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风电产业链相关股

下游：

电力央企占据国内风电市场近一半份额，其他能源国企次之，民营和外资占比较低。

看完上面是否觉得很迷茫？

风电不像光伏一样，出现一家毛利率高、利润高的硅片细分领域，成本高的叶片，毛利率并不高。而毛利率高的铸件、主轴环节，成本占比又不高，导致没有一家像隆基股份一样的企业。

最后，还是说一下风电的技术发展方向，风电虽然技术变化没光伏大，也能从技术上看出未来的发现逻辑——

目前全球主流陆上和海上风电整机厂商所采取的技术路线主要集中在双馈异步、直驱永磁和半直驱永磁、高速鼠笼异步这4种技术路线。

技术上来说，双馈异步技术成熟度较高，具有运输维护成本低、供应链成熟等优势，但齿轮箱可靠性较低，不适合远海项目，更适合小兆瓦机型。永磁与半直驱风机的可靠性与发电效率较高，更能使适应风机大型化趋势。

因此目前的格局就是小兆瓦用双馈异步，而大兆瓦用直驱和半直驱。

技术路径：结构简单程度如下，直驱永磁＞半直驱永磁＞高速鼠笼异步＞双馈异步

海上风电倾向于结构简单、故障率低、维护量少的直驱和半直驱永磁同步机组

但是更加具体的来看，在度电成本上，半直驱是小于直驱的。

在海上风电中，大容量的直驱海上风电机组的体积较大，运输、装配、吊装较为困难。而半直驱同步风电机组结的体积、质量比直驱型的小，机组整体结构更为紧凑，有利于运输和吊装，更适合海上风电。

在技术路线上，明阳智能选择了半直驱路线，金风科技则选择了直驱路线。

最后总结一下：

整机商：订单能力核心在综合实力和成本竞争——

1、整机格局：海外集中度高，2020 海外前3约 83%占比，国内约 52%，预计未来国内集中度有望回升。

2、综合实力竞争:随着风场开发规模化，业主对主机厂的在运规模、技术水平、运维服务等都提出更高要求。关注整机商订单能力，定标中标率和在手订单结构决定整 机商未来营收规模。

3、成本竞争：部分整机商选择纵向延伸产业链 以降低成本，部分核心零部件如叶片、电机、齿轮箱自产。关注整机商毛利率和净利率。

零部件：优选大兆瓦受益、集中度提升环节——

1、零部件格局:装配产业链，产业链横向复杂。主轴、海缆、变流器集中度高，其余零部件集中度仍有提升趋势。

2、主轴承：大兆瓦技术壁垒高，国产替代空间巨大。

3、铸件：大兆瓦产能供需紧平衡，未来出海加速可期。

4、海缆：认证壁垒高，受益于海风需求增长 以及深远海资源开发。