种冲击还比较大，确实来的太突然了。但决策层只看统计局数据吗？显然也不是，金融数据要不要看？市场主体和地方政府的反馈要不要听？最终可能还是一个权衡的结果，也不必过于悲观；常识还是要尊重，地产不稳，如何稳增长。
3、尽管相关部委的表态越来越正面，但顶层的政策取向从来就没有很积极过，“房住不炒”一直压在那里，而且近几年来一直强调“分类调控和因城施策”，地方政府才是本轮政策走向的关键（当然在框架之内），地方决策的“锚”是什么？当然不是统计局数据，而是地方财政和买地收入，以及如何满足日常开支，压力很大是当前的普遍现象；纠偏不够，刺激不能，最终仍是适度宽松，这个判断不应该变，只是自下而上的松动可能会有所延迟。
4、周期逻辑（政策预期）短期会弱化，但要看到格局逻辑反而会更强，市场从来就没有交易过大尺度宽松，维稳来的快或者慢，并不影响高信用房企的持续进阶；市场短期在贝塔之下都快速下调，但也要看到冲击消化之后，高信用房企大概率会率先修复。
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