一、主营业务

公司是一家长期专注于清洁能源供应领域的专业化城市燃气综合运营服务 商，主要从事城镇燃气的输配与运营业务，包括天然气终端销售和服务以及天然 气用户设施设备安装业务。其中：天然气终端销售业务为将从上游气源供应商采 购的管道天然气或 LNG 通过自建的城市门站、LNG 储配站、CNG 加气（母） 站以及城市管网输送至各类终端用户；天然气用户设施设备安装业务为公司根据 终端用户的需求，为其提供天然气设施设备的安装及售后服务。

截至报告期末，公司的经营区域主要集中在陕西省的韩城市、神木市、宝鸡 市凤翔区，该“两市一区”均为陕西省内经济总量较大、人口数量较多、区位优 势明显、发展潜力强劲的地区，2019 年末人口总数超过 150 万人，2019 年 GDP 合计超 1,938.46 亿元人民币（约占陕西省 2019 年全省 GDP 的 7.5%）。截至 2020 年 12 月 31 日，公司已建成天然气城市门站 8 座，运营的高中压天然气管道长度 1,075.96 公里，投入运营的 CNG 母站 1 座及 CNG 加气站 4 座，经营、管理及服 务居民用户 27 万余户、各类工商业客户 3,900 余户。报告期内，公司天然气销 售量分别为 16,106.63 万立方米、18,204.30 万立方米和 18,924.85 万立方米，公 司销售天然气量保持持续快速增长，且未来仍将有较大的增长空间。

公司作为国内较早进入城镇燃气行业从事天然气供应的企业，根植陕西市 场，长期专注燃气经营，坚持走“精、专、强”的高质量发展道路，经过多年发 展已成长为一家具有较大规模且在陕西省排名前列的民营股份制城市燃气企业， 公司现为陕西省城市燃气热力协会常务理事单位；此外，公司还向天然气产业链 中游延伸，投资参股了中石油渭南管输公司。

在国家环保政策及一次能源消费结构改革的持续推动下，随着公司经营区域 内城镇化水平不断提升、新区开发及大型工业企业的进驻，公司未来仍将具有较 大的用户发展及业务增长空间。

2、主要产品与服务

公司提供的主要产品与服务为天然气销售业务和天然气设施设备安装业务， 上述两类产品与服务的客户类型及主要用途如下：

二、公司所处行业的基本情况 

公司所处行业为城市燃气行业。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类 指引》（ 2012 年修订）及国家统计局发布的《国民经济行业分类》 （GB/T4754-2011），公司所属行业为“电力、热力、燃气及水生产和供应业” 中的“燃气生产和供应业”，行业代码分别为 D45 和 D4500。

三、竞争对手

1、行业竞争格局和市场化程度

我国城市燃气行业的竞争格局体现为垄断与竞争并存的特征：

一方面，城市燃气行业关系民生且投资大，初期大多由政府出资的地方国有 天然气公司投资并独家运营，由于燃气管网等基础设施在特定区域内具有不可复 制的自然垄断特性，因此地方国企背景的城市燃气企业凭借先发优势在特定的区 域内占据相对垄断经营的地位。

另一方面，在政策鼓励下市场竞争因素日趋增强。2002 年 3 月，国家发改 委发布新的《外商投资产业指导目录》，将原禁止外商投资的燃气、热力、给排 水等城市基础设施首次列为对外开放领域，这一政策大大加快了外商进军城市天然气市场的步伐，燃气行业由政府和国有企业垄断经营的局面成为历史。2002 年 12 月，建设部下发了《关于加快市政公用行业市场化进程的意见》，文件规 定：市政公用设施建设将公开向社会招标选择投资主体，原市政国企、外资、民 资在同一平台上竞争，由政府授予企业在一定时间和范围内，对某项市政公用产 品或服务进行特许经营。城市燃气行业需求稳定、赢利稳定、波动小、风险小和 自然垄断特性等特点吸引了各类所有制成分的投资商加入，城市燃气市场活跃着 地方国有企业、外资企业、中央企业、民营企业等各类经营者。

2、行业内的主要企业

我国主要的城市燃气经营企业大致分为两大类：一是历史承袭下来的在本地 区拥有燃气专营权的地方国企，如京、沪、津、渝、穗、蓉、深等地方国有燃气 公司；二是跨区域经营的燃气运营商。同时，由于近年来政策的放开，民营城市 燃气企业也崭露头角，例如新疆东方环宇燃气股份有限公司、新疆浩源天然气股 份有限公司、新疆火炬燃气股份有限公司。

目前与公司具有相对可比性的已上市燃气运营商资料如下：（以下内容、数 据摘自相关公司网站及上市公司公开信息披露文件）

（1）东方环宇（股票代码：603706.SH）

新疆东方环宇燃气股份有限公司是以城市燃气供应为主，包括 CNG 汽车加 气、居民生活用气、工商业客户用气，覆盖燃气供应管网建设和供热业务，以及 围绕燃气市场开发的设备安装等业务，经营区域为昌吉市行政区域范围（包括主 城区、各乡镇、园区）。

（2）新疆浩源（股票代码：002700.SZ）

新疆浩源天然气股份有限公司公司主营天然气输配、销售和入户安装业务， 业务覆盖新疆阿克苏地区阿克苏市、乌什县、阿瓦提县、阿克苏纺织工业城开发 区、阿克苏经济技术开发区、克州阿合奇县、喀什地区巴楚县及甘肃省部分区域。

（3）新疆火炬（股票代码：603080.SH）

新疆火炬燃气股份有限公司属于燃气生产和供应行业运营商，专业从事城市 管道天然气与压缩天然气销售及燃气设施、设备安装服务。经营区域主要为喀什市、疏勒县和疏附县的居民用户、工业用户、商业用户、车辆用户。

（4）佛燃能源（股票代码：002911.SZ）

佛山市燃气集团股份有限公司主要从事城市燃气业务，主营业务具体为天然 气的销售及输配、燃气工程设计、施工，主要经营区域位于广东省佛山市。

（5）贵州燃气（股票代码：600903.SH）

贵州燃气集团股份有限公司主要从事城市燃气运营，主要业务为贵州省天然 气支线管道、城市燃气输配系统、液化天然气接收储备供应站、加气站及相关配 套设施的建设、运营、服务管理，以及相应的工程设计、施工、维修，业务基本 覆盖贵州省主要城市、核心经济区和主要工业园区。

（6）长春燃气（股票代码：600333.SH）

长春燃气股份有限公司主要产品以燃气为主，拥有为城市民用、工商业、车 用等终端客户群服务的完整能源供销体系，主要业务板块分为：以长春市区燃气 及分布式能源供应服务等为代表的燃气板块；以长吉图为轴线辐射延吉等吉林省 燃气业务投资板块。

四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                   2022年2季度                                                        2021

营业总收入(元)                2.89亿                                                             4.80亿     

净利润(元)                    4673.45万                                                           1.01亿 

扣非净利润(元)             4488.15万                                                           9817.22万

发行股数 不超过4,690 万股

发行后总股本 不超过18,757.97 万股

行业市盈率:20.10倍(2022.9.19数据）

同行业可比公司静态市销率估值（不扣非）:19.14(东方环宇)、21.74(新疆火炬)、-(新疆浩源)、20.37(佛燃能源)、53.77(贵州燃气) 、137.51(长春燃气)去除极值28.76

同行业可比公司动态市销率估值（不扣非）:17.95(东方环宇)、14.83(新疆火炬)、29.48(新疆浩源)、22.38(佛燃能源)、-(贵州燃气) 、-(长春燃气)去除极值21.16

公司EPS静态不扣非:0.5384

公司EPS静态扣非:0.5233

公司EPS动态不扣非:0.4983

公司EPS动态扣非:0.4785

拟募集资金50,103.53万元，募集资金需要发行价10.68元,实际募集资金:亿元。

募集资金用途:1韩城市天然气利用三期工程项目2凤翔县镇村气化工程项目3神木市 LNG 应急调峰储配站工程项目4“智慧燃气”信息化综合管理平台项目5宝鸡凤翔机场空港新城气化工程项目

10月发行新股数量7只。

请上游主要为

中游产业包括 

注下游主要为

公用事业 -- 燃气Ⅱ -- 燃气Ⅲ

所属地域：陕西省

主营业务：城市燃气销售、加气站运营以及配套设施、燃器具销售及安装等。    

产品名称：天然气销售  、安装工料费 、配套器具 、年服务费 、IC卡工本费 、通气点火 、管网维护    

实际控制人：晏立群、李全平 (持有陕西美能清洁能源集团股份有限公司股份比例：57.83、28.00%）

 明出处关键词:

1、城市燃气的主要种类（一）城市燃气行业概况2、全球城市燃气行业发展概况3、我国城市燃气行业发展概况（二）天然气行业概况1、全球天然气行业概况（1）全球天然气资源概况（2）全球天然气市场供求状况2、我国天然气行业概况（1）我国天然气资源概况（2）我国天然气管道发展现状（3）我国天然气供求状况（4）天然气在我国能源结构中地位逐渐提升（5）天然气消费结构不断优化、城镇天然气继续成为增长动力（6）我国国内天然气生产供不应求，进口量大幅提高3、陕西天然气行业发展概况（1）陕西省天然气资源分布及储备状况（2）陕西省天然气产量和消费量（3）陕西省城镇燃气基础设施建设（4）陕西省燃气行业未来发展规划4、韩城市、神木市、宝鸡市凤翔区天然气行业发展概况（1）各地天然气设施建设情况（2）韩城市、神木市、宝鸡市凤翔区城镇天然气消费量现状概况（3）韩城市、神木市、宝鸡市凤翔区天然气行业未来发展规划

发行公告可比公司:美能能源、东方环宇、新疆火炬、新疆浩源、佛燃能源、贵州燃气、长春燃气

燃气管网竞争对手:美能能源、东方环宇、新疆火炬、新疆浩源、佛燃能源、贵州燃气、长春燃气

上市首日股价20%12.83元,44%15.39元,流通市值7.22亿(深圳主板)

行业市盈率预估发行价:10.62元，可比公司预估市盈率发行价静态:15.05元，可比公司预估市盈率发行价动态:11.07元。

实际发行价:10.69元，发行流通市值7.22亿，发行总市值28.59亿.

价格区间10.54元，最高14.69元，最低7.39元。是否有炒作价值:无

上市首日市盈率:32.86倍。行业市盈率是否高估:是  可比公司市盈率是否高估: 是

同行业可比公司动态市销率估值（不扣非）:17.95(东方环宇)、14.83(新疆火炬)、29.48(新疆浩源)、22.38(佛燃能源)、-(贵州燃气) 、-(长春燃气)去除极值21.16

上市首日开盘价,溢价率%,流通市值,开盘价估值

是否建议申购: 核准制，要了。

你是否有战略配售：无

股是否有保荐公司跟投：  无

预计三季报业绩：净利润5100万元至6400万元，增长幅度为17.90%至47.96%   预计全年EPS0.2133   三季报pe30.89   

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风险揭示：股市有风险，投资需谨慎。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。投资建议内容仅供参考，不构成直接买卖建议，投资者须对其投资行为进行独立判断。