申万宏源家电--家电基本面拐点已现：三季度需求环比改善叠加原材料价格持续下探，地产政策利好，重申板块性修复行情，优质龙头均可布局；

[庆祝]家电板块普涨，多子板块股价表现优异。2022年9月26日上午收盘申万家电指数上涨1.20%。其中，我们重点推荐的热管理板块龙头盾安环境（ 10.00%）、三花智控（ 8.33%）领涨家电板块，此外包括万和电气（ 10.01%）、倍轻松（5.19%）、极米科技（4.02%）、海信家电（3.02%）、苏泊尔（2.91%）、飞科电器（2.27%）在内的热泵、新消费等赛道标的股价表现亮眼。

[太阳]内外需求迎来边际改善，原材料价格持续下探，板块配置性价比凸显。内需方面，国内疫情影响逐步消减、地产利好政策频出、消费刺激政策预期走强、绿色智能家居产品下乡政策等因素共同影响，二季度国内需求已见底，三季度有望迎来环比改善，8月空调安装卡数据美的同比 35%，格力同比 30~40%，均较7月增速环比提升超20个pcts，白电需求改善加速；出口方面，人民币兑美元汇率近3个月贬值4.9%，人民币短期快速贬值叠加美国关税豁免政策利好家电出口。2022Q2以来，铜、铝及不锈钢等原材料价格进入下行通道，LME铜、LME铝价较年内峰值深度回调31%/46%，原材料价格显著回调有望驱动家电企业盈利修复。当前家电板块估值处于历史30%分位水平，为最近5年的估值底部，板块配置高性价比凸显。

[礼物]推荐标的：1）美的集团、海尔智家、海信家电白电龙头低估值 业绩修复，关注需求领先行业复苏、利润率修复弹性大的苏泊尔、新宝股份、莱克电气，新能车热管理龙头盾安环境、三花智控以及黑金零部件龙头华翔股份；2）集成灶细分赛道高成长：亿田智能、火星人；3）以“扫地机 洗地机”为代表的清洁电器板块：JS环球生活、科沃斯、石头科技。4）下一代显示技术升级换代：极米科技，光峰科技。

[玫瑰]近期相关报告链接：
1）盾安环境深度报告<e type="web" href="http://mtw.so/6xmNZL" title="过期" cache="" ></e>；
2）华翔股份深度报告 <e type="web" href="http://mtw.so/5thc9U" title="【申万宏源家电】华翔股份 (603112) 首次覆盖——黑金零部件铸造领军者，多重优势凸显加速成本优..." ></e>；
3）智能家居深度报告系列之（一）-供应链篇 <e type="web" href="http://mtw.so/6jEgeP" title="【申万宏源家电】智能家居深度报告系列之（一）-供应链篇：上游短板改善确定，智能升级长期成长可期" cache="" ></e>；
4）智能家居深度报告系列之（二）-中游篇<e type="web" href="http://mtw.so/65p6n4" title="【申万宏源家电】智能家居深度系列之二——中游篇：产品驱动方兴未艾，全屋智能拐点在即" cache="" ></e>
5）家电行业2022年中期投资策略<e type="web" href="http://mtw.so/6iRoN1" title="http://mtw.so/6iRoN1" ></e>；
6）家电行业2022年中报总结<e type="web" href="http://mtw.so/5XvAp9" title="【申万宏源家电】家电行业2022年中报总结：原材料价格调整叠加汇率贬值，家电板块基本面拐点在即" cache="" ></e>