为医药而战！！医药板块今日涨幅第一！！估值和配置历史大底 情绪冰点，当前为或医药牛市起点！制造、消费和科技或将依次崛起！【德邦医药】

我认为医药调整主要三大因素，这些因素都有变化：1）医保政策——医保作为医药全球最大单一买方，需要高效使用资金满足民众基本健康需求的方向不会变，即政策方向不会变，变化的是集采已常态化、续约规则清晰化，控费影响幅度可预测化，医保不是不支持医药发展，而是希望医药高质量发展；2）外部环境——疫情扰动，短期政策不揣测，但随着疫情防控工具包和国内各项准备的完善，社会生活中长期必将恢复常态；3）配置——现在医药机构持仓极低，近10年超低配。目前医药估值大底（TTM估值近20年最低） 配置大底（机构严重低配，近10年最低配） 情绪冰点（有好些段子把医药放在鄙视链最底层），从历史看，每次大底都是医药牛市的起点，当前值得战略重点配置！！

医药行业细分领域众多，已经不太适合以传统方式分类，我们建议按医药标的的制造、消费和科技三大属性归类配置，我们认为医药将依次崛起！首先看制造崛起（进口替代），中期看消费复苏（疫情政策拐点），中长期看科技崛起（流动性变化）。

方向①医药制造崛起：一方面外部环境大国博弈，竞争加剧下，基于自主安全可控的原则，国家正在加大对关键技术及核心零部件的投入和攻关；另一方面以联影、华大、诺唯赞、奥普迈和近岸蛋白等标的上市，带动了市场对医药自主可控的重视。我们看好三大方向：1）医疗设备：受益于新基建带来的市场扩容、国产替代；2）生产制造：核心原材料自主可控；3）科研端：自主创新、科研先行；

1）医疗端：新基建带来国内市场扩容、中国制造优势的国产替代，重点推荐：医疗设备龙头（迈瑞医疗、联影医疗和华大智造），高成长且替代空间大的内镜行业（开立医疗、海泰新光和澳华内镜等）；

2）生产端：自主可控、实现供应链安全，降低下游客户成本，重点推荐：器械上游（海泰新光、奕瑞科技及康众医疗等），制药上游（纳微科技、奥浦迈、东富龙、楚天科技、森松国际等）；

3）科研端：自主创新、科研设备试剂先行，突破“卡脖子”隐患，实现高水平科技自立自强，重点推荐：科研设备（聚光科技、禾信仪器、莱伯泰科等），生物试剂（近岸蛋白、诺唯赞、百普赛斯、义翘神州等）；

方向②医药消费复苏：核心关注疫情防控政策，我们看好：医疗服务（爱尔眼科、通策医疗、普瑞眼科等）、消费药品（智飞生物、百克生物、长春高新、同仁堂、片仔癀、九典制药等）、消费器械（欧普康视、艾博医疗等）；

方向③医药科技崛起：重点看好：创新药（百济神州、荣昌生物、康方生物、康诺亚和海思科等）、CXO（药明生物、药明康德、百城医药、阳光诺和）；