🌼财务摘要

22Q3实现归母净利润2.2亿元，同增118%，环增10%，扣非净利润2.1亿元，同增134%，环增3%，净利率30.5%，同比提升9.3pct，环比下降0.4pct。

🌼业绩拆分

我们预计公司22Q3隔膜出货4.5亿平，扣非单平净利在0.47元，同增56%，环降18%，环比下降（Q2在0.57元）主要系Q3公司干法产能投产带来干法隔膜占比提升，我们认为随着Q4公司湿法隔膜产能投产，单平净利有望回升。

🌼投资建议

我们预计公司今明年隔膜出货17、26亿平，单平净利0.50、0.55元，实现归母净利润8.8、14.3亿元，考虑定增对应当前估值35、21X，公司系中游难得的往明年看单位盈利提升的标的（产品&客户结构提升 新产线车速/幅宽提升），继续保持重点推荐。