公司今日公告拟向林世达发行股票募资3.2-4.5亿元,发行价4.45元/股。
林世达100%控股的香港诺斯贝尔直接持有公司9.17%的股份,为公司第一大股东。发行完成后林世达持股比例12.22%-16.37%,为第一大股东,其一致行动人香港诺斯贝尔为第二大股东,合计持股20.27%-24.04%,能够决定公司董事会半数以上成员选任,林世达将成为上市公司控股股东、实际控制人。
本次交易尚需另行提交公司董事会审议,并根据交易规模确定是否需要提交股东大会审议。此前公司股价一路下滑,主要制约因素:
1)治理因素,无实控人影响业绩释放节奏。2)历史遗留松节油业务周期性较强,这两年也比较拉胯。
3)基本面上,行业层面,化妆品注册备案政策、行业景气度下滑等影响公司客户及订单,海运影响湿巾业务出口;公司层面,生产线改扩建、人员投入等因素导致折旧摊销/租金等大幅增长。
21年以来诺斯贝尔报表基本上可以说是坍塌,固然有客观行业因素,但横向比较也远远差于同行芭薇、伊斯佳、嘉亨等代工厂。21年上市公司对诺斯贝尔也计提大额商誉减值,22H1诺斯贝尔继续亏损,基本面改善空间较大。市场对于诺斯贝尔团队增强控制权的逻辑 yy 已久,但公司业绩承压,此预期也基本淡化。
节前公司已经公告拟转让松节油子公司,节后再发定增公告,有望带动治理改善的预期先行,后续可再逐步演绎基本面反转剧本。历史看诺斯贝尔20/21年营收27/25亿,净利率10%左右,若考虑海运等因素保守一点剔除湿巾业务(20/21年6.6/5.9亿),化妆品代工业务收入体量也在20亿上下,常态化净利润2亿级别,当前市值27亿。