动力煤方面，港口动力煤现货价收报1135元/吨，环比下跌10元/吨。供给端，产地产量维持相对高位， 大秦线、蒙冀线发运充足，煤炭调入量环比增加，高于去年同期且高于前年同期水平。需求端，在长协煤 的保障下，下游拉运积极性不高，港口地区调出量较上周环比减少，但高于去年同期且高于前年同期水 平。高温天气下港口存货风险较高，贸易商出手意愿较强，港口库存环比减少，高于去年同期且高于前年 同期水平。旺季逐渐步入尾声，电厂日耗将开始回落，但高温天气过后各类项目开工率将有不同幅度的回 升，非电需求预期将有所修复，对煤价形成一定支撑，故预计煤价在合理区间持稳运行。 

炼焦煤方面，产地主焦煤价格稳中有跌。 

供给端，部分地区煤矿因开展井下搬迁工作，产量有所下滑；需求端，下游渐有复产预期，市场情绪好 转，采购积极性有所回升，中期来看稳增长政策环境下基建投资增速小幅增长、房地产用钢需求预期好 转，制造业需求增速平稳。综合来看预计全年钢铁总产量受压降政策约束基本持平，焦煤焦炭价格震荡盘 整。 

投资建议 我们重点推荐稳定经营高分红高股息稳健型龙头标的中国神华、陕西煤业，高股息低估值转型标的兖矿能 源，高成长低估值高股息标的广汇能源，以及国企改革受益标的山西焦煤。