【天风农业】重点推荐圣农发展
猫猫喵喵3
2022-08-26 16:23:51
【天风农业】重点推荐圣农发展！
1、产业磨底已2年，产能持续去化。
根据协会数据，在行业磨底中，产能持续去化，与21年高点相比，在产+后备祖代鸡存栏去化近8%。考虑到协会样本数据主要为大企业，行业实际产能去化幅度或更高。此外，今年kb系种鸡（占比约30%）种鸡病严重，生产效率折损较大，且大概率不具备换羽基础。
2、近月海外引种断档，8月仍不足，加速产能收缩！
因美国部分州高致病性禽流感及中美贸易关系导致的航班停运，今年5-7月祖代鸡引种量为0，据了解，8月引种量依然不足。若持续，或导致行业供需平衡超预期紧缩，鸡周期反转有望提前，且弹性更大。
3、圣农突破白鸡育种“卡脖子”，国内引种问题+种鸡病问题，奠定sz901市占率快速提升基础！
圣农父母代鸡苗逐步实现外销，有望贡献利润点。sz901已实现圣农自用，经得起验证，目前已逐步外销，今年预计300+万套，明年预计1000+万套，届时整体市占率或达1/3+（包含内销）。在引种大幅受限的背景下，公司sz901有望加速市场推广，成为公司新的利润点（高点弹性利润可达5亿+）。
4、估值黄金底，空间看1倍起！
按历史周期测算，周期底部支撑养殖市值220-240亿元，食品40-60亿元，合计安全区间260-300亿元。考虑到公司传统主业养殖量增降本增效，预计2023-2024此轮周期景气时，单羽盈利达5元，7.5+亿羽，给予10xPE，养殖板块市值375+亿元；食品板块盈利5+亿元，给予30xPE，食品市值150+亿元。合计525+亿元，空间一倍起！
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圣农发展
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