市场担忧上游涨价影响电池组件出货及Q2盈利水平，我们认为目前组件价格上涨向下游传导顺利，Q2全 球需求依然保持强劲，叠加公司在210制造端的成本优势以及分销渠道出货优势，二季度情况符合预期，公 司Q2推出210R产品，在分布式市场的竞争力进一步提升，N型产品量产加速推进。 

组件价格传导顺利，Q3有望加速起量，公司渠道和成本优势明显。当前欧洲500W+单玻组件现货价格来 到每瓦0.28-0.295元美金以上的水平，相比国内存在明显溢价，国内集中式可接受价格提升到1.9-1.95 元/W，大基地项目装机有望加速启动，Q3起硅料产能有序释放支撑下游需求放量。

公司在经销渠道出货占 比较高叠加210生产制造成本优势，Q1单W净利约0.06-0.07元/W，预计Q2盈利能力环比持平。 N型Topcon下半年量产，210R产品进一步提升分布式竞争力。公司加速N型技术路线布局，宿迁8GW N 型Topcon项目预计在今年下半年投产，采用TOPCon+210R技术路线，和PERC相比，转换效率提升2%，预 计N型TOPCon发电量增益大概在8分-1毛人民币，BOS大概有3-5分人民币增益，合起来1毛2-1毛4人民币增 益。

210R产品欧洲高中端户用分布式及工商业市场，进一步提升高端分布式市场竞争力。