【天风电新】天赐材料2022年股权激励点评-0808
事件
天赐8月8日晚发布限制性股票激励计划，要点如下:
1、激励对象:董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术人员授予激励对象共计572人。

2、授予价格:6元/股

2、授予股数:551.01万股，约占公司股本总额的0.2863%。本次授予为一次性授予，无预留权益。

4、公司业绩考核目标:2022年净利润不低干38亿元:2023年净利润不低于48亿元:2024年净利润不低于58亿元。

5、费用确认:公司预计限制性股票授予部分合计需摊销费用为2.55亿元，22-25年分别摊销
0.55、1.32、0.51、0.17亿元。
点评
与2021年股权激励计划相比，公司对22-24年的业绩目标没有变化，主要变化在授予价格。
2021年股权激励授予价格为75.38元/股，考虑转增、回购等因素，对应目前股价约37元/股。

【此次授予价格6元/股，主要原因系降低员工持股成本，为更好的激励核心员工。两期综合来看，员工持股成本在26元/股。】

投资建议
从出货量看，三季度环比二季度稳步提升。7月电解液出货超2.8万吨，环比6月增长30%;8月有望超过3.3万吨，环比7月继续增长20%。预计全年电解液出货35万吨，单吨净利1.4万，电解液净利47亿元。

电解液之外，磷酸铁产能年底达34万吨，有望在2023年快速放量。预计天赐2022、2023年归母净利55、70亿元，对应PE18、14X，保持“重点推荐”。