（文章资料来源均为公司官网以及公开法说会纪要）

国盛电子团队，市场最前瞻半导体研究，为您带来ASML 22Q3业绩分析

欢迎联系！郑震湘  / 佘凌星 / 钟琳 / 刘嘉元 / 申浩然 / 潘文婷 / 查显彪

关键信息：

2022Q3公司净销售额为58亿欧元，其中系统净销售额为43亿欧元，安装管理销售额为15亿欧元。毛利率51.8%。

公司预计在高利润和创新支持下，全球半导体市场将会继续增长。

半导体终端市场的增长和光刻技术强度的提高，推动了对asml产品和服务的需求计划在2022年运送创纪录的系统，但供应链的限制导致延迟启动，推动更多的快速出货。

ASML全面的产品组合与客户的路线图保持一致——从前沿到成熟节点的所有应用公司提出了一个在2025年达到年收入约240亿欧元至300亿欧元的机会，毛利率约为54%至56%。

看到了2025年以后的重大增长机会，预计系统和安装基地管理可以在2020-2030期间提供约11%的年收入增长率。

ASML及其供应链合作正在积极增加和改善产能，以满足当前和未来的客户需求。根据市场的发展，目前正在研究进一步增加产能的可行性。

鉴于需求和增加产能的计划，预计将重新审视2025年的方案和之后的增长机会，计划在2022年11月11日的投资者日期间传达这些信息。 

2022Q3业绩情况：

净销售额为58亿欧元，其中系统净销售额为43亿欧元，安装管理销售额为15亿欧元。 

毛利率为51.8%，营业利润率为33.5%，净收入占净销售额的百分比为29.4，每股收益（基本）为4.29欧元 

3季度净预订额达到创纪录的89亿欧元，包括38亿欧元的EUV 0.33 NA系统和EUV 0.55 NA系统   

资本回报：

在第三季度，ASML支付了第一个季度的中期股息，每股普通股1.37欧元。第二次季度中期股息为每股普通股1.37欧元，将于2022年11月14日支付。

2022年第三季度，公司回购了约210万股，总金额约为10亿欧元。

我们完成了目前的股票回购计划。2022年11月11日，我们将举行投资者日，届时我们将提供关于我们长期业务计划的最新情况，包括任何新的股票回购计划。 

22Q4展望：

净销售额在61亿欧元至66亿欧元之间，包括 安装基地管理1的销售额约为16亿欧元由于发货速度快，约1亿欧元的收入确认被推迟到随后的季度中毛利率约为49%。 研发费用约为8.8亿欧元SG&A成本约为2.65亿欧元 2022 

2022全年展望：

预计全年销售额为211亿欧元，处于第四季度指引的中点，毛利率接近50%。 估计年化有效税率约为15%。  

补充：

第一批NXT：2100i设备已经发货。提供1.3nm 支持，相较于之前机型有20%的整体提升。  

法说会纪要：

本季度我们出货了 13 个 EUV 系统，并从 12 个系统中确认了 22 亿欧元的收入。系统净销售额为 43 亿欧元，再次由 Logic 推动，占 68%，其余 32% 来自内存。由于升级收入增加，本季度安装基础管理的销售额比预期高出 15 亿欧元。本季度的毛利率为 51.8%，高于我们的预期，这主要是由于工厂期权递延收入的释放以及额外的升级业务带来的收入。在运营费用方面，研发费用为 8.19 亿欧元，SG&A 费用为 2.36 亿欧元。第三季度的净收入为 17 亿欧元，占净销售额的 29.4%，每股收益为 4.29 欧元。从资产负债表来看在第三季度末，我们的现金、现金等价物和短期投资达到 34 亿欧元。订单方面来看，第三季度净系统预订达到创纪录的 89 亿欧元，反映出客户对先进和成熟节点的持续强劲需求。

 EUV 系统的订单量强劲，达到 38 亿欧元，包括高数值孔径以及非 EUV 系统（即深紫外和计量与检测系统）的51 亿欧元。总净系统预订量由 Logic 驱动，占预订量的 77%，而内存占剩余的 23%。了解了以上信息，现在我们看一下对 2022 年第四季度的预期。我们预计第四季度的总净销售额将达到 61 亿欧元至 66 亿欧元之间。这不包括第四季度约 1 亿欧元的净延迟收入，原因是第四季度末预期的快速出货量高于第三季度末。

 我们预计我们的第四季度安装基础管理销售额约为 16 亿欧元。第四季度的毛利率预计在 49% 左右。与第三季度相比，销量增加带来的利润率改善被主要来自深紫外线组合的负面利润率影响所抵消，从第四季度到第三季度对更高利润率的工厂期权的收入确认以及本季度打击我们的通胀成本。这意味着全年的预期毛利率接近 50%。

 第四季度的预计研发费用约为 8.8 亿欧元，SG&A 预计约为 2.65 亿欧元。较高的研发指导主要是由于额外的员工人数和劳动力成本的增加。较高的 SG&A 主要是由于额外的员工人数和 IT 支出。对 R&D 和 SG&A 也有一些小的负面外汇影响。 

此外我们预计 2022 年的年化有效税率预计在 15% 左右。在第三季度，ASML 支付了每股普通股 1.37 欧元的 季度中期股息。第二季度中期股息为每股普通股 1.37 欧元，将于 2022 年 11 月 14 日支付。 

根据2022 年第三季度，我们回购了约 210 万股股票，总金额约为 10 亿欧元。我们现在已经完成了 2021‑2023年的股票回购计划。 2022 年 11 月 11 日，我们将举行投资者日，届时我们将更新我们的长期业务计划，包括任何新的股票回购计划。 与上一季度相比，我们现在预计今年的收入增长将更加强劲，使用第四季度指引的中点计算， 2022 年全年销售额将达到 211 亿欧元。这包括较高的 EUV 系统收入（约 68 亿欧元）以及较高的安装基础收入。由于出货快，我们还预计到 2023 年延迟收入约为 22 亿欧元。2022 年的总业务量与年初基本持平。 

 纵观当前的市场环境，由于全球宏观担忧通胀、消费者信心和经济衰退的可能性，显然存在很多不确定性。正如我们过去所表明的，在这样的环境中，我们需要保持供应链、劳动力和制造能力的灵活性。我们仍然还期望客户对资本支出支出的信心会受到影响。 

 事实上，我们确实看到一些客户在较低的工具利用率水平上运行，并修改了明年的资本支出计划。而一些客户现在正在调整他们的需求时间。我们的绝大多数客户仍在要求尽快发货他们的光刻系统。这显然是由支持技术转型、产能增加的光刻投资的战略性质推动的，这需要时间来实现晶圆产量，以及政府为追求技术主权而进行的全球投资。

  我们在2023年的出货需求仍远高于我们明年的建造和出货能力。这得益于本季度创纪录的 89 亿欧元的预订量以及我们有史以来最大的超过 380 亿欧元的积压订单。近 85% 的积压订单用于 EUV 和沉浸式，用于高级节点并与晶圆产能扩张有关。  

关于我们的供应链方面，我们需要继续进行管理风险。但在过去一个季度，我们看到供应链中移动速度的可预测性有所改善。因此，我们现在预计第四季度的输出能力将进一步提高。  

看看本季度的净销售额加上快速出货带来的递延收入，你会看到出货价值在一年中有所增长。从第一季度的 49 亿欧元开始，到第二季度的 57 亿欧元，然后是第三季度的 60 亿欧元，我们预计第四季度约为 64 亿欧元。在这一进展的基础上，我们认为我们有能力在明年进一步提高产能。  

现在，展望明年并考虑到当前的环境，现在提供具体指导还为时过早。由于需求预计将远高于供应，并且根据与客户的讨论，我们计划明年增加我们的系统产量。因此，假设我们将在本季度解决供应链问题，我们计划在 2023 年出货超过 60 个 EUV 系统和超过 375 个 DUV 系统，其中大约 25% 的 DUV 系统是沉浸式的。    

关于毛利率，我们预计今年将接近   50%。正如上个季度所讨论的，我们正在与客户进行讨论，以分担运费、劳动力和系统组件带来的非同寻常的通胀成本。这些讨论正在进行中，总的来说，客户理解我们要求分    担这一非同寻常的成本增加，因此，我们预计在明年会收到合理水平的通胀补偿。 

假设该项目取得成功，基于当前的宏观经济状况和通胀水平，并考虑到明年，快速出货对毛利率的影响可能会小于 2022 年。我们预计明年毛利率将有所改善。我们将继续进行必要的投资，因为我们需要提高我们的能力以预期我们行业的中长期增长。显然，这些投资可能会给明年的毛利率带来一些压力，但这是不可避免的，如果我们想继续保持公司的长期增长状况。话虽如此，从今天到 2025 年实现了我们确实实现了从 54% 到 56% 的长期毛利率目标。正如我之前所说，从长期来看，半导体应用空间的扩大和长期趋势正在推动结构性需求，这就是我们积极  增加产能并计划在未来几年进一步增加 EUV 和 DUV 出货量以满足客户需求。

 正如今天早些时候宣布的那样，即将任命 Wayne Allan担任我们的战略采购和采购官，这强调了与我们的供应链合作以进一步推动未来产能增长的意义。关于我们2025年及以后的产能，我们正在与我们的供应链积极合作，以实现早些时候公布的0.33NA（低NA）EUV的90台和DUV的600台目标，以及0.55NA（高NA）EUV的20台的中期目标。 

下个月在 11 月 11 日的投资者日，我们将提供最新信息，说明我们如何看待终端市场增长的变化推动对我们的光刻系统的需求增加，这对我们的产能计划意味着什么以及对我们的长期影响2025年和2030年的财务情景。最后，关于本月早些时候美国政府关于出⼝管制限制的公告，我们已经进行了初步评估，预计对 ASML 2023 年整体出货计划的直接影响有限。但是，由于其他设备供应商无法运送他们的系统，可能会产生间接影响。我们目前对这种间接影响的预期将是我们积压的 5% 左右。这个百分比是基于我们在中国市场晶圆厂积压的采购订单中的份额，在我们目前的评估中，这些订单被视为符合更新的美国出管制限制中所示的技术标准。

 随着未来形势的发展，我们将继续完善我们的评估。虽然 ASML 当然完全致力于遵守所有适用法规，但新法规并未直接改变美国对光刻设备的出⼝管制。作为一个基于欧洲的公司在我们的系统中使用有限的美国技术，ASML 可以继续将所有非 EUV 光刻系统从荷兰运送到中国。此外，我们可以将大部分原产于美国的备件运送给在没有美国出⼝许可证的情况下在成熟节点上工作的大多数中国客户。新的出⼝管制规则是针对先进节点的，而我们在中国的业务主要针对成熟节点。最后，如果由于出⼝管制相关的原因，我们无法  向中国更先进的晶圆厂发货，那么我们在全球其他地方对这些系统的需求已经绰绰有余，因为需求继续超过供应。

 总而言之，虽然在当前环境下，由于宏观担忧存在很多不确定性，但我们的客户对我们产品的需求继续超过供应。我们   正在努力增加明年的产能，并计划到 2025  年进一步增加产能，正如今年早些时候所传达的那样，因为我们仍然对这为我们未来增长提供的机会充满信心。我们计划在 11 月 11 日的投资者日期间向大家介绍这一点。

 Q&A环节

 例如，可能是晶圆厂设备，到明年，内存资本支出下降了40%以上。只是想考虑不包括 EUV的光刻强度，我的意思是，它是否是由库存构建或任何更基本的暗示Deep UV驱动的，特别是在内存如此重的情况下具有弹性。

A：当您查看 380 亿欧元的积压订单时，我的意思是，其中约四分之一是内存，约 75%用于我们的逻辑客户。该积压是基于我们的客户所谈论的，他们在  2023  年新增产能方面需要的光刻投资，您需要记住的不仅是主流产能，还包括先进技术节点。 

话虽如此，所以我们所有的客户，我不会排除内存客户。 我们从不将  WFE   视为指标，因为它是一个滞后指标.客户会做他们需要做的事情。而我们真正关注的是与客户就战略路线图和产能战略扩张的讨论。这推动了目前的订单量。所以这就是我们所处的位置，我完全理解，这可能是由于这些特殊原因，在特定年份，我们处于一个非常特殊的环境中，这些光刻强度数字可能会飙升，例如，如果我们要来走出低迷，它会在我们进入好转的地方下降。这些东西只是相对百分比，是的，在任何给定的年份都可能不同。但我们会关注与我们有非常密切联系的客户的长期投资概况。这就是他们告诉我们的。当他们有订单时，我们的业务实际上是接受订单。所以我认为是 如果你看一下光刻强度百分比，2023 年可能有点反常，事实上，在 2023 年底，WFE 的下降与你目前想象的一样多。

A：是的。这可能是，但也可能是通常你在好转中看到的是，就你而言，没有可用的时间进行升级。在经济低迷时期是可用的时间。但是，与生产力增强有关的升级当然不是必需的。但是我们所有人基本上都与光刻要求有关，图案要求可 能是。所以，是的，可能是这样，但我认为现在下结论还为时过早，因为您可能在上个季度和过去几年中已 经看到，安装基础管理业务是一项相对短期的业务。因此，客户可以在相对较短的时间内做出这些决定，我们实际上也可以在相对较短的时间内实施这些升级。所以我们得看看。在类似低迷的情况下总有一些机会，但这会很明显。 

A：是的。但答案是我们不知道，因为没有人可以预测 2024。你正在努力理解 2023，而对我们来说 ，2023，在需求方面，我们或多或少是受保护的，你可以说，因为需求方面和我们能做的差距仍然很大。我们对2023 年的需求状况仍然存在很大差距，正如我们之前所说，这已经有所下降。但与当前需求和我们的输出能力之间仍然存在的差距相比，这一切都是微不足道的。所以我不知道 2024 年的需求情况。但我所知道的是，我们仍在 2023 年发货，而这一切都意味着 2024 年。目前仍然不知道。 

我们对 2024 年了解多少？从长远来看，这是毫无疑问的。我认为我们对这个行业的发展充满信心。而且我认为我们的许多资产负债表健康的客户都有同样的信心，实际上我们与我们最大的客户进行了深入的讨论。 

如果你看看到利用率的下降，它实际上仍然处于一个水平，我们认为在 2021年底或整个2021 年仍然非常健康。  

A：在我们的 2016 年资本市场日，甚至，我认为在 2018 年，我们预计我们的Deep UV出货量将因 EUV 的蚕食而下降。实际上恰恰相反，它并没有下降，而是在我们整个客户中显着增长。因此，关注消费产品的是客户群，因为您正在查看您刚刚引用的 7000 万欧元作为历史订单量。它是消费者，它是工业，它是汽车，它是能源转型，只是纯粹的应用空间已经增长了这么多。我们遇到的问题实际上是昨天与我们的监事会进行了讨论，没有人将所有的点联系起来。

 地球上没有一家公司真正全面了解所有这些芯片的去向以及它们的设计目标。但我所知道的是，在  Logic 中运行的掩模组的数量从 20 纳米向上到 28、45、65等微米。在过去 12 年中，通过我们的工具运行的产品相对稳定，除了过去两年。我们看到在该领域中使用的掩码组数量显着增加了 30% 到 40% 

技术类别，这实际上意味着使用深紫外技术的应用数量每年都以两位数的速度显着增长。如果你问我，彼得， 告诉我它到底在哪里？我们不知道。当我问这个问题时，我们的一位大客户的首席执行官说，因为您拥有非常    重要的市场份额，所以您应该知道，他说，我不知道。这正是，因为当你看到事实时，没有人把所有的点都联系起来。

A：很明显，第一季度是大部分快速发货效应出现的季度。现在在Deep UV中，您会看到它开始正常化，并且您已经在第三季度看到它，现在在第四季度看到它。我们对第四季度的预期是，快速出货的常态化效应开始趋于下降。本质上，如果你在某个阶段稳定你的产出，你会期望你在本季度获得的结果也与你在本季度看到的结果有关。这就是你会看到的某个时刻的标准化。所以你知道我们正在讨论，这里是否有另一种确认收入的方法。我的意思是，我们一直在进行这些讨论，我们一有讨论就告诉你，一旦我们看到有可能在发货后再次开始确认收入，我们当然会通知你。所以我们正在调查。但是假设什么都不会改变，那2023年很可能应该或多或少地抵消快速发货的影响。因此，就快速发货而言，进入 23 年的情况与你期望的 23 年一样。 

A：我认为2022年的软件环境，我想我们很清楚，我们目前的需求明显高于我们的出货量。当然，我们遇到的问题是，当您查看积压工作时，它的伟大之处在于它是一个很棒的积压工作。大量积压工作的坏处是您已经签署、密封并交付了带有价格的采购订单。所以这意味着在特殊情况下，您必须回到客户那里并听取我们的意见，其中世界某些地区的通货膨胀百分比显着超过两位数。这是一个非常特殊的情况，价值定价。而且你在半导体行业的某些领域看到晶圆价格也在上涨，因为它也是价值。所以这只是一个问题， 你可以在哪里 ‑ 你怎么能坐在一起看看业务以及我们相互依赖的事实并说出什么是公平的。这就是我们所处的位置，我认为我们明年会提出一个合理的解决方案。 

A：我们看到逐渐变得更加稳定，我们拥有的供应商数量，我们真正需要大量  管理层关注的地方实际上正在减少一些供应商数量，这些供应商在那些方面具有重大的管理层关注和行动供应商。我们认为我们有一个清晰的路线图，可以在 2023 年实现更好的表现。我认为我们的内部目标基本上是到明年第一季度末，我们希望将所有供应商置于 Carl Zeiss 的阴影之下，Zeiss 是我们的 LAN 供应商，我们的一些供应商不在阴影中的光学供应商卡尔蔡司和卡尔蔡司可以提供超过 60 个 EUV 系统和超过 375 个深紫外系统。所以这基本上是我们的目标。而且我认为我们正在前进，我们已经确定了关键领域并在那里投入了大量的管理注意力，我们的信心也提高了。 

A：我认为出⼝管制规则是因为美国内容的百分比相对较低，规则实际上是这样的，因为这个百分比，我们不能运送光刻工具。所以这就是  你可以说那是  主要是欧洲产品。但是，这些工具需要维护。因此，我们的原产地零件有备件。他们属于出⼝管制规则。因此，对于备件，您需要应用出⼝管制规则。因此，与其说是系统出货量，不如说是部件出货量，但那些部件需要 但那些系统需要服务。因此，这就是为什么使用美国原产备件，这处于影响我们中国客户更先进工厂的出⼝电话或限制的范围内。 

A：正如我在准备好的评论中所说，我们评估了中国哪些客户的晶圆厂可能受到影响，但这是假设我们的同行公司同事得出相同的结论，如果他们得出相同的结论，我们说然后我们看到大约 5% 的积压订单可能受到这种间接影响的影响，因为如果您不需要获得其他生产设备，为什么需要光刻工具。这就是间接影响。这会产生影响，但如果您无法维护已安装的基础，那当然也会产生影响。这是针对已安装基础管理业务的。但这相对较小。最大的影响是不向我们在中国的高级客户发货，因为他们根本不需要机器。 

A：就像我说的，5% 是基于我们的评估，即我们的付款同事的证词和行动以及大多数同事将得出与我们相同的结论。所以这是假设，但他们必须自己评估。所以这基本上是我们目前的想法。我想如果你   回到我们之前所说的，在中国的销售额大约在 15% 到 20% 之间，比方说，平均占我们销售额的 17% 和 18%，这在积压订单中是一样的。如果根据我们对先进晶圆厂的评估，5% 的积压可能会受到影响，这就是比率。我们不能运送 EUV，我们也不会将 EUV 运送到中国。所以这是你需要看的。 Installed Base 如此有限，确实是 5%，比如说我们之前提到的 17%、18%。 

A：高 NA，我认为从积压的角度来看，超过 50% 与 EUV 相关。不到 50% 是Deep UV，大约 55%，45% 

A: 我们通常不会透露高 NA 数字，我认为在最后一次通话中，我们也解释了原因。这是因为在该生态系统中使用高 NA 工具的客户数量非常少，他们很快就知道谁在订购，而且因为这对竞争很敏感。这就是我们不公开它的原因。很抱歉，我们不打算回答这个问题。我们没有给你数字或订单价值。低 NA 机器的健康摄入量以及那里的数量也是如此。 这一点我们是有保障的。 

A:就您正在进行的容量增加而言，如果您已经计划增加 DUV 375 的容量，您是否可以提供资本支出？ 

A：你已经看到了我们典型的资本支出数字，而且我认为我们告诉你的是，每年，一直到 2025 年，你可能会期望另外 5 亿欧元用于那就是具体的扩容。这就是看待它的方式。因此，从今天到 2025 年，除了资本支出的正常运行率约为 5 亿欧元之外。 

A：是的，如果有的话，很大程度上取决于在收入确认方面会发生什么。但是，如果您在假设上进行升级，那么收入确认不会发生任何变化，即在 2023 年，我们将继续在安装时确认收入，首先，尤其是 EUV 下降，那么我认为谨慎的假设是您将在 2023 年获得的金额，您也将在 2023 年到 2024 年损失。只有在我们将在发货时再次确认收入的时间点，这就是时间点，我们将实现这一附加价值。 因此，当我们谈论 60、60 和 375 以上时，这实际上与我们看到的明年的产量有关，因此在这种情况下应该转化为收入。然后您将获得 22 亿欧元，您将获得类似的金额，如果收入确认将在 2023 年发生变化，那么您还将获得 22 亿欧元，这就是数学的运作方式。 

A：我觉得荷兰的ASML系统集成能力比较高。但是如果你没有得到这些部件，就没有什么可以整合的。所以你刚才提到我们对 2022  年有更高的计划，但我们只会受到供应链问题的限制，我们在前几个季度广泛讨论过。因此，打算在明年第一季度末之前，我们让每个供应商都再次处于我们光学供应商蔡司的阴影之下。而且，正如您所知，蔡司可以为您提供 60 和 375 号码的支持。 

A：关于需求方面全年变化的问题。我想我们之前说过，有一些公告没有具体针对我们的客    户，但是在内存领域，很明显，我们已经看到了一些重新计划 就像我之前说的，这并不重要，但我们已经看到了一些计划装运计划的一些调整。这已经被其他客户很快吞噬了，顺便说一下，那些吞噬这些的客户在逻辑领域，而且我们这里和那里都有内存客户。总是两者兼而有之，但趋势显然是你在论文中读到的内存客户或内存出货量已经给出了一点。数量不多，但有点支持 Logic 的出货量。尤其是明年。在通货膨胀方面，这最终会在系统和运营支出方面与客户进行讨论的方式，我们的安装基础收入获得。但我认为可以公平地假设我们通过系统价格寻求的大部分补偿。因此，看到系统 ASP 的价格上涨。我们今年发生的通货膨胀能从中找到补偿。 

然后我的第二个问题是关于你令人印象深刻的 380 亿欧元的积压，你能向我们解释一下，在事情明显放缓的情况下，关于这个积压的对话会如何进行？您的客户能否要求您重新安排发货，取消订单，它们与什么相关联，您的常见业     务工厂是什么来管理您的客户给您大量订单的情况，正如您所说，您接受订单，这就是我们希望你这样做，但是如果有变化，一切都会变慢，那么事情必须重新审视吗？

A：首先，2023 年的工作要么是重新规划他们的资本支出，它已经在。但就像我说的，如果我们客户的需求显着减少，顺便说一句，这并不重要，但它是减产，但是那个需求和出货量的差距还是那么大，那么对我们总出货量的影响基本为零。但我们确实看到了一个转变 作为 2023 年内存和逻辑之间的一个转变。所以它就在那里，但它不会改变绝对数字。假设超过 60 和超过 375，这只是不同的分配。而对于 380 亿欧元，如果真的陷入深度衰退，该如何应对？在过去 25 年的每一次经济衰退或经济衰退中，我们总是看到，客户永远不会取消。他们要求重新安排发货时间。这基本上取决于他们的资本支出计划和衰退的深度，关于我们为其融资的能力取决于是几个月后还是几     个季度后，这通常会发生。所以你得到什么   ‑    只是在我们现在计划在你有严重衰退的情况下运送积压的时间，然后运送积压的时间就会延长，这就是正在发生的事情。是的，永远不会消失。 

A：是的。与年初相比，安装时间越来越快。我认为在今年年初我们大约需要 14 到 15 周，我们能够减少大约 10 到 14 天的时间。当然存在差异，一些客户，它的工作速度比另一个快。其中有很多差异，但平均而言，我认为那是关于你是什么he你在看什么。这是它做的两件事，它做的一件事是，在前面的讨论中还有一个重要的元素。还有一个重要因素可以证明快速出货并不比正常出货更难安装，这是我们讨论过的收入确认活动中的一个重要因素。因此，最终试图达到我们可以再次确认发货时收入的情况有一个重要的事实因素，这是它所做的一件事。所以这很有帮助。其次，你是对的，我的意思是这可能会导致一种情况，即你今年推出的产品可能少于你今年的收入，这是一种稳定的情况。如果你长大了，当然比正常情况下你会推出更多。因此，当我在较早的回复中说，我预计这一年将与今年的情况大致相同，当然，这也将假设增长。所以这就是为什么我认为 net‑net 具有增长的情况，但是在安装时更加经济和高效的好处让你对稳定的情况有所期待。 

A：当您谈论节点时，有技术节点的措辞，可能是 18 纳米节点或任何注释。我们以80纳米为例，有一个半节距节点，基本上有很多半节距。所以定义或者确切的含义是非常重要的，我认为这正是为什么行业和行业设备制造商当然会接触美国政府对此的解释。因为你是对的，我的意思是区别，你有用于营销的命名法，你 有用于真实物理尺寸的命名法。然后，只是为了给你一个指示，如果你谈论间距，它在空间中对⻬， 半间距基本上假设物理结构的宽度，线与空间，好吧，相信我，有些空间比物理线还小，而且和 实际上意味着然后在营销术语中，它指的是空间而不是结构。所以所有的事情都需要解决。需要与相联部门澄清美国政府和实际进行此特定评估的机构。和 这需要一些时间，这就是为什么我们不断提到我们最初的 评估，需要进一步的工作和解释澄清。 

A：我目前不知道。我们需要弄清楚，这还有待观察。