短期的持续下跌 市场对短期景气度存疑，预期不断下调，但从我们跟踪的数据来看，无论是月排产、月实际出货还是在比 亚迪的份额，都明显好于预期。【我们预计Q3环比增速在40-50%】 而从产业趋势来看 

1、碳管正加速渗透海外。近期韩系电池厂（LG、SK等）高镍产品已全面采用CNT（此前海外都是炭黑）， 其中SK变化很重要。 

2、天奈领先优势持续。龙头和二线差距的拉开不是让对手不进步，而是自身进步速度持续领先同行。天奈 在产品迭代和成本下降、海外建厂上持续领先同行： 1）产品：今年系公司三代占比大幅提升期，去年占比在5%，今年Q2已经超15%，明年超30%，客户系海 外松下、三星、SK，国内孚能、瑞浦等；明年系单壁管放量元年，公司单壁管在手订单在50吨左右，预计 22Q4投产单壁管20吨，23Q1投产20吨，23年有望出货30吨。 2） 成本：一体化纯化、酸洗产能，四川新基地反应器直径会扩大至3.5米，高30米，体积有望达镇江基地 的5倍。此外，公司四川基地能耗和运输成本有望降低。 3） 海外建厂：锂电产业链的竞争是全球化竞争，公司已规划美国项目8000吨，德国项目3000吨，以匹配 欧美市场客户需求（政策趋势是偏向本土化生产），预计24年建成。 公司系技术驱动、产品驱动型公司，【接下来的新产品值得期待】，目前对应明年估值仅26X，继续保持 “重点推荐”。