研选 -- 锂资源

锂资源供给下半年告急，分析师将其喻为“白色石油”，这几家公司拥有稀缺的国内矿产资源。

锂资源（川能动力、中矿资源、永兴材料等）精要：

①随着下游电动车产业链爆发式增长，未来几年锂行业需求复合增速25%以上，动态看新一轮锂资源需求周期开启，而供给周期严重滞后，国泰君安邬华宇预计下半年电池级碳酸锂价格有望上涨至10-12万/吨（目前9-10万），拥有锂精矿保障的公司有望显著受益；
②目前行业供给端占全球的46%的西澳锂矿逐步出清，产能出现停滞，加剧锂资源供需不平衡；
③国内锂资源较为稀缺，邬华宇认为在2021年下半年开启的锂矿短缺预期下，国内优质锂矿有望价值重估，相关公司包括：融捷股份（甲基卡、拥有国内最好锂矿资源禀赋）、永兴材料（锂云母）、川能动力（李家沟四季度即将投产）、盛新锂能（业隆沟）、科达制造（持股蓝科锂业、盐湖提锂）、中矿资源（拟开发加拿大TANCO锂矿）、赣锋锂业等；
④风险提示：下游新能源汽车需求增速不及预期。

昨日晚间储能新一轮政策出台得到了市场的高度关注，而锂电池在下游储能、电动车等需求端爆发式增长的背景下，也得到了市场的高关注度，其中上游锂资源的关注度最高，甚至有分析师将其比喻为“白色石油”。

国泰君安邬华宇近日发布的年度报告中，则是明确看好锂电产业链中今年预期最为短缺的上游锂资源方向，下半年电池级碳酸锂价格有望上涨至10-12万/吨，目前西澳锂矿出清确定性强，拥有上游资源保障的相关公司有望在这轮锂矿短缺大潮中显著受益。

锂行业迎新一轮需求周期：电车超预期，锂电需求多点开花

锂下游需求中电动车是未来5-10年核心的需求驱动因子。到2025年，全球锂行业市场规模达120万吨，其中69%占比为动力电池。其中2021年增速45%，未来几年依旧有30-35%以上的复合增速。

2021年，锂行业需求为43-52万吨，供给最大能释放的产量为54万吨，2021年锂行业供需紧平衡，若需求超预期，或者补库/排产超预期，2021年很有可能出现供不应求的状态。

目前一线大厂锂矿供应充足（甚至富余，eg天齐和雅保），二线锂厂锂矿保障率30-50%，三线锂厂拿不到锂矿。

动态看，新一轮需求周期已经开启，但新一轮供给周期严重滞后。

看短2021年4-5月份企稳，下半年预期电池级碳酸锂价格有望上涨至10-12万/吨，看长3年维度锂价中枢看9-10万/吨。

目前全球锂资源供给格局：西澳出清，南美逐步放量，国内重估

2021年西澳锂精矿供给占全球的46%，南美盐湖供给占比27%，两者合计供给了全球73%的锂盐资源供给。中国盐湖+锂矿占比27%锂资源供给。

2016-2019年澳矿产能快速增加，贡献行业主要增量，2019-2021年澳矿产能增量停滞。

2019下半年，西澳“七大锂矿”之一Alita宣布债务违约，中止生产，作为第一个西澳锂矿山退出竞争，2019年四季度ALB宣布雪藏Wogdina。2020年四季度，AJM宣布现金流断裂，中止生产，之后被PLS收购。目前整体活跃生产销售的锂矿山为4家。