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康达新材

小路J

2022-06-29 12:10:29

康达新材——粘结剂专精小巨人，动力锂电池打开新方向。6月27日，天赐材料新品发布了5款新型粘结剂，其中三款为丙烯酸类，一款为聚酰亚胺类。有望带动新型锂电池粘结剂的加速发展。我们力推全市场唯一在丙烯酸类胶以及聚酰亚胺类胶上均有布局的粘结剂细分龙头康达新材。

其中新产品P124(丙烯腈丙烯酸),K112（丙烯酸酯）, E124(丙烯腈丙烯酸酯)相比以往在新能源电池使用的CMC，可以大幅提升增稠能力、提高导电率。康达新材是国内最早开发和生产丙烯酸酯粘结剂的企业，公司丙烯酸酯结构胶系列产品在国内市场的销量始终排名第一，目前公司丙烯酸胶类销量1395吨，并有7000吨在建，市场占有率为30%。

新产品正极粘结剂T126（聚酰亚胺、PI），主要应用于磷酸铁锂，相比PVDF可有效改善锂电的倍率放电特性；康达新材自主知识产权生产的聚酰亚胺泡沫产品已经于2014年获得了军方的研制鉴定审查，综合性能已经达到国际先进水平；公司未来将开发聚酰亚胺胶凝剂等产品，将聚酰亚胺的应用范围延伸至新能源电池邻域。

公司2021年7月份收购惟新科技72.51%股权，进军高端ITO靶材市场。根据公司公告，惟新科技与清华化工系共同研发微反应器制备高活性纳米ITO粉体技术,ITO靶材即将受益于HJT市场的快速爆发。2021年10月以来，公司各项粘胶剂向提价20-40%，同时未来在周期品下行阶段核心原材料价格呈现继续下跌趋势的情况下，以及考虑到未来7000吨粘结剂、60吨靶材的产能预期，未来公司盈利情况将迎来重大拐点。

预计康达新材2021-2023年对应EPS分别为0.04/1.80/2.18元/股。参照可比公司2022年PE均值约20倍，预估康达新材2022年目标价约为20*1.8=36元，相比2022年6月28日收盘价14.6元约有146%的上行空间！重点推荐！

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