提纲：

一、行业题材：

Chiplet：摩尔定律临近极限，先进封装助力提升芯片性能；

国产软件：IT自主可控紧迫性再度提升；

消费：次高端白酒是疫后高复苏最优配置选择；

二、涨停解析：

三、一字板研究：

四、机构净买入：

五、新股研究：

弘业期货：期货经纪服务供货商；

江波龙：聚焦存储产品和应用；

广立微：集成电路EDA软件与晶圆级电性测试设备供应商；

中微半导：数模混合信号芯片、模拟芯片；

盟科药业：抗感染新药。

正文：

一、行业题材：

Chiplet：摩尔定律临近极限，先进封装助力提升芯片性能

1、事件刺激：近期，因中美博弈半导体板块热度推高。7月30日，泛林和KLA证实美国商务部禁止美国企业向中国出口14nm及以下制程设备。8月3日，众议院议长佩洛西会晤台积电董事长刘德音，探讨美国国会芯片法案的实施等相关事宜。芯片法案将支持代工厂前往美国扩产建厂。

1）在技术方面，随着物理瓶颈的出现，摩尔定律越来越难，单纯提升制程已无法满足愈发轻薄、功能繁多的终端产品的需要，先进封装通过提升集成密度、降低整体面积、提升带宽及速度，对延续摩尔定律经济效益具有关键意义。有分析机构指出，在后摩尔时代Chiplet等先进封装技术是封测产业未来重要的发展趋势。

2、Chiplet：也被翻译成小芯片或者晶粒，是半导体行业的重要发展趋势之一，简单讲就是把要实现复杂功能的大芯片分小块设计加工出来再连接封装再一起，小芯片协作实现复杂功能。类似设计时分模块，降低难度，加工时减小芯片面积提升良率。就像一项复杂的工作分开交给几个人协作完成。

3、UCIe互联标准对Chiplet的发展具有重要的推动作用：今年3月初，英特尔、台积电、三星和日月光等十大巨头宣布成立通用芯片互连标准——UCIe，将Chiplet（芯粒、小芯片）技术标准化。这一标准同样提供了“先进封装”级的规范，涵盖了EMIB和InFO等所有基于高密度硅桥的技术。随着Chiplet接口在行业内逐渐统一，以及封装技术逐渐成熟，相关公司有望迎来机遇，据Omdia报告，到2024年，Chiplet的市场规模将达到58亿美元，2035年则超过570亿美元。

相关公司

通富微电（227亿）：公司已具备了Chiplet封装的大规模生产能力；在CPU、GPU、服务器领域立足7nm，进阶5nm，目前已实现5nm产品的工艺能力和认证，未来将助力CPU客户高端进阶；公司突破了高密度高可靠电子封装技术的瓶颈制约，为我国集成电路先进封装技术高端化发展发挥了支撑引领作用。

芯原股份（251亿）：大陆排名第一、全球排名前七的半导体IP供应商，拥有丰富的处理器IP核，以及领先的芯片设计能力，公司这几年来一直在致力于Chiplet技术和产业的推进，通过“IP芯片化，IPasaChiplet”和“芯片平台化，ChipletasaPlatform”，来实现Chiplet的产业化。公司表示有可能是全球第一批面向客户推出Chiplet商用产品的企业。

长电科技（468亿）：公司21年年推出了XDFOI全系列极高密度扇出型封装解决方案，该技术是一种面向Chiplet的极高密度，多扇出型封装高密度异构集成解决方案，包括2D/2.5D/3DChiplet，能够为客户提供从常规密度到极高密度，从极小尺寸到极大尺寸的一站式服务。

华天科技（299亿）：公司互动表示掌握chiplet相关技术。

（部分资料来自韭菜公社、公告、投资者调研）

国产软件：IT自主可控紧迫性再度提升

1、事件驱动：近日美方计划禁止14nm制程EDA软件及生产设备对华出口，中美科技脱钩风险进一步增强，未来除半导体产线自主可控紧迫性提高外，IT自主可控的紧迫性也再度提高，信创趋势不可逆转。

2、业绩高增速，利空落地。在疫情封控等多个不利因素频出的2022上半年，软件公司深受其害，因为做实施交付需要客户上班，招投标也会受影响。但是除了中国出口、智能汽车、光伏等行业呈现出高景气的趋势外，部分计算机公司却保持着良好的增长态势。海光信息招股说明书中信创服务器备货和出货需求保持快速增长，足以说明国产替代正在超预期发展。

3、战略地位显著。软件国产化屡次被政策提及，顶层规划对于基础软件，尤其是基础工业软件的国产化非常重视。目前我国被卡脖子最为严重的基础工业软件CAD、EDA两个市场仍以国外巨头为主要供应商。关注软件公司的人近期应该经常看见各种公司完成了与麒麟操作系统或鸿蒙等的适配，其中原由不明而喻。

4、国产系统适配。目前麒麟软件生态适配产品数量已突破40万，现已建立与飞腾、鲲鹏、龙芯、兆芯、海光及相关单位的生态成果共享、联合认证机制，并推进鲲鹏创新中心建设。牵头组建包括飞腾、金山、奇安信等行业龙头公司在内的先进操作系统创新中心，牵头142家单位建立先进操作系统联盟。

5、部分相关公司： 

智度股份：公司智链2.0获颁麒麟NeoCertify认证。

南威软件：公司软件产品已全面适配麒麟操作系统。

浪潮信息：完成与浪潮英政计算机CE3000L整机适配。

中望软件：CAD Linux预装版适配银河麒麟操作系统。

中国长城：全系列终端产品均已适配银河麒麟V10操作系统

东方国信：完成了两款数据库产品的兼容性测试。

航锦科技：长沙韶光研发的GPU能适配银河麒麟操作系统V10。

消费：次高端白酒是疫后高复苏最优配置选择

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、驱动：8月4日午后市场跳水，三大指数一度转跌，在白酒、医药等大消费带动下反弹。白酒板块8月1日就曾集体异动，当日古井贡酒拉升封板，今世缘、迎驾贡酒、洋河股份、口子窖等跟涨。消息面上，古井贡酒发布2022年上半年业绩快报显示，上半年实现营业总收入90.02亿元，同比增长28.46%；实现净利润19.19亿元，同比增长39.17%。

2、次高端是疫后高复苏最优配置选择

市场认为，经济弱修复背景下，高端白酒具备更佳的防御属性。但随着经济预期的修复，市场风险偏好也会随之提升，市场将会聚焦于更具成长性的次高端板块。更为重要的是，相较于高端白酒“价升”逻辑而言，次高端白酒兼具“量”“价”逻辑，在疫情的冲击下受损更为严重，但这也意味着其在疫后边际改善的幅度将更大，有望展现出更强的盈利弹性。

3、次高端目前仍处于上升通道中

（1）2016-2021年，白酒行业营业收入复合增速约为11.4%，其中年产量的复合增速仅为1.5%。次高端的成长是来自行业最主流价格带的升级。

（2）发展走势：价位升级的趋势不可逆，上一轮中高端100元价格带从萌芽到成熟持续时间超过10年，而这次次高端的趋势起点是2017年，当前进程才进行至1/3。

（3）发展空间：中高端及以下价位占行业总收入仍超40%，当前仍是白酒行业总收入规模占比最大的价格带，次高端扩容很大一部分来自中高端价格带的升级。2021年次高端约为1000-1100亿元左右容量，假设未来三到五年20%的中高端量升级到次高端，可以带来1000-1500亿元的容量，长远来看空间更大。

4、次高端扩容两大趋势：

（1）价格裂变：高端酒提价，800元以下都是次高端的发挥空间；各重点酒企开始培育500元以上价位产品；酱酒普遍定价在400元以上。

（2）酱酒热：一是茅台酒的溢出效应；二是酱酒满足消费者对产品价格和品质的差异化选择需求，价格逻辑大于香型逻辑；三是酱酒高毛利的开发买断运作模式激活了渠道的积极性。

5、重点公司：

（部分资料来自国海证券、国泰君安等）

二、涨停解析：

每日涨停简图请至公社异动页面查阅。

三、一字板研究：

（一）新晋一字

（二）T字板

飞龙股份（2板）：芯片设计+热管理模块/EGR冷却阀+汽车水泵+热管理

1、公司间接参股8%的创成微电子专业从事于数字信号处理（DSP）芯片设计等，自主研发的时钟芯片填补了国内时钟芯片的空白，生产的电机控制芯片可广泛应用于无人机、机器人、工业控制。公司间接参股1.98%的雷神智能装备主要产品为智能无人侦察攻击平台。

2、7月26日公告，公司成为理想汽车某项目热管理模块/EGR冷却阀的供应商，公司还与蔚来汽车、零跑汽车等60余家新能源汽车品牌有合作关系。目前公司研发生产的电子水泵、热管理系统、控制阀和温控模块等产品可以应用在发动机热管理、新能源热管理、氢能源燃料电池等领域。公司汽车热管理项目总投3.6亿元，项目建设周期30个月，整项目建成后预计每年净利润超9000万元。

3、公司是国内规模最大的汽车水泵、排气歧管生产厂家，汽车水泵市场占有率常年保持第一。未来以电子水泵系列和热管理模块系统产品为主攻方向。

（三）一字、T字连板

（详情请见前期笔记）

4板：绿康生化

2板：*ST顺利

新股：立新能源、晋拓股份

四、机构净买入：

（特别提示：目前部分机构买入席位背后系量化基金、私募资管等非机构身份，仅供参考）

宝馨科技（3日，4837万，-6%）：牛散继续增持+异质结

详情请见昨日笔记

中亦科技（2121万，+9.4%）：IT综合服务商
1、公司致力于为客户提供IT基础架构层从架构搭建、运行维护到自动化、智能化运维的全流程服务以及基于IT应用架构层的运营数据分析服务。公司深度参与中国银行总行、农业银行总行、建设银行总行等国有大型商业银行总行级数据中心的IT架构建设及运行维护服务。

2、220705华创证券：预计公司2022-2024年营业收入为14.83亿元、17.77亿元、20.46亿元，对应增速25.4%、19.8%、15.2%；归母净利润为1.52亿元、1.81亿元、2.08亿元，对应增速分别为23.8%、19.3%、15.1%。

合力科技（1797万，-7.7%）：一体化压铸模具+铸造/热冲压模具

1、广发电新的研报显示当前所有一体化压铸项目几乎都有广州型腔(未上市)承接。大型模具供给有限，仅包括广州型腔、合力科技、臻至、赛维达，合力科技是唯一上市公司。公司配备1000 吨合模机，支持万吨级大型模具装配。

2、公司主要从事汽车用铸造模具、热冲压模具、铝合金部品和汽车制动系统的研发、设计、制造和销售。

天富能源（1356万，涨停）：碳化硅晶体+天然气+超超临界发电

1、22年6月29日，宁德时代投资天富能源旗下子公司天科合达，认缴出资额1.5亿元，持股比例约6.8%。该公司是从事第三代半导体材料-碳化硅晶片及相关产品研发、生产和销售的高新技术企业。目前公司持有天科合达9.5953%股权，为天科合达第二大股东。

2、公司主要为新疆石河子地区提供电、热、天然气等综合城市能源服务。公司电、热、天然气三大主业在石河子地区处于天然垄断地位。2021年绿色能源（水电、光伏）发电装机占比为8.31%。

日出东方（1006万，+3.36%）：热泵

1、22年8月3日国信证券发布空气源热泵行业研报称，俄乌冲突+双碳目标加速欧洲能源结构转型，能效高、环保的空气源热泵迎爆发。2021年欧洲热泵销量同比增长34%至218万台，增速创下近10年新高。欧洲热泵协会预计，2026年欧洲热泵销量将实现实现翻倍，达到400万台。

2、公司连云港热泵制造基地一期建设工程于2021年6月完工并投入使用，形成了连云港和顺德两大热泵制造基地。公司在空气源热泵技术上的沉淀和积累处于行业前列。

五、新股研究：

弘业期货：期货经纪服务供货商

1、主营业务：公司拥有商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售以及股票期权交易参与人等中国证监会或行业监管机构颁发的业务资格。

2、核心看点：

1）公司的总部位于江苏省省会南京市,在江苏拥有稳固地位。江苏经济发达，省政府曾发布《关于加快推进金融改革创新的意见》,促进江苏省金融控股平台的发展及创新、增强期货公司、银行、证券公司、保险公司及信托公司的全面投资能力、进一步提高江苏省的证券化率。

2）截至本招股意向书签署之日,公司拥有分支机构共计45家(包括39家营业部和6家分公司),其中20家位于江苏省,其余主要位于北京、上海和深圳等经济发达、金融业繁荣地区,实现了对全国金融业发达地区和其他主要地区的覆盖。此外,公司的子公司弘业国际金融可以为客户在香港联交所、香港期货交易所及全球其他主要期货交易所提供证券期货相关服务。

3）作为网上期货交易服务供应商，客户可在市场开放时实时进行期货交易,并查阅其账户详细数据及记录、图表系统、新闻提要、过往市场数据,并可使用其他服务。客户可通过免费个人计算机软件交易程序、智能手机应用程序,快速执行交易。

3、市场规模：

1）2021 年度，我国期货公司共实现营业收入 494.64 亿元，净利润 137.05 亿元，较 2019 年分别增长 79.50% 和 126.53%。截至 2021 年 12 月 31 日，我国 150 家期货公司的平均净资本已达 68,554.67 万元。我国期货公司 的净资产规模处于迅速扩张中，150 家期货公司平均净资产为 107,630.67 万元。

2）根据中期协统计，报告期内，我国期货公司代理交易额分别为 289.30 万亿元、435.72 万亿元和 579.39 万亿元，代理交易量分别为 39.12 亿手、60.18 亿手 和 72.62 亿手，代理交易额和代理交易量均呈上升趋势。2021 年我国期货公司代 理交易额和代理交易量较 2019 年分别增长 100.27%和 85.63%。

4、竞争对手：瑞达期货、南华期货、永安期货

6、数据一览：

（1）2019-2021年，公司营业收入分别为6.45、15.61、16.40亿元，复合增长率为59.5%;归母净利润分别为0.21、0.66、0.80亿元，复合增长率为92.2%。2019-2021年公司净利率分别为3.30%、4.25%、4.89%。发行价格1.86元/股，发行PE23.9，行业PE14.94，发行流通市值1.87亿，总市值18.74亿。

（2）公司预计2022年1-6月收入为7.78至8.56亿元，同比变动幅度为0%至 10%；归母净利润为0.34至0.408亿元，同比变动幅度为-25%至-10%；（资料来自公司官网、招股说明书）

江波龙：聚焦存储产品和应用

1、主营业务：公司主业为存储产品（占比99.9%）和应用,形成固件算法开发、存储芯片测试、集成封装设计、存储产品定制等核心竞争力,提供消费级、工规级、车规级存储器以及行业存储软硬件应用解决方案。公司已形成嵌入式存储、固态硬盘(SSD)、移动存储及内存条四大产品线。公司存储器广泛应用于智能手机、智能电视、平板电脑、计算机、通信设备、可穿戴设备、物联网、安防监控、工业控制、汽车电子等行业以及个人移动存储等领域。

2、核心看点：

1）公司形成了自主可控的Flash固件开发技术;在存储芯片FT测试,特别是DRAM存储芯片测试,具有业内领先的实力;公司掌握SiP芯片基板开发、结构设计、信号仿真、标准定义和失效分析等技术,具有高性能、高复杂度硬件电路的设计能力。公司已经形成了完善的存储模组研发体系和丰富的知识产权库,已经获得发明专利177项。

2）公司拥有行业类存储品牌FORESEE和国际高端消费类存储品牌Lexar(雷克沙)。公司2011年即发布FORESEE品牌eMMC;2012年发布的FORESEE品牌智能MircoSD卡荣获“科技部国家重点新产品”;2020年FORESEE品牌荣获2020中国物联网大会暨品牌盛会“十大半导体杰出品牌”。

3）根据Omdia(IHSMarkit)数据，2021年1-9月，Lexar存储卡全球市场份额位列第二名，Lexar闪存盘(U盘)全球市场份额位列第三名。根据TrendForce发布的2020年全球SSD模组企业自有品牌渠道市场出货量排名，Lexar品牌出货量位列该市场全球第六名。根据闪存市场数据，公司2020年eMMC在嵌入式存储市场份额为4%，位列全球第七。

3、行业分析：

1）市场规模：半导体存储市场中，DRAM和NANDFlash占据主导地位，根据ICInsights数据，2019年全球半导体存储器市场中DRAM占比达58%，NANDFlash约占40%，此外NORFlash占据约1%的市场份额。

根据Omdia(IHSMarkit)数据，2020年全球NANDFlash市场实现销售额为571.95亿美元，较2019年增长24.17%。根据Omdia(IHSMarkit)数据，2020年全球DRAM市场实现销售额为663.83亿美元，较2019年小幅增长6.75%。

2）公司地位：

4、竞争对手：金士顿、佰维存储、兆易创新、兆易创新、普冉股份。

5、数据一览：

（1）2019-2021年，公司营业收入分别为57.21、72.76、97.49亿元，复合增长率为30.5%;归母净利润分别为1.27、2.76、10.13亿元，复合增长率为182.4%。2019-2021年公司毛利率分别为10.71%、11.96%、19.97%。发行价格55.67元/股，发行PE24.76，行业PE57.33，发行流通市值17.58亿，总市值230亿。

（2）公司预计2022年1-6月收入为47.00至51.00亿元，同比变动幅度为-11.35%至-3.80%；归母净利润为3.60至4.10亿，同比变动幅度为-47.08%至-39.73%；（资料来自公司官网、招股说明书）

广立微：集成电路EDA软件与晶圆级电性测试设备供应商

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、主营业务：

公司专注于芯片成品率提升和电性测试快速监控技术。公司依托软件工具授权、软件技术开发和测试机及配件三大主业，提供EDA软件、电路IP、WAT测试设备以及与芯片成品率提升技术相结合的全流程解决方案。

2、核心亮点：

（1）不同于华大九天和概伦电子等其他EDA厂商，公司以晶圆的成品率为核心拓展软件、硬件设备、数据平台，形成商业闭环。并以WAT测试设备作为切入口拟拓展CP设备。公司是国内极少数能够在成品率提升及电性监控领域提供全流程覆盖的产品及服务的企业。

（2）公司的EDA软件产品与测试设备紧密结合，最早的用户对象为晶圆厂，软硬交叉销售将有效扩大收入成效。基于软硬平台的大数据分析是升维竞争，从而将自身变为数据平台型企业，预计未来2年数据平台将放量。

3、行业概况：

从长期空间看：2020年全球EDA市场规模为114.67亿美元，我国规模为66.2亿元，预计未来我国增速将保持30%（头豹研究院）。广义上的半导体检测分为设计验证，过程检测，晶圆生产检测/晶圆测试（CP）和终测（FT），贯穿整个半导体制造过程，短期受益于国内晶圆、封测扩产。

4、可比公司：华大九天、芯原股份-U、国芯科技、概伦电子、长川科技、芯源微。

5、数据一览：

（1）2019-2021年，营业收入分别是6614万元、1.23元、1.98亿元，复合增长率73.21%；归母净利润分别为1933万元、4987万元、6374万元，复合增长率81.59%。发行价格58元/股，发行PE230.39、行业PE45.01，发行流通市值29亿，市值116亿。

（2）公司预计2022年上半年营业收入0.77至0.79亿元，同比增长69.97%至74.39%；扣非归母净利润约为-800至-700万元，同比增长25.87%至35.14%。（部分资料来自公司招股说明书、申万宏源）

中微半导：数模混合信号芯片、模拟芯片

1、主营业务：公司系集成电路（IC）设计企业，专注于数模混合信号芯片、模拟芯片的研发、设计与销售，致力于成为以MCU为核心的平台型芯片设计企业，力求为智能控制器所需芯片和底层算法提供一站式整体解决方案。公司主要产品包括家电控制芯片、消费电子芯片、电机与电池芯片和传感器信号处理芯片四大类。

2、核心亮点：

（1）自01年成立以来，公司围绕智能控制器所需芯片及底层算法进行技术布局，不断拓展自主设计能力，积累的自主IP超过1000个。

（2）目前公司完成以MCU为核心的芯片开发平台，实现了芯片的结构化和模块化开发，具备8位和32位MCU、高精度模拟、功率驱动、功率器件、无线射频和底层核心算法的设计能力，可针对不同细分领域做出快速响应。

（3）21年10月，公司芯片在12英寸55纳米和90纳米eFlash工艺上实现量产，成为华虹半导体55纳米和90纳米eFlash工艺平台的首发客户。

3、行业概况：

（1）我国目前的数模混合信号芯片、模拟芯片等集成电路产品主要依赖进口，产业整体的自给率较低。

（2）数模混合芯片、模拟芯片等作为半导体产业的重要组成部分，对于维护我国的国家安全、实现科技创新战略有重要的现实意义，国产替代进程将持续深化。

（3）行业竞争格局相对分散、下游应用领域分布广泛，国产替代空间十分广阔。

4、可比公司：境外公司为德州仪器、瑞萨电子和意法半导体，境内公司包括兆易创新、中颖电子、芯海科技和恒玄科技

5、数据一览：

（1）2019-2021年，营业收入分别是2.45亿元、3.78亿元、11.09亿元，复合增速112.7%；扣非净利润分别是4665.51万元、8869.99万元、5.38亿元，复合增速239.6%，毛利率分别为43.91%、40.69%、68.94%，发行价格30.86元/股，发行22.95PE，行业27.7PE,发行流通市值19.44亿，市值123.55亿。

（2）2022年1-6月，公司预计实现营业收入为43,000万元至47,000万元，较上年同比变动-19.60%至-12.12%；预计实现归属于母公司股东的净利润为3,600万元至9,200万元，较上年同比变动-86.08%至-64.42%。

（公司招股意向书、中信证券）

盟科药业：抗感染新药

1、主营业务：公司是一家以治疗感染性疾病为核心，拥有全球自主知识产权和国际竞争力的创新药企业，致力于发现、开发和商业化针对未满足临床需求的创新药物。公司聚焦全球日益严重的细菌耐药性问题，以“解决临床难题、差异化创新”为核心竞争力，目标为临床最常见和最严重的耐药菌感染提供更有效和更安全的治疗选择。

2、核心亮点：

（1）MRX-8为用于治疗多重耐药革兰阴性菌感染药物，现处于美国的I期临床试验阶段，并已取得中国药物临床试验批准通知书。

（2）公司首个抗菌药产品康替唑胺片（康替唑胺，商品名：优喜泰）是公司自主设计和开发的新一代噁唑烷酮类抗菌药，可用于治疗多重耐药革兰阳性菌引起的感染。

（3）康替唑胺已完成了中国I、II和III期临床试验，澳大利亚I期及美国II期临床试验，于21年6月1日通过国家药品监督管理局优先审评审批程序批准上市，并于2021年12月通过国家医保谈判纳入2021年国家医保目录（乙类）。

（4）除上述三个已进入临床阶段和/或商业化阶段的核心产品外，公司还有多项处于临床前阶段的抗耐药菌新药，肾癌、肾炎药物以及抗新冠药物管线。

3、行业概况：

（1）公司长期专注于感染性疾病治疗领域，具备行业领先的科研团队，并拥有全球知识产权，在美国同步开展临床试验，具备国际竞争力。

（2）公司产品康替唑胺为新一代治疗多重耐药革兰阳性菌感染的抗菌药，与利奈唑胺均属于噁唑烷酮类药物。目前中国已有16家药企的利奈唑胺仿制药获批上市，并有21家药企的噁唑烷酮类仿制药正处于临床研发阶段。

（3）相较于已上市的多重耐药革兰阳性菌抗菌药物，康替唑胺具有对药物敏感和多重耐药的革兰阳性菌均有出色的抗菌活性、安全性好、与药物相互作用相关的不良反应少、体内分布广、可口服、诱导耐药风险低、潜在适应症广等临床优势。

4、可比公司：泽璟制药、艾力斯、德琪医药、云顶新耀、前沿生物

5、数据一览：

（1）2019-2021年，营业收入分别是0元、0元、766万元；扣非净利润分别是-1.15亿元、-8632.72万元、-2.26亿元，毛利率分别为-、-、92.45%，发行价格8.16元/股，发行-PE，行业26.53PE,发行流通市值10.61亿，市值53.47亿。

（2）公司于2022年1-6月预计实现销售收入2,000万元-2,150万元。随着公司MRX-4序贯康替唑胺全球多中心III期临床试验等管线研发的不断推进及销售投入不断增长，2022年1-6月公司预计净亏损约9,000万元-11,500万元，较去年同期增加约3.68%-32.48%。

（公司招股意向书、中金公司）

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