（1）反转的条件一：商品走弱。

经济不好&原油价格加速涨，这一组合对A股影响都是负面的，比如2008年初、2011上半年、2018年初。原油在末端7次加速上涨，有5次导致美股剧烈调整。最差的情形是1965-1980年，美股震荡了15年，估值中枢大幅下降。所以，商品走弱，是股市转牛的前提条件，至少要停止上涨半年以上。

 

（2）反转的条件二：地产销售回升。

历史上，稳增长政策一旦确立，基建投资都会快速回升，但是一般只靠基建投资回升，是不足以改变经济趋势的，经济回升还需要地产的稳定。稳增长要想改变指数方向，需要见到地产销售企稳回升。

 

（3）反转条件三：估值低到能吸引配置资金。

从2018年市场调整的经验，下跌的过程中稳定的力量关键看保险和外资等机构投资者。2018年下半年机构逆势大幅增配ETF，稳定住了市场，个人投资者的持续流入直到2019年下半年才出现。

 

（4）大幅反弹的条件：Q1季报不出大问题。

自12月中旬的高点以来，万得全A指数下跌超过13.6%（盘中低点最大跌幅18%），这已经达到了2018年的下跌速度。只要一季报不是业绩全面恶化，大反弹就可能会出现在1季报前后，时间在3月下旬开始到4月。

 

（5）行业配置建议：反弹配置方向：计算机、传媒、军工；上半年偏价值，金融、地产、建筑；可全年超配的方向：酒店、航空、军工。