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小路J

2022-07-12 20:07:22

[烟花]【天赐材料】Q2业绩超预期，全年业绩或上调

[庆祝]7月12日公司发布半年度业绩预告，22H1预计实现归母净利润28-30亿元，同增258-283%，扣非归母净利润27.8-29.8亿元，同增263-289%。Q2归母净利润中值13.7亿元，环降1亿元左右。

[红包]一体化布局是公司盈利能力的绝对保障，公司掌握六氟磷酸锂的核心工艺，21年自供率70%，22年自供率有望达100%，原材料自供+液态6F的BOM成本优势，为公司高筑成本壁垒。

[红包]展望：电解液Q3排产匹配下游重要客户，环比向上，全年看，出货量有望达35万吨，吨净利受碳酸锂价格高位托底，有望超出此前预期。

[红包]扩产电解液，磷酸铁回收是亮点。1）电解液：公司公告了溧阳20wt电解液、池州7.5wt五氟化磷、宜昌40wt6F+电解液（各20wt）项目，进一步提升电解液产能。2）回收：公告了宜昌10wt锂电池回收及溧阳10wt铁锂回收项目。溧阳铁锂混合粉料回收可直接用作磷酸铁原材料，大大提升LFP回收价值，形成正向循环。

[發]投资建议：公司将形成电解液+磷酸铁+添加剂的平台型锂电化工龙头公司，22-24年预计实现归母净利润52.6、62.9、82.9亿，当前价格对应市盈率21、18、13倍，维持推荐评级。

[發]风险提示：扩产速度不及预期；行业竞争加剧等。

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