1、主营业务：公司专业从事电子真空器件的研发、生产与销售。

2、核心看点：

公司依托以电子真空器件制造平台为基础的核心技术体系，自主研发并掌握了陶瓷金属化、陶瓷真空密封、核心设计及制造等电子真空器件核心技术，生产制造包括陶瓷套高压直流接触器、陶瓷高压真空继电器、真空交流接触器等产品，下游主要应用于新能源汽车、国防军工、航空航天、雷达通讯、半导体设备等领域。

（1）目前市场上新能源汽车、充电装置、新能源发电及储能等设备均配置高压直流接触器作为高压电路控制和安全保护的技术方案，从而对高压直流接触器形成长期刚性需求。公司2019年、2020年陶瓷高压直流接触器产品的出库数量分别占当年国内新能源汽车配套市场的约6.03%-11.34%和10.28%-19.58%，市场份额扩张迅速，终端客户包括北汽、上汽、小鹏、威马、长安等行业领先企业，未来随着新能源汽车市场快速发展，公司产品需求将保持高速增长。

（2）航天航空及军工领域，公司产品已进入多家军用产品客户的合格供应商名单，生产的陶瓷高压真空继电器应用于航天航空电源控制系统、航天航空及军用通信系统，是电源控制、通信系统的基础核心电子元器件，在贸易摩擦背景下，重点高端装备自主可控是国防建设长期方向，随着国产化进程不断加速，公司产品在航天航空及军工领域应用前景广阔。

（3）半导体设备制造领域，公司主要产品陶瓷真空电容器、陶瓷高压真空继电器，主要应用于集成电路前道晶圆生产环节设备的制造，是刻蚀机、PECVD等薄膜沉积设备、清洗设备中匹配器的重要电子元器件，目前我国半导体设备产业核心零部件自给率较低，2018年国产半导体设备销售额约109亿元，设备国产化率仅为13%，其中集成电路设备自给率仅5%左右，未来随着半导体设备国产化进程推进，电子真空器件产品需求增量显著。整体来看，公司是国内高压真空继电器产品的主要生产厂家，在细分领域知名度较高，下游应用领域需求快速爆发背景关系下公司产品需求有望持续增长。

3、行业概览：

我国中高端电子真空器件研发生产能力整体比较薄弱，长期依赖进口，成为我国高端装备制造、信息通讯、大科学装置、医疗等领域发展突破的制约瓶颈。随着国家工业战略对于解决核心基础零部件产品性能和稳定性的关键共性技术目标不断深化，对国防军事装备和高端装备制造实现自主保障并发展创新的需求不断提升，电子真空器件以提高频率、功率、效率、可靠性和延长寿命为目标，向拓宽频带、减轻重量、小型化和改善特定性能方向发展。

4、可比公司：宏发股份、航天电器、宝光股份、旭光电子、三友联众、国光电气。

5、数据一览：

（1）2018-2020年，营业收入分别是3.72亿元、3.31亿元和4.04亿元，复合增速4.23%；归母净利润-1286万元、3935万元和13834万元，净利率-3.45%、11.86%、34.18%。发行价格12.04元/股，发行PE24.74，行业PE48.88，发行流通市值2.88亿，市值11.48亿。

（2）预计公司2021年1-9月营业收入30,000万元至35,000万元，同比增长13.57%至32.50%；归母净利润4,500万元至5,000万元，同比下降60.47%至56.08%，主要系2020年8月转让医源医疗控股权确认相关投资收益较大所致；扣非净利润4,000万元至4,500万元，同比增长77.04%至99.16%。（公司招股意向书、国泰君安）