[太阳]9月29日，人民银行、银保监会决定阶段性调整差别化住房信贷政策。符合条件城市（2022年6-8月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降，70大中城市中有23个符合），政府可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限，促进刚需住房需求复苏。

[太阳]地产复苏信号渐强，家居估值有望修复。9-12 月因基数问题，叠加传统供货高峰，未来数月地产数据或将维持改善趋势，上周30城新房、二手房成交面积同环比大幅改善，其中新房成交面积同比 22.9%，环比 65.3%；此外保交楼资金逐步落地、贷款利率下行等政策提振市场信心，预计地产催化下家居板块估值有望修复。

[太阳]行业已至底部，龙头可以乐观。上周顾家沈阳经销商跑路进一步加剧大家对于渠道生存状态担忧，根据我们密集渠道调研来看，部分城市进店客流已下滑30%-40%，但龙头品牌经销商通过多维获客，套系化销售提高转化率和客单值等依然实现稳健增长，利润率下滑、但现金流健康；7、8月家居零售额进一步走弱（7月-6%、8月-8%），但家居龙头零售接单依然稳健增长，其中喜临门、欧派表现更为靓丽，敏华、顾家环比复苏。目前行业已至底谷，具备强品牌（易招商）、强经销商（易存活）的家居龙头可以乐观一些。

[太阳]龙头份额提升持续性有望超预期。伴随行业流量走低，企业竞争复杂化，行业中小企业出清已至高位，且预计未来1-2个季度仍会加速出清。伴随疫情影响趋弱、地产逐步复苏（包含竣工）、消费信心恢复，预计家居行业复苏大概率在23年缓慢呈现，而行业供给端复苏将显著弱于需求端复苏，看好龙头份额持续提升。

[太阳]推荐顾家家居、欧派家居、喜临门，软体关注慕思股份、敏华控股，定制关注索菲亚、志邦家居、金牌厨柜、曲美家居、江山欧派、王力安防等。

🌩风险提示：疫情反复、地产复苏低于预期