1、驱动因素：北约东扩，乌克兰局势剑拔弩张，周四凌晨美联储即将发布1月份货币政策会议声明。

2、乌克兰紧张局势升级。美国开始撤人，乌俄陈兵，看似都不想退步，但从黄金走势上看，打起来概率不大，事件还需要一定的时间。最严重的应该是美国制裁俄罗斯，俄罗斯对欧洲进行能源封锁。目前冲突的局面致使油价上涨是俄罗斯乐意看见的，维持现状最好，没有动武的必要性。而乌克兰国安秘书也发言表示：没有证据表明俄罗斯会入侵乌克兰，俄罗斯在乌克兰边境的军事调动14年以来都存在，请乌克兰人民和媒体请保持冷静，情况完全在控制之下。

3、美联储即将发布货币政策。美联储的决策相比乌克兰就显得重要的多。首先市场对美联储超鹰分歧很大，摩根大通认为不会，而高盛坚持认为会超出所有人预期，从市场而言，已经是站在高盛这边，因为美国核心CPI指数同比远高于目标值，美联储动手已经晚了，接下来的中期选举，高企的CPI对拜登选举非常不利，目前的数据已经制约了美联储退出QE和加息，而美联储也只能靠连续加息和提前缩表来解决，这也是市场担心的根本原因。

4、重建美好法案有望重启谈判。拜登1.75万亿美元的重建美好法案，前期已通过众议院审议，而民主党议员曼钦因担忧通胀要求对法案提出反对意见，近期法案谈判出现积极变化，一是民主党的策略从此前希望曼钦改变观点转变为先制定缩减版的重建美好法案，二是曼钦在1月20日表示，与民主党关于重建美好法案的谈判将重新开始，曼钦此前的诉求发生过多次变化，但愿意重新谈判已经为法案通过带来可能。

5、当前，抱团板块估值仍处历史高位，把握估值低、持仓低、位置低方向来应对变化。稳增长：以地产、银行、建材、家电、家居为代表的稳增长链。尽管短期已经有一定涨幅，但2021年以来调整过大，目前位置、绝对估值、机构持仓仍处低位，节后稳增长背景下，政策会使其成为今年的主线之一。出行链：以机场、航空、酒店为代表的出行链。经历了20年和21年的估值调整，行业供给收缩背景下，需求有望在疫后产生爆发式增长。以计算机和传媒为代表的超跌行业，元宇宙、数字经济题材下，股价处于历史低位且业绩有一定保障，部分个股有望迎来戴维斯双击。

（部分资料来自华泰证券、国金证券、长江证券研报）