【博主说】市场策略观点更新：



今天在调研之余，在与投资者的交流中发现，大部分投资者都十分关心成长风格未来的持续性和行业选择的问题。9月中旬以来，市场经历了近1个月的休整期，期间主要特征为周期股的大幅调整和市场成交额的大幅萎缩，投资者也关心未来市场将会如何演变。



大势研判，机构整体认为四季度市场以震荡为主，待11月中前后十九届六中全会、12月中央经济工作会明确当前的政策边界。不确定性下降后，股票会有更多行情。9月10月机构的收益预期相较前期显著降低。



机构认为后期成长继续成为市场中期主线的三大逻辑：

① 经济增长中枢长期下行：成长性稀缺；

② 中性偏松的货币政策基调：流动性利于成长风格；

③ 成长赛道逻辑不被证伪：风格切换难以发生当前依然成立。



宏观层面，市场对于美联储Taper（缩减QE量化宽松）的时间点从12月调至11月，且已无超预期空间，缩减速度有待观察。预计每个月100-200亿。国内预期不会紧跟，相对仍宽松，另外，信贷方面前段时间矫枉过正，有放宽预期。Q4流动性问题：再次降准可能性不大，债券来到压力位。明天公布Q3经济数据，结果预计比较偏弱（拉闸、洪水等外部压力及内部经济的收紧），预计后续会有好转，建议不对之前数据进行线性外推。10月将现PPI同比高点，类滞胀特征或于年底缓解



机构认为当前市场的休整从空间上看已经接近尾声，进一步向下空间不大。从多方面来看，当前市场仍然处于有为期：流动性方面，政策预计将继续维持宽松环境，四季度仍有望进行结构性降息（新出台碳减排货币政策工具），居民资产配置大逻辑依然支持股市微观流动性；从风险偏好来看，中美关系已经出现一些积极信号，地产行业负面政策也获得市场消化；从企业盈利来看，高端制造业延续高速增长，部分下游消费品迎来边际改善；在流动性、风险偏好都较为有利的情况下，盈利的带动会使结构性行情会更加凸显，具有业绩高速增长的行业会刺激市场形成震荡向上的行情。



配置上机构继续守正出奇，守正就是高景气高确定高成长的行业（锂电中军、光伏主线龙头、功率半导体和半导体设备），但是四季度行情的幅度会小于二季度；出奇就是今年受上游供给不足而受损但明年经过上游产能供给释放将得到困境反转（芯片设计、整车及零部件、光伏电池片）、以及行业竞争缓和周期见底向上的行业（快递、猪肉），今年底明年初预计会有所表现。