近期锂电中游有一定调整，市场对三季度和明年的需求有担忧，预期不确定，估值切换较难，负极环节整体表现更弱于其它环节，主要几个方面:1)针状焦、石油焦等价格上涨，影响二季度盈利能力:2)产能扩张过快竞争加剧担心未来产能过剩;3)下游压力大，负极价格传导不顺畅。
!负极的几点变化:
1)中科电气二季度单吨盈利预计在4500-5000元，好于市场4000元的预期;

2)三季度及未来一年公司石墨化比例提升，且外协石墨化加工费有所松动:

3)石油焦高点已过:

4)公司在炭化、焦类等环节积极布局，产业链垂直一体化更优;

5)价格预期有一定传导。综合来看，公司二季度最差时期已过，即使明年供给格局有压力，公司在石墨化、上游资源、合资模式、成本压力等环节均有向上改善空间，预计单吨净利有一定改善，建议积极关注!
!投资建议:公司具备湖南、贵州、四川、曲靖四大产能基地，今明年订单量约21/31万吨!预计22年净利7-8亿，23年净利12-13亿元，给予25倍pe，目标市值300亿以上!