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东材科技：靠谱、坚持做长期正确事情的好公司，请重视错

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全梭哈的老司机

2022-08-05 20:27:34

1、东材科技56年的发展历程充分证明了是一家有技术积累的靠谱公司。
东材科技最早是国营东方绝缘材料厂，94年改制，一直以来都是从事拉膜、树脂合成改性相关业务，并逐步将这些积累的工艺技术延伸到高端光学PET基膜、超薄BOPP电容膜、电子树脂、质子交换膜等等新材料。

2、我们认为不应拿景气投资的方法投资新材料平台企业，当前东材科技估值极具性价比。
新材料平台型企业业务涉及多领域，往往呈现东边不亮西边量，东材科技目前消费电子相关业务承压，而绝缘材料受新能源、电力基建拉动增长明显。即使按22H1上游涨价、需求承压的低利润率线性递推，仅考虑扩产的量增，未来三年复合增速也在30%以上，目前对应23年PE不到20x；随着原材料价格回落、产品高端升级，预计还有进一步修复空间。

3、在进口替代的产业趋势下，东材在坚持做长期正确的事情。
公司2019年确立了光学膜、电子树脂两大战略方向，持续进行研发投入和资本支出。目前东材已成为国内光学基膜的龙头，是唯一一家实现增亮膜、OCA、ITO、MLCC、偏光片、窗膜等领域的基膜全覆盖，并且未来每一条产线都有明确规划的产品和目标客户；电子树脂在东营基地投产前也取得了生益、腾辉的定点，其背后是管理层和实控人对前瞻的开发布局和对区域产业的深入研究。所以即使行业有波动，东材自己还是在有序的推进项目建设、客户验证导入，在持续的放量，几年后来看，东材一定是京东方产业链、MLCC、覆铜板行业一个非常重要的本土材料供应商。

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