业绩超预期，产品放量竞争格局好 1、事件驱动：22年7月12日晚公司发布业绩预告，预计2022年半年度实现净利润9865.14万元到1.09亿元，同比增加85%到105%；扣非归母净利润9612万元-1.06亿元，同比增加85%到105%。 2、产品驱动。公司正处于业绩快速增长阶段，公司核心产品注射用多种维生素（12）2020年底新进入国家医保目录，21年实现60%以上增长，21年公司已完成23个省级行政区域的中标/挂网，覆盖医院超过100家，预计未来3年仍有望保持30%以上复合增速，同时随着规模效应单品利润率有望持续提升。公司近年陆续上市的小儿多种维生素注射液（13）、小儿复方氨基酸注射液（19AA-I）、成人多种维生素注射液（13）等销售基数较低，未来几年也将随着覆盖医院数量的增加而持续放量。 3、市场竞争格局。公司作为国内肠外营养药物龙头企业，全面布局氨基酸、维生素、电解质、微量元素等升级产品，在市场竞争中处于优势地位并形成协同效应。虽然名义上为仿制药，但实际上大多为国产独家甚至国内独家，进口同类产品未在国内上市，也无其他国内企业申报上市，竞争格局十分良好。 4、行业壁垒。公司3个核心产品均属于高端复杂大处方制剂，还涉及脂溶与水溶的混合，技术难度堪比呼吸制剂。拿多种维生素（12）为例，产品自2009年获批后业内有20余家企业曾立项仿制过，复星旗下重庆药友、华北制药、成都天台山等知名药企递交仿制药上市申请，药监局均没有批。 5、业绩预测。机构预计公司22-24年营业收入分别为14.33/19.45/25.42亿元，预期22-24年EPS分别为0.33/0.46/0.64元。 （部分资料来自华西证券）